Ang Unang Reserve Breakdown ng Tether ay Nagpapakita ng Token na 49% na Sinusuportahan ng Hindi Tinukoy na Commercial Paper

Inihayag ng Tether ang pagkasira ng mga reserba nito sa unang pagkakataon, na nagdulot ng panibagong liwanag sa likod ng USDT, ang pinakamalaking Cryptocurrency na naka-pegged sa US dollar.

Marami ang nananatiling madilim, gayunpaman, sa bahagi dahil ang mga pie chart na ibinigay ng Tether noong Huwebes ay walang binanggit na anumang independiyenteng pagsusuri ng isang accounting firm. Moore Cayman, isang audit firm sa Caribbean na may limang empleyado, ay nag-publish ng dalawang ulat sa taong ito na nagpapatunay na ang USDT ay ganap na sinusuportahan. Ngunit hindi idinetalye ng auditor (bahagi ng Moore Global confederation of accounting and consulting firms) kung ano talaga ang sumusuporta sa token.

Upang maging patas, ang ibang mga issuer ng stablecoin tulad ng Circle at Gemini ay T karaniwang gumagawa ng mga breakdown ng kanilang mga reserbang komposisyon. Ang accountant ni Gemini, halimbawa, ay nagsasaad sa mga patotoo nito na ang mga reserba ng kliyente ay nasa alinman sa FDIC-insured na mga account sa State Street Bank o isang Goldman Sachs Asset Management money market fund na namumuhunan lamang sa U.S. Treasury securities. Ang porsyento ng bawat isa ay hindi ibinigay — ngunit muli, pareho ang itinuturing na mataas likido at mapagkakatiwalaang mga ari-arian (“pera-mabuti,” sa Wall Street parlance). Ang parehong ay hindi masasabi sa lahat ng mga asset sa balanse sheet ng Tether.

Ang bagong ulat sa komposisyon ay bahagi ng mga pagsisikap ni Tether na manatiling sumusunod sa isang kasunduan na napagkasunduan sa tanggapan ng Attorney General ng New York (NYAG) matapos itong imbestigahan ng tagausig at ang kapatid nitong Crypto exchange na Bitfinex sa pagtatakip ng humigit-kumulang $800 milyon na pagkalugi.

Nagbayad ang Bitfinex at Tether ng $18.5 milyong dolyar na multa at sumang-ayon na magbigay ng quarterly breakdowns ng mga reserba nito bilang bahagi ng settlement.

“ Iminungkahi Tether ang patuloy na paglalathala ng breakdown ng reserba bilang bahagi ng aming kasunduan sa settlement sa New York Attorney General's Office, at pinangako namin na gawing available ang impormasyong iyon sa opisina ng Attorney General at sa publiko," sabi Tether General Counsel Stuart Hoegner sa isang pahayag. "Ang publikasyon ngayon ay sumasalamin sa aming patuloy na dedikasyon sa transparency."

Ang pagkasira

Ang breakdown ay nagsasaad na ang karamihan sa mga reserba ng Tether ay nasa cash, katumbas o iba pang panandaliang deposito, kasama ang natitira sa mga secured na pautang, corporate bond at iba pang pamumuhunan. Gayunpaman, ang unang kategorya ay halos binubuo ng komersyal na papel, isang anyo ng corporate debt na madaling ma-convert sa cash - o hindi, depende sa ang nagbigay at kondisyon sa pamilihan.

Ayon sa breakdown, ang mga reserba ng Tether noong Marso 31, 2021 ay binubuo ng 75.85% na cash at mga katumbas, 12.55% na secured na mga pautang, 9.96% sa mga corporate bond at mahalagang metal at 1.64% sa iba pang pamumuhunan, kabilang ang mga digital na pera. Ito ay pare-pareho sa mga nakaraang pahayag ng kumpanya ngunit mas tumpak.

Ang seksyon ng pera ay higit na pinaghiwa-hiwalay sa iba't ibang bahagi: 65.39% commercial paper, 24.2% fiduciary deposits, 3.87% cash, 3.6% reverse repo notes at 2.94% Treasury bill.

Ito ay hindi malinaw kung ano ang mga rating ay nasa komersyal na papel o mga corporate bond, kung aling mga ahensya ang nag-rate sa kanila o kung aling mga kumpanya ang nagbigay ng mga ito. Gayundin, tumanggi Tether na tukuyin ang mga nanghihiram ng mga pautang o ang collateral na sumusuporta sa kanila.

"Iyan ay medyo magulo," sabi ni Francine McKenna, isang pandagdag na propesor sa Kogod School of Business ng American University, dating auditor at manunulat ng Ang Dig, isang newsletter tungkol sa accounting at corporate governance. "Lahat ng commercial paper ay hindi ginawang pantay-pantay, dahil sa credit ratings ng iba't ibang kumpanya. Kahit na ang ilan sa mga multinational na dating malinis ay hindi na."

Gawin ang matematika, at ang hindi natukoy komersyal na papel wala pang kalahati – 49% – ng collateral ng USDT.

Ang mga reserba ng Tether ay bahagyang namuhunan Bitcoin, na bumubuo ng mas mababa sa 1.64% ng kabuuang suporta nito (sa kategoryang "iba pang mga pamumuhunan") at ginto, na bumubuo ng mas mababa sa 9.96% ng suporta nito (sa kategoryang "mahalagang metal").

Bagama't T pinatutunayan ang publikasyon noong Huwebes, ang mga reserba ay magiging katulad ng susuriin sana ni Moore Cayman. sa paglalathala ng mga ulat ng katiyakan para sa kumpanya. Ini-publish ng firm ang unang ulat nito sa katapusan ng Marso, na tumutugon sa suporta ng USDT stablecoin noong Peb. 28, 2021. Na-publish ang isa pang ulat noong nakaraang buwan, na nagpapatunay sa pag-back up noong Marso 31.

Ang backstory

Ang USDT ay isang mahalagang piraso ng pagtutubero para sa humigit-kumulang $2 trilyon na pandaigdigang merkado ng Crypto . Ginagamit ito ng mga mangangalakal upang mabilis na ilipat ang halaga ng dolyar sa pagitan ng mga palitan upang makuha ang mga pagkakataon sa arbitrage kapag hindi available o masyadong mabagal ang bank wire.

Ang opacity ng mga operasyon ng Tether, gayunpaman, ay nagpasiklab ng apoy ng haka-haka ng mga kritiko na nagtatanong sa suporta at suporta ng USDT at haka-haka na itaguyod ng kumpanya ang merkado sa pamamagitan ng pag-print ng mga token.

Ang Tether ay may mahabang kasaysayan ng pagtatangka na i-verify ang mga reserba nito, ngunit hindi nagbibigay ng marami sa paraan ng dokumentasyon. Ang kumpanya unang tinanggap na audit firm na Friedman LLP, na gumawa isang paunang ulat na nagsasaad na ang halaga ng USDT Tether na ibinigay ay sinusuportahan ng mga cash reserves nito, kahit na may ilang mga caveat.

Read More: Isang Tulay na Tinatawag na Tether

Pagkatapos ay tinapik ng firm ang law firm na Freeh Sporkin & Sullivan LLP upang maglathala ng ulat sa likod nito, ngunit ito rin ay nabakod.

Sa huling bahagi ng 2018 bangko ni Tether, Deltec Bank & Trust na nakabase sa Bahamas, naglathala ng liham na may hindi mabasang lagda na nagsasaad na ang kumpanya ay mayroong $1.8 bilyon na reserba, na tumutugma sa halaga ng USDT sa sirkulasyon.

Sa panahon ng pagsisiyasat ng NYAG, inihayag ni Hoegner na sa ONE punto, Tether ay tungkol lamang 74% ang sinusuportahan sa pamamagitan ng mga reserba.

Sa kabila ng lahat ng ito, ang USDT ay nakipagkalakalan sa o NEAR sa $1 para sa halos lahat ng kasaysayan nito.

Sa taong ito, ang Tether ay nakatuon sa paglalathala ng mga regular na pagpapatotoo sa pamamagitan ng Moore Cayman.

Lawrence Lewisinn nag-ambag ng pagsusuri.