Nawala ang Volatility sa Mga Markets habang Naghahanda ang mga Trader para sa Jackson Hole Speech ni Powell

Isang malawak na kalmado ang humawak sa mga klase ng asset habang inaabangan ng mga mangangalakal ang talumpati ni Federal Reserve (Fed) Chairman Jerome Powell sa taunang Jackson Hole Symposium, na naka-iskedyul para sa Agosto 21-23.

Ang Bitcoin's BTC$89,933.62 30-day implied volatility, gaya ng sinusukat ng Volmex's BVIV at Deribit's DVOL index, ay bumagsak nang husto sa mga nakalipas na buwan, na nag-hover NEAR sa dalawang-taong low na humigit-kumulang 36% noong nakaraang linggo, ayon sa TradingView data.

Katulad nito, ang CME Gold Volatility Index (GVZ), na tinatantya ang inaasahang 30-araw na volatility ng returns para sa SPDR Gold Shares ETF (GLD), ay humigit sa kalahati sa nakalipas na apat na buwan, na bumaba sa 15.22%—ang pinakamababang antas nito mula noong Enero.

Ang MOVE index, na sumusubaybay sa 30-araw na ipinahiwatig na pagkasumpungin ng mga tala ng Treasury, ay bumaba rin nitong mga nakaraang buwan, na umabot sa 3.5-taong mababang 76%.

Samantala, ang VIX, na malawak na itinuturing na "fear gauge" ng Wall Street, ay bumagsak sa ibaba ng 14% noong nakaraang linggo, bumaba nang malaki mula sa unang bahagi ng Abril na mataas NEAR sa 45%. Isang katulad Ang vol compression ay makikita sa FX majors gaya ng EUR/USD.

Ang mga rate ay 'mataas pa rin'

Ang binibigkas na pag-slide sa pagkasumpungin sa mga pangunahing asset ay nagmumula habang ang mga sentral na bangko, lalo na ang Fed, ay inaasahang maghahatid ng mga pagbawas sa rate mula sa mahigpit na teritoryo, sa halip na sa gitna ng isang krisis.

"Karamihan sa mga pangunahing ekonomiya ay hindi bumababa mula sa napakababa o mga emergency na antas tulad ng nakita natin pagkatapos ng krisis sa pananalapi o sa panahon ng COVID. Ang mga ito ay humihiwalay mula sa mahigpit na teritoryo, ibig sabihin, ang mga rate ay sapat pa rin upang pabagalin ang paglago, at sa maraming mga kaso, ang mga tunay na rate, na nababagay para sa inflation, ay positibo pa rin. Iyan ay isang malaking pagbabago mula sa huling easing cycles, at binabago nito ang susunod na yugto ng pag-obserba ng Mac," nabanggit sa X, na nagpapaliwanag ng bull run sa lahat ng asset, kabilang ang mga cryptocurrencies at stock Markets.

Ayon sa tool ng FedWatch ng CME, ang Fed ay inaasahang magbawas ng mga rate ng 25 na batayan sa Setyembre, na ipagpatuloy ang easing cycle pagkatapos ng walong buwang paghinto. Investment banking higante Inaasahan ni JPMorgan ang benchmark na gastos sa paghiram ay bumaba sa 3.25%-3.5% sa pagtatapos ng unang quarter ng 2026, isang 100-basis-point na pagbaba mula sa kasalukuyang 4.25%.

Ayon sa ilang mga tagamasid, maaaring maglatag si Powell ng batayan para sa bagong pagpapagaan sa panahon ng pagsasalita sa Jackson Hole na ito.

"Ang landas sa mga pagbawas sa rate ay maaaring hindi pantay, tulad ng nakita natin sa nakalipas na dalawang taon, kung saan ang mga Markets ay sabik para sa mga pagbawas sa rate at kung minsan ay nabigo na ang Fed ay hindi naihatid ang mga ito. Ngunit naniniwala kami na ang direksyon ng paglalakbay para sa mga rate ay malamang na manatiling mas mababa, "sabi ni Angelo Kourkafas, isang senior global investment strategist sa Edward Jones, sa isang post sa blog noong Biyernes.

"Sa pagtaas ng inflation sa tubig at mga strain ng labor-market na nagiging mas malinaw, ang balanse ng mga panganib ay maaaring malapit nang tumungo sa pagkilos. Ang paparating na mga komento ni Chair Powell sa Jackson Hole ay maaaring patunayan ang mataas na ngayon na mga inaasahan na, pagkatapos ng pitong buwang paghinto, ang mga pagbawas sa rate ay magpapatuloy sa Setyembre," dagdag ni Jones.

Sa madaling salita, ang pagbaba ng volatility sa mga klase ng asset ay malamang na sumasalamin sa mga inaasahan para sa madaling Policy sa pananalapi at katatagan ng ekonomiya.

Masyadong kampante ang mga Markets ?

Gayunpaman, maaaring tingnan ito ng mga kontrarian bilang isang senyales na ang mga Markets ay masyadong kampante, dahil ang mga taripa sa kalakalan ni Pangulong Donald Trump ay nagbabanta na timbangin ang paglago ng ekonomiya, at ang pinakabagong data ay tumutukoy sa malagkit na inflation.

Tingnan lang ang mga antas ng presyo para sa karamihan ng mga asset, kabilang ang BTC at ginto: Lahat sila ay nasa pinakamataas na record.

Scott Bauer ng Prosper Trading Academy nakipagtalo noong nakaraang linggo sa isang panayam sa Schwab Network na ang pagkasumpungin ay masyadong mababa kasunod ng kamakailang pag-ikot ng data ng ekonomiya, na may higit na kawalan ng katiyakan sa abot-tanaw.

Ang argumento para sa kasiyahan sa merkado ay nakakakuha ng tiwala kapag tiningnan laban sa backdrop ng mga Markets ng BOND , kung saan ang mga corporate BOND spread ay tumama sa pinakamababa mula noong 2007. Iyon ang nag-udyok sa mga analyst sa Goldman Sachs na balaan ang mga kliyente laban sa kasiyahan at kumuha ng mga hedge.

"Mayroong sapat na mga mapagkukunan ng mga downside na panganib upang matiyak ang pagpapanatili ng ilang mga hedge sa mga portfolio," isinulat ng mga strategist ng Goldman na pinamumunuan ni Lotfi Karoui sa isang tala na may petsang Hulyo 31, ayon sa Bloomberg.

"Ang paglago ay maaaring sorpresa pa hanggang sa downside," ang di-inflationary pressure ay maaaring maglaho o ang panibagong mga alalahanin sa pagsasarili ng Fed ay maaaring mag-fuel ng isang matalim na selloff sa matagal na panahon na ani.

Sa anumang kaso, ang volatility ay mean-reverting, ibig sabihin, ang mga panahon ng mababang volatility ay karaniwang nagtatakda ng yugto para sa pagbabalik sa mas magulong mga kondisyon.