Les stablecoins peuvent-ils surmonter leur instabilité ?

Ce post fait partie deLa semaine de trading du magazine Consensus, Sponsorisé par CME. Rajeev Bamra est vice-président senior et responsable de la DeFI et des actifs numériques chez Moody's Investors Service.

Les stablecoins, des cryptomonnaies conçues pour conserver une valeur stable grâce à un ancrage à un actif sous-jacent, comme le dollar américain, ont gagné en popularité en raison de leur potentiel à offrir la flexibilité des Cryptomonnaie sans la volatilité de leurs prix. Leur conception, qu'elle soit adossée à des monnaies fiduciaires, comme la plupart, ou algorithmique (c'est-à-dire adossée à d'autres actifs ou cryptomonnaies), vise à offrir aux utilisateurs un refuge contre les fluctuations de prix des cryptomonnaies traditionnelles comme le Bitcoin [BTC] et l'éther [ETH].

ONEun des principaux avantages des stablecoins est leur efficacité opérationnelle et leur rentabilité dans les transactions transfrontalières. Les transactions en stablecoins peuvent s’effectuer avec beaucoup moins d’intermédiaires que dans les virements bancaires traditionnels, par exemple, ce qui les rend moins chères et plus rapides à utiliser pour envoyer des fonds à l’étranger.

Cependant, bien que de tels cas d’utilisation soient prometteurs,Les pièces stables n'ont pas toujours été à la hauteur de leur promesse de stabilitéCes dernières années, il y a eu plusieurs cas de baisse des prix, lorsque les pièces stables sont tombées en dessous de la valeur de leurs actifs de référence.

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Ces Événements de dé-pegging ont été provoqués par une série de facteurs, notamment des mesures réglementaires, des failles de sécurité et des déséquilibres dans les pools d'actifs numériques soutenant les échanges décentralisés. Les investisseurs ont réagi en cédant leurs avoirs, invoquant un manque de transparence dans les réserves sous-jacentes et l'attrait de rendements plus élevés pour les actifs traditionnels dans un contexte de hausse des taux d'intérêt.

Vous trouverez ci-dessous un aperçu plus détaillé de la manière dont plusieurs Événements, ainsi que l'évolution des conditions du marché, ont conduit à des flux de capitaux en dehors des stablecoins :

• Terra: risque des stablecoins non réglementés. L'effondrement du stablecoin algorithmique UST sur le réseau Terra en 2022 a mis en évidence les risques associés aux stablecoins non réglementés. La chute spectaculaire de la valeur de l'UST a eu un effet en cascade sur Tether USDT$1.0002, le plus grand stablecoin, l'amenant à se négocier temporairement en dessous de son niveau de référence de 1 $. La dépendance de l'UST à l'égard de l'anticipation du marché et de la demande pour LUNA et UST l'a rendu vulnérable aux fluctuations du marché.
• FTX : risques liés aux liens avec la Finance traditionnelle. L'effondrement de FTX, une bourse de Crypto centralisée autrefois très valorisée, a suscité des inquiétudes quant à la contagion dans le secteur et a entraîné une baisse de la valeur de l'USDT sur les principales bourses. Ces Événements soulignent l'interconnexion entre la Finance traditionnelle et l'espace des Cryptomonnaie .
• Curve et Uniswap: déséquilibres des pools de liquidité. Un autre défi a été le déséquilibre des pools de liquidité au sein des plateformes de Finance décentralisée (DeFi), telles que Curve Finance et Uniswap. Ces déséquilibres, souvent provoqués par l'arbitrage et les fluctuations du marché, ont conduit à des écarts par rapport au taux de change prévu de 1:1 pour USDT, érodant la confiance au sein de la communauté DeFi.
• La concurrence des actifs à haut rendement et à faible risque. La corrélation inverse entre les rendements des bons du Trésor américain et la demande de stablecoins a encore compliqué la situation. La hausse des rendements a incité les investisseurs peu enclins à prendre des risques à transférer leurs fonds vers les bons du Trésor, ce qui a eu une incidence sur la part de marché des stablecoins.

Outre la volatilité des prix et la concurrence des actifs à rendement plus élevé et à moindre risque comme les bons du Trésor américain, l’ambiguïté réglementaire reste un obstacle important à l’expansion de l’utilisation des stablecoins. L’absence de cadres réglementaires clairs aux États-Unis a rendu les investisseurs prudents et a incité les investisseurs à se retirer des plateformes DeFi. L’adoption potentielle d’un stablecoin mondial largement utilisé suscite des inquiétudes quant à un déplacement du pouvoir d’achat de la monnaie souveraine vers les services de paiement privés.

Voir aussi :Comment les Stablecoins fusionnent la Finance traditionnelle et décentralisée

Malgré ces obstacles, Moody's estime que les stablecoins sont susceptibles de jouer un rôle notable dans une économie numérique en développement, car ils offrent un pont accessible entre la Finance traditionnelle et la DeFi. En effet, certaines grandes sociétés financières investissent dans l'avenir des stablecoins. Récemment, PayPal a lancé une stablecoin institutionnel, et Visa asupport étendu pour les paiements USDC dans le cadre de ses propres opérations.

Les stablecoins sont concurrencés par des alternatives plus stables, telles que les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) et les dépôts bancaires tokenisés. Cependant, la demande de stabilité et de sécurité dans les monnaies numériques demeure. Tant que ces alternatives ne seront pas largement disponibles, les stablecoins constitueront probablement, selon Moody’s, une force importante pour façonner l’avenir de la monnaie numérique.

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