Les fonds spéculatifs sont à court terme sur l'Ether CME comme jamais auparavant. S'agit-il d'un carry trade ou de paris baissiers purs et simples ?

Les fonds spéculatifs détiennent des positions courtes record sur les contrats à terme sur l'éther ETH$3,046.48 négociés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME), ce qui soulève des questions sur les motivations derrière ces positions.

À première vue, les données pourraient suggérer que les acteurs du marché avertis anticipent les baisses de prix, comme cela a été évoqué sur les réseaux sociaux. Cependant, ce n'est T tout à fait exact ; les opérations de portage ou les opérations d'arbitrage sont principalement à l'origine de l'intérêt record à la baisse, mais certaines de ces opérations à terme à court terme représentent des paris carrément baissiers sur la Cryptomonnaie, selon les observateurs.

Selon les données recueillies par ZeroHedge et la Kobeissi Letter, les hedge funds détenaient, au cours de la semaine terminée le 4 février, une position courte nette de 11 341 contrats sur les contrats à terme du CME. Ce chiffre a augmenté de 40 % en une semaine et de 500 % depuis novembre, selon la Kobeissi Letter.

« Il existe des preuves suggérant qu'une partie notable de l'intérêt à court terme pour les contrats à terme sur Ether est liée au carry trade. Malgré les vents contraires macroéconomiques et la sous-performance relative d'Ether, les entrées d'ETF ETH américains sont restées stables au cours des trois derniers mois, coïncidant avec une augmentation de l'intérêt à court terme sur les contrats à terme, signalant potentiellement une hausse des transactions de base », a déclaré à CoinDesk Thomas Erdösi, responsable produit chez CF Benchmarks.

CF Benchmarks fournit des taux de référence qui sous-tendent les dérivés Bitcoin BTC$89,474.26 et Ether du CME.

Les opérations de portage, également appelées opérations de base, visent à tirer profit des écarts de prix entre les deux Marchés. Dans le cas de l'ETH, il s'agit de hedge funds qui vendent à découvert les contrats à terme du CME tout en achetant simultanément les ETF spot sur l'éther cotés aux États-Unis.

« Les fonds spéculatifs, en particulier, semblent être actifs dans ce commerce par le biais de plateformes réglementées, dans ce cas en vendant des contrats à terme sur Ether de CME tout en achetant de l'ETHA [l'ETF iShares Ethereum Trust de BlackRock]. De plus, la base d'Ethereum a parfois dépassé celle de Bitcoin, ce qui rend les opérations de portage sur Ether plus attrayantes », a déclaré Erdosi.

Erdosi a expliqué que les intérêts à court terme ont augmenté d'environ 470 millions de dollars récemment, ce qui correspond à l'afflux d'environ 480 millions de dollars dans les ETF spot, ce qui valide l'argument.

Cela dit, l'intérêt général à court terme pour les contrats à terme du CME pourrait impliquer des paris carrément baissiers pour se couvrir contre les risques de baisse de l'éther. Les traders pourraient vendre à découvert les contrats à terme sur l'éther pour se couvrir contre les paris longs sur le complexe altcoin.

« Cependant, tous les intérêts à découvert des fonds spéculatifs ne sont pas nécessairement motivés par des transactions de base - certains peuvent être des shorts purs et durs étant donné les performances médiocres de l'ETH, en particulier par rapport à d'autres chaînes de règlement programmables comme SOL et un Rally plus large des altcoins », a ajouté Erdosi.

Les options ETH sur le CME et sur le géant offshore Deribit montrent un biais pour les options de vente expirant à court terme. C'est un signe de craintes persistantes de baisse de l'Ether.

Une option de vente donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de vendre l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé à une date ultérieure. L'acheteur d'une option de vente est implicitement baissier sur le marché, cherchant à se protéger ou à tirer profit d'une baisse attendue du prix de l'actif sous-jacent. L'achat d'une option d'achat est implicitement haussier.

Les options ETH à long terme affichent des appels plus chers, signe d'attentes haussières à long terme.