Giustizia mutaforma: il caso più debole della SEC finora

Qual è il punto di una multa di $ 275.000? Questa settimana, l'exchange ShapeShift di Cripto OG Erik Voorhees ha risolto le accuse con la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti per presunte infrazioni alla legge sui titoli. L'exchange, che ha decentralizzato la sua struttura proprietaria lanciando una DAO che supervisiona le operazioni nel 2021, ha accettato di pagare una multa di $ 275.000 per risolvere le accuse, senza né accettare né negare la colpevolezza.

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L’accordo è un caso curioso, che solleva più domande di quante risposte fornisce, e non solo perché due dei cinque commissari della SEC, Hester Peirce e Mark Uyeda, hanno scritto unrimprovero taglientedell'esito. Vale a dire che l'accordo non afferma se il modo in cui ShapeShift opera attualmente sia legale e ha costretto un'attività non più operativa a registrarsi come "dealer" (vale a dire "qualsiasi persona impegnata nell'attività di acquisto e vendita di titoli").

Tra il 2014 e il 2021, ShapeShift ha acquistato criptovalute e le ha vendute ai clienti, guadagnando soldi dallo spread. Mentre la SEC ha affermato che questo modello di business simile a un "distributore automatico" stava effettivamente facendo trading di ShapeShift contro i suoi clienti, la commissione non ha "allegato alcun danno", hanno scritto Peirce e Uyeda in Opinioni dissenziente.

"Non è per niente chiaro come ShapeShift avrebbe potuto capire che la Commissione avrebbe considerato le Cripto in generale, e qualsiasi Cripto in particolare, un titolo sotto forma di contratto di investimento. Anche adesso, dieci anni dopo, è difficilmente più chiaro", scrivono i commissari dissenzienti.

Questa è la norma per la SEC sotto Chainman Gary Gensler, che ha sostenuto che quasi tutte le criptovalute sono titoli e quindi rientrano nella sua competenza. Non solo l'agenzia non è stata specifica su quali asset ShapeShift abbia quotato illegalmente, ma non è riuscita a spiegare il suo ragionamento. " Request rispettosamente alla Commissione di mostrare il suo lavoro", hanno affermato Peirce e Uyeda.

Per essere onesti, in passato la SEC ha affermato che asset specifici, tra cui SOL, XRP, TON di Telegram, ALGO di Algorand e dozzine e decine di altri token nelle sue varie cause legali contro aziende Cripto come Coinbase, Kraken e LBRY.

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Ma, come hanno affermato molti partecipanti del settore, la SEC ha anche reso incredibilmente difficile registrare effettivamente un token come titolo o registrare una società come broker. In particolare, Voorhees ha personalmente raggiunto un accordo con la SEC in una decisione che non riconosce il token di governance FOX di ShapeShift come titolo.

Pierce e Uyeda hanno scritto una scena drammatizzata che mostra come tendono a funzionare queste conversazioni ipotetiche:

Cambiamento di forma futuro (“FSS”):Buongiorno, vorrei registrarmi come rivenditore.

SECONDARIA DI STATO: Perché?

Servizio di assistenza clienti:Perché ritengo che alcuni degli asset che intendo negoziare potrebbero essere considerati titoli dalla SEC.

SECONDARIA DI STATO:Quali?

Servizio di assistenza clienti: Non ne sono sicuro perché T riesco a capire quali criteri si utilizzano per decidere se un'offerta di token è una transazione su titoli e, in caso affermativo, se il token oggetto del contratto di investimento rimane un titolo nelle transazioni sul mercato secondario.

SECONDARIA DI STATO: Bene, se T sai se stai gestendo titoli, T puoi registrarti. E a proposito, se alcuni degli asset in cui stai gestendo non sono titoli, T puoi nemmeno registrarti.

Servizio di assistenza clienti:Puoi aiutarci a riflettere su quali attività sono titoli?

SECONDARIA DI STATO:No. Ti consigliamo di leggere il rapporto DAO del 2017,[3]e tutto ti sarà chiaro. Puoi anche dare un'occhiata alle nostre azioni di contrasto se vuoi.

Servizio di assistenza clienti:L'ho letto e ho letto delle vostre azioni di esecuzione. Ho ancora delle domande.

SECONDARIA DI STATO:Assumi un avvocato.

Servizio di assistenza clienti:L'ho fatto e l'avvocato mi ha fatto ancora più domande.

SECONDARIA DI STATO:Spiacenti, non possiamo aiutarti più di quanto abbiamo già fatto. T forniamo consulenza legale.

SCENA FINALE

L'ordinanza non è solo strana per la mancanza di dettagli e la scarsa sanzione, ma prende di mira anche un'azienda innovativa che in passato ha cercato di mantenersi in regola.

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Nel 2018, ad esempio, l'exchange ha deciso di implementare protezioni know-your-customer (KYC) e di rimuovere i token Privacy tra cui Monero e Zcash in risposta alle preoccupazioni antiriciclaggio (AML) sollevate in un articolo del Wall Street Journal rapporto che ShapeShift avrebbe elaborato oltre 9 milioni di $ da presunte entità criminali in un periodo di due anni. È ONE degli exchange più vecchi in funzione e il più grande ad oggi a decentralizzare la proprietà ai titolari di FOX.

Pubblicazione di settore Protossegnalato che l'accordo potrebbe essere parte di una strategia a lungo termine per dare "schiaffi sul polso" alle aziende Cripto , creando un precedente nella storia dei casi per cause legali future o in corso.

In ogni caso, Peirce e Uyeda potrebbero avere la posizione migliore: “Casi come questo non proteggono gli investitori; intimidiscono gli innovatori e gli imprenditori”.