Ang Pagtaas ng Crypto Treasuries: Kung Paano Nagsimula ang ONE Pagtaya ng Corporate Shift

Noong tag-araw ng 2020, si Michael Saylor — ang CEO noon ng tinatawag na MicroStrategy (MSTR) noong panahong iyon — ay gumawa ng desisyon na magpapabago sa diskarte sa pananalapi ng kanyang pampublikong kumpanyang ipinagpalit at magulo sa mga corporate boardroom sa mga darating na taon.

Sa una ay nilikha bilang isang business intelligence software firm, ang kumpanya na ngayon ay kilala bilang Strategy ay nakaupo sa higit sa $500 milyon sa cash. Ngunit nakita ni Saylor ang pera na iyon hindi bilang isang unan kundi bilang isang natutunaw na bloke ng yelo. Sa pagtaas ng inflation at mga rate ng interes NEAR sa zero, ang paghawak ng mga USD ay tila mas mapanganib kaysa dati.

Kaya sa halip na iparada ang cash na iyon sa mga bono o stock buyback, si Saylor ay pumasok sa Bitcoin BTC$89 758,45. Tinawag niya itong "pinakamataas na asset" sa mundo — mahirap makuha, desentralisado, at, sa kanyang pananaw, ay hindi naapektuhan ng inflation. Noong Agosto 2020, ang MicroStrategy ay bumili ng una nitong 21,000 Bitcoin sa halagang $250 milyon. Nagpatuloy ang pagbili ng kumpanya. Ang paglipat ay T lamang kakaiba - ito ay hindi pa naganap. At minarkahan nito ang pagsilang ng digital asset treasury strategy: gamit ang Crypto, pangunahin Bitcoin, bilang asset ng corporate reserve.

Nagkamit ng bagong momentum ang playbook na iyon noong 2024 nang sa wakas ay binuksan ng Wall Street ang pinto para sa mainstream na pamumuhunan sa Crypto . Pagkatapos ng mga taon ng pabalik-balik sa mga regulator, inaprubahan ng SEC ang spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) noong Enero, na sinusundan ng spot ether ETH$3 055,39 ETF noong Mayo. Ang pag-access sa institusyon ay sumabog.

Noong Mayo din, inihayag ng publicly-traded Maker ng medikal na device na Semler Scientific na bumili ito ng Bitcoin bilang bahagi ng isang bagong diskarte sa treasury ng kumpanya na direktang namodelo sa Strategy's. Ang desisyon ay dumating bilang isang sorpresa mula sa isang kumpanya ng pangangalagang pangkalusugan na walang kaugnayan sa mga digital na asset, ngunit ang chairman ng kumpanya na si Eric Semler ay matagal nang tagamasid ng crypto-ecosystem at sinabi ng kumpanya na ang pangmatagalang potensyal ng asset ay naging mas matalinong lugar para sa idle capital kaysa fiat. Sinundan ng iba pang kumpanya ang mga small-cap tech firm at maging ang mga non-tech na manufacturer na nagbubunyag ng mga digital asset holdings sa mga ulat ng kita.

Strategy — na-rebrand na ngayon bilang isang Bitcoin development company (na si Saylor ang nagsisilbing executive chairman nito) — nakita ang stock surge nito nang higit sa 350% noong 2024 habang tumataas ang demand para sa Bitcoin . Matapos makaligtas sa mahirap na 2022 nang bumagsak ang Bitcoin nang kasingbaba ng $15,000 range, nagbunga ang maagang taya nina Saylor at Stategy.

Ngunit hindi lahat ng sumubok ng diskarte ay nakakita ng pangmatagalang resulta. Halimbawa, ang Semler Scientific, sa kabila ng maagang sigasig ng mamumuhunan at ang akumulasyon ng higit sa 5,000 Bitcoin, ay nakita ang mga pagbabahagi nito na bumagsak ng 54% sa taong ito, ngayon ay nakaupo sa ibaba ng antas kung saan sila nakatayo bago ang kumpanya na bumili ng Bitcoin. Noong Setyembre, ito pumayag na mag-merge kasama ang isa pang nahihirapang kumpanya ng Bitcoin treasury, ang Strive (ASST), ngunit mas lalo pang lumubog ang mga bahagi ng dalawa.

Kumalat sa altcoins

Kung isasaalang-alang ang tagumpay ni Saylor, lumawak ang atensyon nang higit pa sa Bitcoin. Nauna si Ether, kasama sina JOE Lubin at Tom Lee na bawat isa ay namumuno sa mga kumpanyang nakatuon sa pag-iipon ng mga token ng ETH . Ang espekulasyon tungkol sa hinaharap na mga altcoin ETF — kabilang ang para sa Solana, XRP at iba pa — ay nagdulot ng higit pang interes sa pag-iba-iba ng corporate Crypto treasuries. Ang ilang mga kumpanya, na naghahanap ng pagkakaiba o pag-align sa mga umuusbong na network, ay nagsimulang mag-ipon ng iba pang mga token. Nasdaq-traded Trident Digital, halimbawa, idinagdag ang XRP sa treasury nito noong Hunyo 2025.

Ang diskarte, bagaman, pinagsamantalahan din. Nagsimulang gumamit ng Bitcoin bilang isang tool sa headline, hindi isang thesis sa pamumuhunan ang isang baha ng mga stock ng penny at mga hindi kilalang microcap firm. Ang mga kumpanyang ito ay walang tunay na pagkakalantad sa mga digital na asset bilang isang negosyo — walang mga mining rig, walang mga produktong blockchain. Ngunit nakita nila kung ano ang nangyari sa stock ng Strategy at sinubukang kopyahin ito. Naging pamilyar ang formula: mag-isyu ng press release na nagsasabi ng pivot sa Crypto, mag-anunsyo ng maliit na pagbili ng Bitcoin o Solana , at panoorin ang pagtaas ng stock. Sa maraming mga kaso, ito ay gumana - para sa isang araw o dalawa.

Sa gitna ng pagbagsak ng mga presyo ng stock, ang ilang mga kumpanya ng treasury ay napilitang baguhin ang mga bahagi ng kanilang diskarte - kahit na sa punto ng pagbebenta ng Crypto upang makalikom ng pera para sa mga share buyback. Ang ETHZilla (ETHZ) na nakatuon sa Ethereum (ETHZ), na minsang pinuri para sa pagbuo ng isang ether-based corporate treasury, ay isiniwalat noong nakaraang linggo na ito nagbenta ng humigit-kumulang $40 milyon sa ETH mula sa mga reserba nito. Gumamit ito ng bahagi ng cash upang bilhin muli ang sarili nitong stock, dahil ang halaga ng merkado ng kumpanya ay mas mababa sa halaga ng mga Crypto holdings nito at nangako na ipagpatuloy ang muling pagbili, kung kinakailangan. Ito ay isang paalala na ang mga pagbabago sa presyo ay maaaring magbawas sa parehong paraan, kahit na para sa mga kumpanyang may hawak ng itinuturing nilang "mga hard asset."

Gayunpaman, para sa lahat ng mga kumpanyang sumubok, ONE tumugma sa ginawa ng Diskarte. Ang balanse nito ngayon mayroong higit sa 641,000 BTC – 3% ng kabuuang suplay. Si Michael Saylor, dating isang niche enterprise software executive, ay ONE na ngayon sa pinakakilalang tagapagtaguyod ng bitcoin. At habang marami pang CEO ang nakipagsiksikan sa digital asset treasury approach, walang nakakuha ng parehong antas ng kredibilidad.

Kung ang diskarte ay magiging isang kabit ng modernong Finance o kumukupas bilang isang speculative bubble ay nananatiling hindi maliwanag. Sa ngayon, ito ay laro ni Michael Saylor — lahat ng iba ay sinusubukan lamang na laruin ito.