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Trumps Zollandrohung verändert die Erwartungen an die Fed-Zinssätze nicht
Die Finanzmärkte bleiben gegenüber Trumps Drohungen mit Zöllen skeptisch und erwarten, dass er letztendlich einen Kompromiss erzielen wird.
9. Juli 2025, 10:53 a.m. Übersetzt von KI
Was Sie wissen sollten:
- Präsident Trump hat seine Zollandrohungen verschärft und 14 Länder vor höheren Zöllen ab dem 1. August gewarnt.
- Märkte, die mit Zinssätzen verbunden sind, bleiben gegenüber Trumps Zollandrohungen skeptisch und erwarten, dass er letztendlich einen Kompromiss erreichen wird.
- Trotz der Zollrhetorik haben die US-Aktienmärkte und Bitcoin kaum Reaktionen gezeigt und sich nach geringfügigen Schwankungen stabilisiert.
Der US-Präsident Donald Trump hat seine Zollrhetorik in dieser Woche verschärft, doch die Finanzmärkte sind nicht überzeugt und rechnen wahrscheinlich damit, dass der Präsident zurückrudert und schließlich einen Kompromiss mit den Handelspartnern erzielt.
Anfang dieser Woche hat die Trump-Regierung Versand von Schreiben an 14 Länder, mit einer Warnung vor höheren Zöllen auf deren Warenausfuhr in die USA ab dem 1. August. Die ursprünglich 90-tägige Aussetzung der Zölle sollte am 9. Juli auslaufen. Am Dienstag, Trump erklärte auf Truth Social, dass die Frist zum 1. August nicht verlängert wird und an diesem Tag neue Zölle in Kraft treten werden.
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Die Märkte scheinen jedoch an die Redensart zu glauben, dass Trump immer kneift (TACO), was sich an den unveränderten Zinserwartungen in den USA zeigt.
Zum Zeitpunkt der Abfassung zeigte das FedWatch-Tool der CME Erwartungen für zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte in diesem Jahr, wobei die erste im September erwartet wird. Nach dem am Freitag veröffentlichten, heißer als erwarteten Arbeitsmarktbericht wurden Zinssenkungen im Juli vom Markt ausgeschlossen, und die restriktive Neubewertung hat sich im Anschluss an Trumps Zollbedrohung stabil gehalten. Gleichzeitig scheint es kaum bis keine Befürchtung bezüglich eines von Zöllen ausgelösten Inflationsanstiegs zu geben, andernfalls hätten Händler auch die Zinssenkung im September wohl bereits ausgeschlossen.
Das ist in starker Kontrast zum März als Trumps Zollandrohungen die Händler dazu veranlassten, schnelle Zinssenkungen ab Juni dieses Jahres einzupreisen. Möglicherweise erwarten die Händler, dass die Frist auf unbestimmte Zeit ausgesetzt wird, was zu Verhandlungen und letztendlich zu Handelsabkommen führt, wie ForexLive bemerkte.
Der MOVE-Index, der die auf Optionen basierende 30-Tage implizite Volatilität der US-Staatsanleihen misst, setzt seinen Abwärtstrend fort, im Gegensatz zu Anfang dieses Jahres, als Handelskriegsängste und fiskalische Bedenken den Index innerhalb von zwei Monaten bis Anfang April von 86,00 auf 139,00 ansteigen ließen.
Die US-Aktienmärkte und Bitcoin schenken auch Trumps Drohung keine Beachtung. Am Montag fiel der S&P 500 um 0,8 % auf 6.210 Punkte und stabilisierte sich am Dienstag rasch bei 6.225.
Bitcoin, die führende Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, handelt weiterhin unterdurchschnittlich über 105.000 $, CoinDesk-Daten zeigen. Beide Märkte erreichten im Februar ihren Höhepunkt und tendierten nach unten, als sich im März und Anfang April die erste Runde des Zollkriegs entfaltete.
Abschließend stieg der Dollar-Index, der den Wert des Greenbacks gegenüber den wichtigsten Währungen verfolgt, am Montag um 0,55 % auf 97,60 und hat sich seitdem um diese Niveaus stabilisiert, wobei er die bärische Trendlinie von den Höchstständen vom 3. Februar überschritten hat.
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