ETF Ether et jalonnement institutionnel : quels sont les enjeux ?

Les fonds institutionnels détiennent actuellementenviron 3,3 millions d'éther (ETH), soit environ 3 % de l'offre en circulation, par le biais de fonds négociés en bourse (ETF). 27% d' ETH déjà jalonnésÀ eux seuls, ces ETF pourraient augmenter le montant total ETH jalonnés de plus de 10 %. Et ce, sans compter les entrées supplémentaires d'investisseurs attirés par la promesse de rendement du staking au sein d'un ETF. La question n'est donc T peutL’enjeu des institutions est de savoir quand et comment elles le feront.

La manière dont les ETF ETH sont mis en jeu est toutefois importante : si le jalonnement des ETF ETH est approuvé, les émetteurs pourraient se tourner vers des opérateurs tiers ou faire passer le jalonnement par une poignée de dépositaires. Cela pourrait entraîner une concentration rapide du pouvoir des validateurs, notamment compte tenu des fournisseurs de services de conservation actuels, créant ainsi des entités centralisées. Lido domine toujours le marché avec plus de 30 % des ETH mis en jeu, mais plus de 500 opérateurs sont impliqués depuis le lancement du module de jalonnement communautaire l’année dernière. Cependant, si une vague d’argent institutionnel en ETH se dirige vers quelques intermédiaires de confiance, Ethereum risque de dériver vers un oligopole de validateurs sur des opérateurs centralisés.

Ce graphique montre le total ETH détenu par les ETF en violet, qui seraient le deuxième plus grand staker en tant que catégorie, et en orange les trois premiers ETF détenant de ETH. TVL = valeur totale verrouillée.

D’un autre côté, il existe une RARE opportunité pour Les émetteurs d'ETF vont opter pour le direct,exécutant leurs propres nœuds.

L'intégration verticale dans l'infrastructure de jalonnement permet aux émetteurs de décentraliser le réseau et de générer des gains économiques. Les frais de validation standard, généralement de 5 à 15 % des récompenses de jalonnement, sont actuellement perçus par les opérateurs et le protocole de jalonnement liquide gérant les pools de jalonnement, tels que Lido, RocketPool et même les pools d'échange de portefeuilles centralisés.

Cependant, si les gestionnaires d'ETF gèrent leurs propres nœuds ou s'associent à des fournisseurs indépendants, ils peuvent récupérer cette marge et améliorer la performance de leurs fonds. Dans un secteur où la concurrence se joue sur les points de base, cet avantage est important. Nous observons déjà une tendance aux fusions-acquisitions.Acquisition d'un opérateur de jalonnement par Bitwise Ce n’est pas une coïncidence : c’est un signal que les gestionnaires d’actifs intelligents se positionnent pour un avenir où le jalonnement n’est T seulement un service back-end mais un élément CORE de la chaîne de valeur du fonds.

Cette évolution représente la bifurcation d’Ethereum, dans laquelle les institutions peuvent soit traiter le jalonnement comme une case à cocher plug-and-play, renforçant la centralisation et le risque systémique, soit contribuer à la construction d’un protocole plus crédible et neutre en répartissant les opérations entre les validateurs.

Avec une file d'attente courte, un nombre croissant de validateurs et des milliards d' ETH inutilisés, le moment T idéal. Alors que l'institutionnalisation du staking LOOKS de plus en plus probable, assurons-nous qu'elle soit menée à bien, en renforçant les fondements de la blockchain.