Coinbase vede le istituzioni TradFi come motore del boom dei derivati crypto

Coinbase (COIN), lo exchange di criptovalute che ha acquisito il più grande exchange di opzioni cripto, Deribit, per 2,9 miliardi di dollari all'inizio di quest'anno, prevede un'ondata di istituzioni della finanza tradizionale (TradFi) che inizieranno a utilizzare derivati di asset digitali per investimenti o coperture, ha dichiarato Usman Naeem, responsabile globale delle vendite di derivati della società quotata al Nasdaq.

Le istituzioni che si stanno svegliando ai derivati crypto regolamentati a livello globale sono tipicamente gestori di patrimoni, i quali hanno un dovere fiduciario di speculare o condurre strategie che vanno oltre la semplice fornitura di liquidità, che è invece il dominio dei market maker, ha dichiarato Naeem in un'intervista a CoinDesk. Provengono molto probabilmente dagli Stati Uniti e dall'Europa e rappresentano una categoria di società fondamentalmente diversa.

«Guardando indietro, la stragrande maggioranza dell'attività, probabilmente più di tre quarti, si è concentrata in Asia», ha dichiarato Naeem. «Credo che ci sarà un riequilibrio e vedremo istituzioni basate negli Stati Uniti e in Europa, non market maker, entrare realmente nel mercato dei derivati.»

Coinbase ha iniziato la sua attività all'inizio del 2012 come punto di ingresso e uscita per bitcoin BTC$89.539,78 ed è evoluta in un exchange, riuscendo a conquistare gran parte del mercato spot, che all'epoca si trovava negli Stati Uniti. Ma dal 2017 in poi, le innovazioni nel settore crypto come i futures perpetui hanno rappresentato fino all'85% del volume e della liquidità al di fuori degli Stati Uniti, principalmente nella regione APAC.

In risposta a ciò, Coinbase nel 2022 ha acquisito FairX, una piattaforma di derivati registrata presso la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), per offrire futures regolamentati negli Stati Uniti. Ha seguito l'acquisto di Deribit a maggio.

Il riequilibrio del mercato dei derivati crypto provenienti dall’Asia e da luoghi come Dubai, dove i perpetual sono popolari, vedrà anche un aggiustamento nel tipo di strategia verso un approccio più allineato alla finanza tradizionale, ha dichiarato Naeem. I gestori di fondi tradizionali non vogliono semplicemente acquistare 10 milioni o 20 milioni di dollari in bitcoin, ha affermato. Stanno cercando di scalare in modo gestito dal punto di vista del rischio, e questo comporta l’uso di derivati per coprirsi.

«Man mano che entreranno più detentori a lungo termine con una gestione del rischio adeguata, penso che inizieremo a vedere un servizio di volatilità che replica maggiormente ciò che accade nella finanza tradizionale», ha affermato Naeem. «Piuttosto che speculare semplicemente su un rialzo del 50% del bitcoin, potrebbero vendere parte del potenziale rialzo per finanziare un’assicurazione per i ribassi. Queste dinamiche provocheranno un cambiamento massiccio nei servizi di volatilità, che porterà più liquidità e stabilità; un mercato dei derivati più affidabile e comprensibile.»

Va tutto bene, ma che dire di incidenti come il crypto crollata lampo di inizio mese, che ha registrato circa 7 miliardi di dollari di liquidazioni, in tempi molto brevi. Una volatilità così estrema non mantiene le istituzioni ai margini?

Naeem ha sottolineato che i flash crash non sono esclusivi delle criptovalute e che, per la maggior parte, l'infrastruttura dell'industria degli asset digitali ha funzionato.

«Le liquidazioni si sono verificate; le cascate si sono attivate come previsto», ha dichiarato Naeem. «Si ricordi che la dinamica dei future perpetui funziona in modo molto diverso rispetto ai futures compensati centralmente o allo spot, quindi richiedono controlli del rischio più rigorosi per disfare le posizioni. Si tenga inoltre presente che tutto è accaduto in un arco di tempo di circa 12 minuti.»