Vanguard a mené son projet pilote de titres adossés à des actifs numériques en 40 minutes

La durée de vie complète d'un titre adossé à des actifs numériques (ABS) sur une blockchain peut être réglée en 40 minutes, contre 10 à 14 jours dans un environnement papier.

C'est le résultat d'un pilote révélé pour la première fois11 juinpar le géant des fonds communs de placement Vanguard en partenariat avec la startup blockchain Symbiont, Citi, BNY Mellon, State Street et un émetteur ABS non identifié.

L’objectif du projet : voir si la pratique de Wall Street, vieille de plusieurs décennies, consistant à reconditionner la dette contractuelle – qu’il s’agisse de prêts automobiles, d’hypothèques ou de dettes de carte de crédit – en obligations vendues aux investisseurs, connue sous le nom de titrisation, peut être simplifiée.

« L'objectif global est de rendre l'automobile plus accessible à un plus grand nombre », a déclaré Warren Pennington, responsable du groupe Stratégies FinTech de gestion des investissements de Vanguard, à CoinDesk lors d'une interview. « Il faut donner plus de liquidités aux émetteurs d'ABS afin qu'ils puissent réinvestir dans leurs activités, dans de nouveaux prêts automobiles, et contribuer à l'efficacité du marché automobile. »

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Bien que le projet pilote n'impliquait T de transaction réelle, Vanguard a supervisé un processus qui comprenait plusieurs éléments mobiles : regrouper les prêts automobiles dans une entité à vocation spéciale qui les héberge, fixer les prix par l'intermédiaire de plusieurs parties différentes et d'une banque d'investissement, travailler avec un fiduciaire pour prendre soin de l'entité et le dépositaire pour détenir l'actif et fournir des informations aux investisseurs qui souhaitent acheter ou vendre sur la base de ces informations.

Essai routier

Dans une transaction concrète, l'émetteur d'ABS déterminerait comment structurer les prêts en fonction de leur niveau de détail et collaborerait avec les banques d'investissement pour les financements temporaires et permanents. Des avocats devraient également superviser la création de l'entité.

« À chaque étape, c'est très manuel, très décousu », a déclaré Pennington. « Il y a une perte d'informations en cours de route. Les investisseurs aimeraient pouvoir visualiser le plus de détails possible derrière les ABS. »

Smith a déclaré que Citibank avait agi en tant que banque d'investissement, prenant en charge l'émission et la distribuant directement à l'investisseur, Vanguard. Les dépositaires du projet pilote, BNY Mellon et State Street, ont permis l'exécution autonome des contrats intelligents et ont utilisé une approche multi-signatures pour confirmer le transfert de l'instrument. Chacune des institutions financières exploitait également un nœud sur la blockchain Assembly de Symbiont afin de garantir le consensus.

Globalement, la ONE phase du projet pilote comprenait la création d'une nouvelle émission d'ABS numérique et l'enregistrement de l'intégralité du cycle de vie du titre. Symbiont ne tokenise T les titres ; l'entreprise se concentre plutôt sur l'émission de titres natifs de la blockchain.

Lorsque le prochain émetteur d'ABS avec lequel Symbiont est intégré sera prêt à émettre un titre, la société prévoit de passer en production avec le produit, a déclaré le PDG de Symbiont, Mark Smith.

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« Le facteur limitant actuellement est la cadence de l'émetteur », a-t-il déclaré. « Cet émetteur pourrait ne pas procéder à une autre émission cette année. Nous avons d'autres émetteurs en préparation, et la rapidité avec laquelle nous pourrons les intégrer et réaliser une transaction en direct dépendra de leur capacité. »

Bien que Vanguard soit ONEun des principaux gestionnaires d'actifs travaillant avec Symbiont, Smith n'a T pu dire si le géant des fonds communs de placement ou une autre institution financière dirigerait la transaction en direct.

La suite de Symbiont

En commençant par l'émission d'ABS, Vanguard peut cibler les Marchés de gré à gré (OTC) et également travailler à terme vers un avenir de prêts numériques, a déclaré Pennington.

« Il est possible d'étendre cette démarche à l'octroi du prêt lui-même », a-t-il déclaré. « Il s'agit ensuite de collecter les prêts numériques et de les regrouper au sein d'une entité. »

Vanguard travaille avec Symbiont depuis 2016 et a mis en production la blockchain Assembly de la startup pour la première fois en février 2019 dans le cadre d'un projet de distribution de données pour le rééquilibrage passif des indices, a déclaré Smith. (Assembly est alimenté par leAlgorithme de consensus BFT-SMART, une solution qui, selon l'entreprise, est plus privée et offre des temps de transaction plus rapides que la blockchain Bitcoin .) Le projet permet aux données d'index de circuler instantanément entre les fournisseurs d'index et les acteurs du marché.

Symbiont est égalementdévelopper une plateforme de tradingavec Vanguard pour réduire les coûts de transaction pour le marché des devises de 6 000 milliards de dollars. (Le pilote ABS numérique était la première fois que Symbiont travaillait avec State Street, une banque dépositaire qui est actuellementrecherche sur la garde des actifs numériques mais a pivoté de la réfection du back-office avec la Technologies du grand livre distribué.)

Dans le cadre du projet pilote ABS numérique, les participants ont procédé à une « émission fantôme » d'un titre adossé à des actifs réels, a déclaré Smith.

Dans le cadre d’efforts antérieurs au projet pilote annoncé ce mois-ci, Vanguard avait déjà créé un ABS numérique sur la blockchain et déplacé de l’argent entre les participants sur la chaîne.