L'offerta Bitcoin di SecondMarket definisce una nuova classe di asset

Non capita tutti i giorni che nasca una nuova classe di asset. L'ultima volta è stata probabilmente qualche decennio fa, quandofutures gestitii fondi sono diventati una categoria di attività accettata tra i gestori di portafogli.

Ora, società di sistemi di trading alternativiSecondo Mercatoha lanciatoIl Bitcoin Investment Trust (BIT), un trust privato aperto che investe esclusivamente in Bitcoin e trae il suo valore unicamente dal prezzo del Bitcoin.

Il veicolo di investimento privato ha sede negli Stati Uniti ed è aperto a investitori istituzionali e individuali accreditati. Alternative Currency Asset Management (ACAM), una sussidiaria interamente controllata da SecondMarket, è lo sponsor di BIT e SecondMarket ha anche effettuato un investimento iniziale di 2 milioni di $ in BIT.

Certamente, un trust Bitcoin può essere considerato un proxy unico per investire in startup Bitcoin che non comporterebbe il rischio specifico dell'esecuzione da parte del team di gestione o dell'adozione del corretto modello di business.

Non molte altre valute al mondo possono fungere da investimento proxy per un intero settore high tech finanziato da venture capital. Finché l'ecosistema Bitcoin non maturerà e non si approfondirà, sarà possibile scommettere sul suo successo semplicemente andando long sull'unità monetaria effettiva.

In generale, i fondi Bitcoin , o trust, possono anche essere considerati precursori di fondi più orientati al commercio al dettaglio fondi negoziati in borsa(ETF) che richiedono una due diligence e un'autorizzazione normativa notevolmente maggiori.

Quando gli ETF Bitcoin inizieranno ad apparire regolarmente, il Bitcoin avrà completato la sua transizione verso una classe di attività sia al dettaglio che all'ingrosso.

L'offerta Bitcoin di SecondMarket è in fase di sviluppo da oltre un anno e definirà lo standard per le migliori pratiche relative al Bitcoin come classe di asset negli Stati Uniti.

Non correlata ad altre classi di investimento e insieme a componenti di portafoglio più convenzionali come azioni, obbligazioni, immobili e materie prime, una posizione in Bitcoin consente a un portafoglio di partecipare al potenziale rialzo di un'economia basata sulle valute digitali.

Seguendo ExanteFondo Bitcoin da Malta che ha debuttato l'anno scorso, SecondMarket intende anche facilitare il trading bidirezionale delle azioni fiduciarie sulla sua piattaforma proprietaria, consentendo sia posizioni lunghe che corte. Ciò è significativo perché i processori commerciali e i grandi commercianti di Bitcoin avrebbero un metodo affidabile per coprire i loro inventari Bitcoin senza dover liquidare Bitcoin effettivi su base giornaliera.

Ad esempio, se un processore di commercianti Bitcoin , come BitPay, volesse "bloccare" un certo tasso di cambio aggregato per i propri commercianti o per i propri libri contabili, potrebbe aprire una posizione corta nel Bitcoin Investment Trust senza dover vendere Bitcoin sul mercato libero.

L'azienda ha instaurato relazioni con oltre 100 operatori del settore Bitcoin , tra cui grandi commercianti, early adopter e exchange, che dovrebbero contribuire allo sviluppo di ulteriore liquidità.

Il punto di vista del critico

La scorsa settimana, il Bitcoin abbandonato e cronico scetticoFelix Salmon, del mondo dei blog della Reuters, ha preso unasparo presso SecondMarket e il loro nuovo trust. Salmon afferma che "nessun investitore sensato dovrebbe NEAR " e T "capisce davvero perché [Silbert] stia facendo questo".

Affermando correttamente che il Bitcoin è una combinazione di valuta e merce, Salmon prosegue affermando che "questo trust elimina la BIT interessante, ovvero la parte valutaria, lasciando solo l'aspetto stupidamente speculativo della merce".

Come accade per la maggior parte dei critici professionisti all'inizio di una nuova classe di attività, le grida di incredulità e i suggerimenti di imprudenza da parte degli investitori sono prevedibili perché prima di diventare ortodossia di portafoglio, un elemento di rischio elimina i non coraggiosi.

[post-citazione]

T mi aspetterei che Salmon promuovesse l'adozione di rischi ampiamente indefiniti, ma mi aspetterei che capisse perché un particolare strumento di investimento abbia senso per certi investitori.

In primo luogo, c'è l'aspetto della partecipazione istituzionale e la possibilità di un trattamento fiscale favorevole per gli investimenti effettuati tramite fondi pensione.

Molte dotazioni e istituzioni che amministrano fondi di investimento hanno linee guida rigorose per il collocamento di tali investimenti, come il collocamento deve essere effettuato con un broker-dealer registrato. Pertanto, un investimento diretto in Bitcoin "da soli" non soddisferebbe tali parametri istituzionali.

In secondo luogo, Salmon deve anche rendersi conto che acquisti all'ingrosso aggregati più grandi di Bitcoin possono essere realizzati a condizioni di prezzo più preferenziali rispetto a quelle che individui più piccoli sarebbero in grado di ottenere agendo da soli. Il potere d'acquisto consolidato di un trust potrebbe facilmente compensare una buona parte di quelle commissioni.

In terzo luogo, e soprattutto, le caratteristiche di custodia e di gestione delle chiavi private sono di fondamentale importanza.

La commissione amministrativa e di custodia Bitcoin Investment Trust è analoga alla commissione di deposito applicata all'immagazzinamento di oro e metalli preziosi. Inoltre, un trust gestito professionalmente fornisce protezione contro una serie di rischi che potrebbero rivelarsi schiaccianti per l'investitore occasionale Bitcoin del fine settimana.

Ad esempio, comeenunciato di Exante, i rischi di primo livello includono il rischio di perdita di dati, il rischio di guasto hardware, il rischio giurisdizionale, il rischio di hacker esterno, il rischio di dipendenti disonesti e il rischio di morte o invalidità dei dipendenti. Inoltre, la pianificazione della successione e l'eredità sono importanti tanto con un asset Bitcoin quanto con qualsiasi altro asset.

Forse un anno in futuro Salmon guarderà indietro a questo articolo Bitcoin e dirà "Non ero un vero credente quando in realtà avrei dovuto saperlo meglio". O forse sarà compiaciuto e orgoglioso di sé stesso per aver stabilito una massiccia posizione short Bitcoin nel 2013. Dubito che sia quest'ultima la seconda ipotesi.

Secondo il memorandum di collocamento privato, ACAM ha incaricato importanti fornitori di servizi, tra cui Sidley Austin LLP (consulenza legale), Ernst & Young (revisore dei conti), Continental Stock Transfer & Trust (agente di trasferimento) e SecondMarket (mercato, depositario e partecipante autorizzato).

Gli investitori che acquistano azioni del BIT avranno l'opportunità di ottenere liquidità tramite aste periodiche su SecondMarket a partire dal 2014. Il valore patrimoniale netto (NAV) del BIT sarà calcolato quotidianamente e reso pubblico.

Dichiarazione informativa: l'autore è direttore esecutivo della Bitcoin Foundation e partecipa all'Advisory Board for Alternative Currency Asset Management (ACAM). Inoltre, il fondatore CoinDesk Shakil Khan è un investitore in SecondMarket.

Le opinioni espresse in questo articolo sono quelle dell'autore e non rappresentano necessariamente le opinioni di CoinDesk, né devono essere attribuite a quest'ultimo.

Seguiciautore suCinguettio.