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L'expiration prochaine des options Bitcoin de 14 milliards de dollars marquée par une hausse du ratio put-call. Quelle en est la signification ?
Les règlements trimestriels ont tendance à engendrer une volatilité accrue sur les marchés.
Ce qu'il:
- Le ratio put-call de Bitcoin a augmenté avant une importante échéance d’options, indiquant un intérêt croissant pour les options de vente.
- Plus de 14 milliards de dollars d’options bitcoin doivent expirer sur Deribit, une part significative des calls étant dans la monnaie.
- Les flux de marché suggèrent des attentes d’une volatilité limitée avec une légère tendance haussière à l’approche de l’échéance.
Le ratio put-call de BTC de Bitcoin a fortement augmenté avant l'expiration des options de plusieurs milliards de dollars ce vendredi sur Deribit, mais son interprétation baissière traditionnelle pourrait ne pas raconter toute l'histoire cette fois.
Le ratio d'intérêt ouvert put-call correspond au ratio des contrats put actifs par rapport aux contrats call actifs à un moment donné. Une augmentation du ratio put-call indique une préférence pour les options put, offrant une protection contre les risques à la baisse, et est interprétée comme représentant un sentiment de marché baissier.
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Cependant, la dernière hausse est au moins en partie due aux « puts garantis par des liquidités » – une stratégie de génération de rendement et d'accumulation de BTC. Cette stratégie consiste à vendre (écrire) des options put, un mouvement analogue à la vente d'une assurance contre les baisses de prix en échange d'une petite prime initiale.
Parallèlement, le vendeur conserve suffisamment de liquidités (en stablecoins) en réserve pour acheter du BTC si l'obligation se réalise en cas de baisse des prix et que l'acheteur décide d'exercer son droit de vendre du BTC au prix prédéterminé plus élevé.
La prime perçue en écrivant l'option put représente un rendement avec un potentiel d'accumulation de BTC si l'acheteur du put exerce l'option.
« Le ratio put/call est passé à 0,72 — contre un peu plus de 0,5 en 2024 — indiquant un intérêt croissant pour les options put, souvent structurées comme des puts garantis par des liquidités, » a déclaré Lin Chen, responsable du développement commercial - Asie chez Deribit, à CoinDesk.
Expiration des options d'une valeur de 14 milliards de dollars imminente
Ce vendredi, à 08h00 UTC, un total de 141 271 contrats d’options BTC, d’une valeur de plus de 14 milliards de dollars, représentant plus de 40 % de l’intérêt ouvert total, expireront sur Deribit, selon la source de données Deribit Metrics.
Sur le total à régler, 81 994 contrats sont des calls, tandis que le reste sont des options put. Sur Deribit, un contrat d’options représente un BTC.
Chen a indiqué que près de 20 % des calls arrivant à expiration sont « dans la monnaie (en bénéfice) », ce qui signifie qu’un grand nombre de participants au marché détiennent des calls à des prix d’exercice inférieurs au taux actuel du marché au comptant de BTC de 106 000 $.
« Cela suggère que les acheteurs de calls ont bien performé ce cycle, ce qui correspond aux flux persistants vers les ETF BTC, » a noté Chen.
Les détenteurs de calls dans la monnaie (ITM) sont déjà bénéficiaires et peuvent choisir de prendre leurs profits ou de couvrir leurs positions à l'approche de l'expiration, ce qui peut accroître la volatilité du marché. Ils pourraient aussi décider de reporter (transférer) leurs positions à l'expiration suivante.
« Comme il s'agit d'une expiration trimestrielle majeure, nous attendons une volatilité accrue autour de cet événement, » a déclaré Chen.
De manière générale, la plupart des calls devraient expirer hors de la monnaie ou sans valeur. Notamment, le call à 300 $ possède le plus grand intérêt ouvert, un signe que les traders espéraient probablement un rallye de prix important au premier semestre.
La douleur maximale pour cette expiration est de 102 000 $, un niveau où les acheteurs d’options souffriraient le plus.
Focus sur la fourchette 100K$-105K$
Les flux de marché récents indiquent des attentes de fluctuations avec une légère tendance haussière à l’approche de l’expiration.
Selon les données suivies par le principal teneur de marché crypto Wintermute, les flux récents sont biaisés neutres, avec des traders vendant des straddles — une stratégie baissière sur la volatilité — et écrivant des calls autour de 105 000 $ tout en vendant à découvert des puts à 100 000 $ pour l’expiration du 27 juin.
« Pour les options #BTC, les flux sont biaisés neutres avec vente de straddles/calls autour de 105K et vente de puts à 100K (27 juin), ce qui indique des attentes d’une action de prix serrée jusqu’à l’expiration. Un achat sélectif de calls (108K–112K, juil/sep) apporte une légère inclinaison haussière plafonnée. L’IV reste élevée, » a déclaré le desk OTC de Wintermute à CoinDesk dans un courriel.
Lire aussi : Le Bitcoin pourrait grimper à 120 000 $, voici 4 facteurs qui renforcent la possibilité d’une course haussière de BTC
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Ce qu'il:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
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