Keyrock: Ang Buyback Boom ng Crypto ay Sinusubok ang Pinansyal na Kapanatagan ng Industriya

Habang nagiging popular ang mga token buyback sa Crypto, si Amir Hajian, pinuno ng pananaliksik sa market making firm na Keyrock, ay nagbabala sa isang bagong ulat na ang bawat USD na ginastos sa muling pagbili ng mga token ay isang USD na inilihis mula sa paglago at pagbabago, na binibigyang-diin ang nakatagong gastos sa pagkakataon sa likod ng pagpapakita ng kumpiyansa.

Ang mga token buyback ay kinabibilangan ng mga proyekto ng blockchain na muling bumili ng kanilang sariling mga token mula sa bukas na merkado, katulad ng mga stock buyback. Ang diskarte ay sumisipsip ng nagpapalipat-lipat na supply mula sa merkado, na lumilikha ng kakulangan at potensyal na pagtaas ng halaga ng token upang magpahiwatig ng kumpiyansa sa mga namumuhunan.

Ang pagtaas ng mga token buybacks ay nagmamarka ng punto ng pagbabago sa kung paano tinukoy ng Crypto ang maturity, ang argumento ni Hajian sa ulat na ibinahagi sa CoinDesk, na isinulat na kung ano ang nagsimula bilang isang pagsisikap na patunayan na ang mga protocol ay maaaring magbalik ng halaga tulad ng mga kumpanya ay naging isang stress test ng kanilang pinansyal na pagiging totoo. Ang pangunahing punto ay kung ang mga protocol ay maaaring bumili muli sa pagpigil ng isang sentral na bangko sa halip na ang twitchy reflexes ng isang bull market.

Karamihan sa kapital na ito para sa mga buyback ay nagmumula sa mga treasuries sa halip na umuulit na kita, na naglalantad kung gaano kabilis ang paghabol sa pagiging lehitimo ay maaaring maubos ang runway sa hinaharap.

Sa mas malinaw na mga panuntunang nabuo sa US para sa Crypto at mga protocol na sa wakas ay bumubuo ng pare-parehong kita sa bayad, ang mga token buyback ay lumitaw bilang ang gustong paraan upang LINK ang kita sa halaga ng may hawak.

Nalaman ni Hajian na ang mga protocol payout sa mga may hawak ng token ay tumaas ng higit sa 400% mula noong 2024, na umabot sa halos $800 milyon sa ikatlong quarter ng 2025.

Sa kabuuan ng 12 protocol na namamahagi ng kita na pinag-aralan, ibinalik ng mga team ang average na 64% ng kabuuang kita sa mga may hawak, na mas mataas kaysa sa mga tradisyunal na DAO, na muling namumuhunan ng humigit-kumulang tatlong-kapat ng paggasta sa paglago at pag-unlad.

Ang pagkiling na iyon patungo sa mga pamamahagi sa muling pamumuhunan, isinulat ni Hajian, ay nagpilit sa mga protocol na harapin ang mga limitasyon ng isang beses na paggastos sa treasury. Habang tumatanda ang mga Markets at nag-normalize ang mga kita, hindi na kayang bayaran ng mga proyekto ang mga buyback na tinatrato ang kapital bilang walang hanggan o ang timing ay hindi nauugnay.

Bilang tugon, ang ilang mga koponan ay muling nag-iisip kung paano at kailan dapat bumalik ang halaga sa mga may hawak, itinatali ang mga muling pagbili sa mga sukatan ng pagpapahalaga, lakas ng FLOW ng salapi, at mga kundisyon ng merkado kaysa sa mga nakapirming porsyento.

Itinuturo ni Hajian ang pagtaas ng mga modelong nakabatay sa trigger at nakabatay sa mga opsyon bilang mga maagang palatandaan ng pagbabagong ito, na idinisenyo upang gawing counter-cyclical, sensitibo sa kita, at sustainable ang mga buyback lampas sa susunod na bull cycle.

Itinatali ng mga trigger-based na system ang paggastos sa mga masusukat na batayan, gaya ng mga valuation multiple o ganap na diluted value bands, na nagdaragdag ng mga alokasyon kapag ang mga token ay mukhang kulang sa halaga at ibinabalik ang mga ito kapag HOT ang mga presyo .

Ang mga istrukturang nakabatay sa mga opsyon ay nagpapatuloy ng isang hakbang, na nagbibigay-daan sa mga protocol na magbenta ng mga sakop na puwesto at makakuha ng premium na kita habang nangangako sa mga antas ng pagbili sa hinaharap, isang disenyo na kumikita kahit na walang naganap na buyback.

Naninindigan si Hajian na ang mga modelong ito ay magkakasamang sumasalamin sa isang maturing na diskarte sa tokenomics, na isinusulat na ang mga ito ay malusog para sa pamamahala ng treasury habang inihahanay ang mga buyback sa mga tunay na kondisyon ng merkado.

Nagbabala rin ang ulat na ang kalidad ng pagpapatupad ay nananatiling nasa ilalim ng pinahahalagahan na panganib.

Karamihan sa mga proyekto ay gumagamit ng mga taker order na kumukuha ng liquidity mula sa manipis na mga order book, na nagpapalaki ng mga pagbabago sa presyo kapag huminto ang pagbili. Ang pag-calibrate ng mga buyback sa organic na dami at pagsandal sa mga order ng Maker , isinulat ni Hajian, ay magpapahintulot sa mga protocol na magdagdag ng pagkatubig sa halip na ubusin ito.

Kaya, Kailan Dapat Maganap ang Mga Pagbili ng Token?

Ang isang protocol ay dapat lamang magpasimula ng mga buyback sa sandaling ang mga kita nito ay umuulit, ang treasury nito ay maaaring sumaklaw ng hindi bababa sa dalawang taon ng mga operasyon, at ang mga valuation multiple nito ay nagmumungkahi na ang token ay nakikipagkalakalan sa ilalim ng mga batayan, pangangatwiran ni Hajian.

Ang mga mature na proyekto ay may posibilidad na maglunsad ng mga buyback kapag nakikita ang lakas ng pananalapi: Ang mga kita ay matatag, ang pagkatubig ng merkado ay malalim, at ang pagtatasa ng protocol ay umabot sa mga antas kung saan ang mga pagbabalik ng kapital ay may katuturan sa ekonomiya kaysa sa pang-promosyon.

Sa kabaligtaran, ang mga mas bagong team ay kadalasang naglalagay ng mga buyback nang masyadong maaga upang makaakit ng mga user o atensyon, na nagkakamali sa pagiging visible para sa halaga. Ang mga napaaga na pagbiling ito ay nag-uubos ng mga reserbang kailangan upang pondohan ang produkto, paglago, at R&D, isinulat ni Hajian.

Maaaring ang tunay na pagsubok ay hindi ang pagkakaroon ng isang Policy sa pagbili ngunit ang disiplina na maghintay hanggang ang mga batayan ay bigyang-katwiran ang ONE. Ang mga buyback ay T patunay ng tagumpay, ngunit sa halip ito ay isang sukatan kung ang Crypto ay maaaring umunlad mula sa pamamahagi ng pangako hanggang sa pamamahala ng kita.