Antrian Penarikan Ether Mencapai Rekor $3,6 Miliar Seiring Percepatan Pengambilan Keuntungan

Antrean untuk mengambil ether ETH$3.134,69 dari mekanisme validasi blockchain Ethereum telah mencapai rekor tertinggi karena para trader dan institusi bergegas menarik token yang di-stake dalam suatu campuran yang tampaknya merupakan pengambilan keuntungan, pelunasan posisi leverage, dan reposisi strategis menjelang potensi dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang terkait dengan staking.

Per 15 Agustus, lebih dari 816.000 ETH senilai sekitar $3,6 miliar berada dalam antrean keluar, menurut validatorqueue.com. Angka ini naik dari sekitar 625.000 ETH hanya sebulan yang lalu, dan mendorong waktu tunggu penarikan menjadi lebih dari 13 hari, yang merupakan yang terpanjang dalam sejarah.

Mekanisme proof-of-stake Ethereum memberikan imbalan kepada investor yang mengunci ether mereka sebagai pertukaran untuk token baru yang dicetak sebagai bagian dari proses yang mengamankan blockchain dan menyetujui blok. Mereka menerima apa yang setara dengan tingkat bunga sekitar 3% per tahun, menurut Composite Ether Staking Rate dari CoinDesk (CESR) indeks.

Penurunan terjadi ketika harga ETH melonjak mendekati rekor tertinggi sebesar $4,780 pekan ini, memicu gelombang pengambilan keuntungan.

Faktor kunci lainnya adalah penarikan dana di seluruh protokol liquid-staking, yang memberikan token alternatif kepada staker agar mereka dapat tetap aktif di keuangan terdesentralisasi (DeFi) sambil menikmati hasil staking. Data yang dibagikan oleh peneliti DeFi Ignas menunjukkan bahwa Lido, Ether.fi, dan Coinbase menyumbang sebagian besar unstaking terbaru, dengan Lido saja mengalami keluarnya 285.000 ETH dan antrean penarikannya mencapai rekor tertinggi sepanjang masa.

Posisi Leveraged Dilikuidasi

Sebagian dari lonjakan ini berasal dari pembongkaran strategi staking ETH yang menggunakan leverage. Perdagangan “looping” ini, yaitu melakukan staking ETH dengan penyedia seperti Lido untuk mendapatkan stETH, kemudian menyimpan stETH tersebut di protokol pinjaman seperti Aave, meminjam lebih banyak ETH, dan mengulanginya, meningkatkan hasil selama pasar yang lebih tenang.

Namun, suku bunga pinjaman yang lebih tinggi, kekhawatiran akan terjadinya depeg antara stETH/ETH, dan risiko likuidasi yang tinggi telah membuat perdagangan ini menjadi kurang menarik. Ignas menunjuk pada pendiri Tron, Justin Sun, yang menutup posisi tertutupnya pada bulan Juli sebagai pemicu potensial, diikuti oleh yang lain untuk menghindari terjebak dalam potensi rangkaian likuidasi.

Arkham Intelligence data menunjukkan bahwa lebih dari 278.000 wstETH berada dalam wilayah “risiko tinggi” di platform pinjaman, dengan faktor kesehatan antara 1x dan 1,1x, sebuah buffer tipis terhadap likuidasi paksa dalam kondisi volatil.

Premi Arbitrase dan Keluar Dini

Pergerakan kecil namun konsisten antara harga stETH dan ETH juga telah membuka peluang arbitrase. Para trader dapat melakukan unstake ETH, menukarnya dengan stETH dengan diskon, dan kemudian melakukan unstake kembali, mengulangi siklus perdagangan tersebut.

Beberapa pihak bersedia membayar premi hingga 1% untuk keluar lebih awal dengan menjual LST atau token liquid restaking (LRT) mereka di pasar sekunder, sehingga menghindari antrean validator yang terpanjang dalam sejarah secara keseluruhan.

Pengambilan Keuntungan dan Posisi ETF

Pendorong paling jelas adalah pengambilan keuntungan setelah reli ETH menuju ke level tertinggi sepanjang masa. Banyak keluar saat ini kemungkinan berasal dari para staker yang masuk ke pasar ketika ETH diperdagangkan di kisaran $1.500 hingga $2.000, kini mengamankan keuntungan setelah nilai dolar kepemilikan mereka lebih dari dua kali lipat.

Ignas berspekulasi bahwa penarikan mungkin juga merupakan posisi menjelang peluncuran ETF staking ETH di Amerika Serikat. Jika produk tersebut menggunakan kustodian di luar kumpulan staking terbesar atau mengandalkan mitra staking institusional seperti Figment daripada Lido, pemegang besar mungkin lebih memilih untuk memindahkan ETH mereka terlebih dahulu. Arus masuk ETF telah kuat, dengan masuknya $1 miliar ke ETF ETH dalam satu hari saja minggu ini, yang berpotensi mengimbangi tekanan jual.

Pangsa Lido dan Gambaran yang Lebih Besar

Antrian penarikan Lido sendiri, sekitar 163.000 ETH, tetap hanya sebagian kecil dari total 816.000 ETH dalam antrian keluar global, namun hal ini mencerminkan tren pasar yang lebih luas. Pelepasan posisi besar Lido tiga minggu lalu menambah gelombang tersebut, tetapi lonjakan ini lebih luas dan berasal dari berbagai sumber.

Meski ada skala aksi keluar yang besar, tekanan penjualan bersih bisa berkurang karena adanya permintaan staking yang baru. Aliran masuk ETF, modal arbitrase, dan strategi perbendaharaan baru masih menarik ETH ke dalam kontrak staking. Dan seperti yang diungkapkan Ignas dalam thread tweet yang disebutkan sebelumnya, “meskipun antrean unstaking berada di titik tertinggi sepanjang masa, begitu juga dengan aliran masuk ETF” yang berarti pasar mungkin dapat menyerap penjualan tersebut tanpa dislokasi harga yang signifikan.

Penafian: Bagian dari artikel ini dibuat dengan bantuan alat AI dan ditinjau oleh tim editorial kami untuk memastikan keakuratan dan kepatuhan terhadap standar kami. Untuk informasi lebih lanjut, lihat lengkap CoinDeskKebijakan AI.