Settore immobiliare o dotcom: a quale bolla assomiglia la mania Criptovaluta ?

Marc Hochstein è caporedattore di CoinDesk ed ex caporedattore di American Banker.

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"Sembra che si sia verificata di nuovo la bolla delle dot-com, o la bolla immobiliare."

Si tratta di Robert Shiller, economista di Yale vincitore del premio Nobel, citato nella rivista Fortunearticolo di copertina su Bitcoin.

Quindi: dotcom o housing? Scegline ONE, professore. Perché c'è una differenza significativa.

Le bolle di debito, come ONE che ha surriscaldato il mercato immobiliare statunitense negli anni 2000 e che ha infine innescato una crisi finanziaria globale, lasciano dietro di sé degli oneri. Le bolle tecnologiche, come la mania di Internet degli anni '90, lasciano dietro di sé delle infrastrutture.

L'ultima grande bolla del debito ci ha fruttato 700 miliardi di dollari di salvataggi e più di 2.000 pagine di legislazione (senza contare le risme di regolamenti che hanno messo in pratica il Dodd-Frank Act) solo negli Stati Uniti.

Invece di porre fine al fenomeno "troppo grandi per fallire", ci siamo ritrovati con le più grandi istituzioni TBTF di sempre, pignoramenti di proprietà zombie rimasti vuoti per anni in attesa di essere pignorati e lo spettacolo di Occupy Wall Street che ha reso puzzolente un parco pubblico espaventare i bambini.

L'ultima grande bolla tecnologica, d'altro canto, ha finanziato il lancio di reti di cavi in ​​fibra ottica e la ricerca sul mobile computing 3G. Ha alimentato lo sviluppo di smartphone (Apple, Samsung), ricerca algoritmica (Google), logistica big data ed e-marketplace (Amazon, Alibaba), social media (Facebook, Twitter), cloud computing (Dropbox, AWS), economie di piattaforma e app (Airbnb, Uber) e così FORTH. (Per essere onesti, anche le malefatte dei titoli tecnologici di quell'epoca sono state un fattore che ha portato al Sarbanes-Oxley.)

Come un secolo prima, quando un ciclo di espansione e contrazione negli anni 1880 e 1890 lasciò dietro di sé un sistema ferroviario nazionale, la bolla delle dotcom trasformò totalmente l'economia.

Quindi, mentre le criptovalute sono quasi certamente in una bolla – voglio dire, dai,capitalizzazione di mercato di dogecoinè superiore a 1 miliardo di dollari e il suo software T è stato aggiornato da due anni– la domanda pertinente è cosaTipodi bolla.

Dolore in arrivo

È vero, in entrambi i casi, ci saranno probabilmente ingenti perdite finanziarie, lacrime, licenziamenti, fallimenti aziendali, una siccità di finanziamenti, recriminazioni, editoriali pii, cause legali (meritevoli e non), procedimenti penali, udienze del Congresso, ostentazioni politiche, sketch poco divertenti del "Saturday Night Live" e, molto probabilmente, nuove gravose normative.

Ma probabilmente T ci saranno salvataggi.

ONE , il Bitcoin e i suoi innumerevoli cloni e mutazioni sono, ancora oggi, troppo piccoli e troppo isolati dal più ampio sistema finanziario per giustificare un simile intervento.

E data la minaccia che la moneta decentralizzata rappresenta per la riscossione delle imposte e la sorveglianza finanziaria, non è qualcosa che la maggior parte dei governi sarebbe propensa a salvare dall'abisso.

Quindi i possessori Cripto saranno soli, come è giusto che sia. Se T capisci perché, cerca su Google "azzardo morale".

Inoltre, se qualcuno fa una scommessa stupida su una Criptovaluta che poi fallisce, le sue perdite sono limitate al denaro investito. (Si spera non ai suoi risparmi pensionistici.)

In netto contrasto, quando i prezzi delle case tornarono sulla terra, gli ingenui che avevano contratto mutui subprime avevano ancora debiti a sei cifre che gli pendevano sulla testa. Anche dopo che i mutuatari avevano spedito le chiavi di casa ai creditori, le esecuzioni immobiliari lasciarono una macchia sui loro rapporti di credito per anni prima che potessero riavere indietro la loro vita finanziaria.

Quindi il potenziale danno di questa bolla è limitato rispetto al crollo del 2008. E presumibilmente il rialzo è maggiore.

Perché questa bolla potrebbe lasciare dietro di sé i binari di un sistema finanziario nuovo e migliorato.

gettare le fondamenta

È vero che, come ha affermato recentemente Elizabeth Stark, co-fondatrice di Lightning Network,notato su Twitter, molte delle persone che svolgono un importante lavoro infrastrutturale in Bitcoin lo fanno per amore, non per soldi. Come dice il vecchio proverbio, i cypherpunk scrivono codice.

Ed è difficile immaginare che molte delle frivole offerte iniziali di monete (ICO) in circolazione lascino un'eredità importante, a parte i white paper souvenir (la versione moderna di quei certificati azionari vintage che puoi acquistare per pochi dollari dai venditori ambulanti di Wall Street).

Ma è anche difficile immaginarlonessuno dei progetti blockchain inondati di denaro dai capitalisti di rischio e, sempre più, dai "Collaboratori" (un eufemismo infelice) delle ICO, non saranno nulla. Quelli che lo saranno potrebbero costituire un'infrastruttura importante, seppur intangibile, per il commercio digitale globale.

Forse in modi che T possiamo ancora immaginare. Il foglio di calcolo e il database relazionale sono esempi di applicazioni di elaborazione pre-internet che ONE aveva previsto quando costruivano i computer: tecnologie trasformative che ONE avrebbe potuto concepire fino a quando non fosse stato fatto tutto l'investimento in una nuova piattaforma.

E poi c'è Internet stessa, la cuiumili originierano nella necessità dei comandanti militari della Guerra Fredda di avere una rete di comunicazione resiliente in caso di attacco nucleare.

Robert Shiller sarà sempre un eroe perchiamando fuorigli eccessi del mercato immobiliare statunitense quando era politicamente scorretto farlo. Ma sbaglia nel parlare di bolle finanziarie come se fossero intercambiabili e ugualmente distruttive.

Un'ultima nota: si può sostenere che l'ultima bolla del debito abbia portato con sé ONE aspetto positivo, anche se indirettamente.

Se la crisi T avesse scosso la fiducia del mondo nelle istituzioni centralizzate e negli intermediari finanziari, forse non avremmo ottenuto Bitcoin.