Saylor's Strategy ang Unang Bitcoin Treasury Company na Na-rate ng Major Credit Agency

Nakatanggap ang Strategy (MSTR) ng B- credit rating mula sa S&P Global noong Lunes. Ang rating ay sumasalamin sa pananaw ng S&P na ang modelo ng negosyo ng kumpanya — halos nakasentro sa halos lahat sa paghawak ng Bitcoin — ay nagdadala ng malaking panganib sa pananalapi, sa kabila ng malaking market cap nito at malakas na access sa mga capital Markets .

Ang pinakamababang investment grade rating sa S&P's scale ay BBB, na ginagawang matatag ang Strategy's B- rating sa non-investment grade territory, kung hindi man ay kilala bilang junk bonds.

Ayon sa S&P, ang B rating ay nangangahulugang "spekulatibong kalidad ng kredito na may mas mataas na panganib sa default." Ang B- ay nangangahulugan ng BIT pang haka-haka at BIT mas mataas na panganib sa default, ngunit hindi kasingsama ng CCC, na nangangahulugang napakababang kalidad ng kredito na may mataas na panganib ng default.

Ang kumpanyang pinamumunuan ni Michael Saylor ay nagbago mula sa isang kumpanya ng software ng enterprise tungo sa kung ano ang mahalagang isang pampublikong kinakalakal Bitcoin BTC$89,719.75 na may hawak na sasakyan. Ginagamit ng firm ang halos lahat ng sobrang cash nito upang bumili ng mas maraming Bitcoin at pondohan ang marami sa mga operasyon nito at mga pagbili ng Crypto sa pamamagitan ng pag-isyu ng convertible debt, preferred stock, at equity.

Tagapangulo ng Tagapagpaganap ng Diskarte Sinabi ni Michael Saylor na ang kanyang kumpanya ay naging kauna-unahang Bitcoin treasury firm na nakatanggap ng rating mula sa isang pangunahing ahensya ng kredito. Ang kanyang mga kaisipan ay pinakinggan ng iba sa industriya, kasama ng KindlyMD (NAKA) CEO na si David Bailey, sino nagsabi "Ang pangangailangan sa merkado para sa mga kumpanya ng treasury ay malapit nang sumabog."

Ang mga rating ay kadalasang isang kinakailangang hakbang para sa maraming pondo ng pensiyon at iba pang institusyonal na mamumuhunan upang makapag-invest sa corporate paper. Ang stategy ay junk-rated ngayon, ngunit ang mga pag-upgrade sa hinaharap ay maaaring magbukas ng mga pinto sa maraming pondo.

Pag-iisip ng S&P

Noong kalagitnaan ng 2025, ang Bitcoin holdings ng Strategy ay tinatayang humigit-kumulang $70 bilyon, kumpara sa humigit-kumulang $15 bilyon sa kabuuang natitirang convertible na utang at ginustong equity. Ngunit ang lakas ng balanse ay nanlilinlang, sinabi ng S&P, dahil ang Strategy ay may napakakaunting aktwal na pera at halos walang maaasahang kita sa pagpapatakbo. Ang negosyo ng software ng kumpanya ay halos breakeven, at mula Enero hanggang Hunyo 2025, nag-post ang Strategy ng negatibong $37 milyon sa operating cash FLOW.

Na-flag din ng S&P ang tinatawag nitong "currency mismatch." Habang ang mga asset ng kumpanya ay halos lahat ay nasa Bitcoin, ang mga utang at obligasyon nito sa dibidendo ay nasa US USD. Nangangahulugan iyon na ang Diskarte ay maaaring harapin ang presyon upang magbenta ng Bitcoin — posibleng nalulugi — kung T ito makakaipon ng sapat na bagong kapital sa isang pagbagsak. Nagbabala ang S&P na kung bumaba ang mga presyo ng Bitcoin at humihina ang gana sa mamumuhunan, maaaring harapin ng kompanya ang isang crunch sa pagkatubig.

Ang ONE pangunahing hadlang sa rating ng kumpanya ay ang "negatibong kabuuang adjusted capital." Sa ilalim ng pamamaraan ng S&P, ang Bitcoin ay hindi kasama sa mga kalkulasyon ng equity dahil sa pagkasumpungin nito at hindi nauugnay na mga panganib sa merkado. Ang paggamot sa accounting na iyon ay nag-iiwan ng Diskarte na may kakulangan ng kapital sa papel, kahit na nagmamay-ari ito ng bilyun-bilyong digital asset.

Ang mga ginustong dibidendo ng stock ay nagdudulot din ng potensyal na hamon. Ang kumpanya ay may utang ng higit sa $640 milyon taun-taon sa mga dibidendo sa apat na klase ng ginustong equity. Bagama't maaaring ipagpaliban ng Diskarte ang mga pagbabayad na ito, ang paggawa nito ay magti-trigger ng mga parusa sa pamamahala tulad ng pagbibigay ng mga gustong puwesto sa board ng mga shareholder. Dalawa sa mga ginustong klase nito ay nakakaipon din ng interes sa mga ipinagpaliban na pagbabayad sa mas mataas na mga rate. Sinabi ng diskarte na plano nitong pondohan ang mga dibidendo sa pamamagitan ng mga bagong benta ng equity, hindi sa pamamagitan ng pagbebenta ng Bitcoin.

Sa kabila ng mga panganib, nagtalaga ang S&P ng isang matatag na pananaw, na binabanggit ang nakaraang tagumpay ng kumpanya sa pamamahala ng mga maturity ng utang at pagpapanatili ng access sa mga capital Markets. Ang susunod na pangunahing petsa ng maturity ay T hanggang 2028, na nagbibigay sa kumpanya ng ilang silid sa paghinga, hangga't ang presyo ng Bitcoin ay T bumagsak.

Sinabi ng S&P na maaari nitong ibaba ang rating kung mapipigilan ang pag-access sa kapital ng kumpanya o kung tumaas ang mga panganib sa pagbabayad ng utang. Ang pag-upgrade, gayunpaman, ay hindi malamang sa NEAR na termino maliban kung ang Diskarte ay makabuluhang nagpapalakas ng pagkatubig ng USD nito at binabawasan ang pag-asa nito sa mapapalitan na utang upang pondohan ang mga operasyon.

Sa mata ng S&P, ang mga kapalaran ng Strategy ay nananatiling mahigpit na nakatali sa Bitcoin. Hangga't nananatili iyon, gayon din ang mga panganib.

Ang mga share ng MSTR ay tumaas ng halos 3% sa Lunes kasabay ng weekend Rally sa presyo ng Bitcoin sa $115,500.