La dispersione sta definendo l'attuale mercato Cripto

ONE delle caratteristiche più interessanti degli attuali Mercati Cripto è l'elevato livello di dispersione, ovvero la gamma di rendimenti tra le diverse parti del mercato.

Negli attuali Mercati liquidi, i settori focalizzati su infrastrutture e Tecnologie hanno ottenuto risultati significativamente superiori rispetto a categorie più orientate al consumatore, come i token legati al gaming, al metaverso e all'intrattenimento.

L'andamento Indici di settore CoinDesk da novembre 2021 (il picco dell'ultimo mercato rialzista) rivela questa tendenza.

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Il valore "range", che mostra la differenza tra i rendimenti cumulativi massimi e minimi in ogni momento, evidenzia il livello di dispersione. La dispersione è iniziata alta nel quarto trimestre del 2021 a causa di un'impennata negli sviluppi legati alla cultura e all'intrattenimento. Poi è scesa nel 2022 quando il mercato è crollato, le correlazioni sono aumentate e gli asset sono stati ampiamente scambiati in sincronia.

Tuttavia, la dispersione è in aumento dal 2023, con un'accelerazione significativa nel quarto trimestre dell'anno scorso, con valute e piattaforme di smart contract (infrastruttura) che si sono staccate dal resto del mercato. Nel 2024, la dispersione è elevata in questo periodo, con i token nel settore Cultura e intrattenimento che continuano a calare, mentre BTC, ETH e altri token di piattaforme di smart contract stanno sovraperformando.

Prendiamo alcuni esempi per illustrare quest'ultimo punto. L'attuale massimo drawdown del mercato complessivo (utilizzando il CoinDesk Market Index) è stato del -33% in questo periodo. Confrontalo con alcuni dei più grandi token di consumo nei settori Gaming e Culture & Entertainment, tra cui Axie Infinity (gioco), Decentraland e The Sandbox (metaversi) e Apecoin (token associato alla collezione NFT Bored APE Yacht Club). I drawdown massimi di questi token sono stati rispettivamente del -96%, -94%, -96% e -96%. Non hanno partecipato alla ripresa del mercato in questo ciclo.

Un altro modo per visualizzare la dispersione è attraverso la media mobile a 30 giorni della deviazione standard giornaliera dei rendimenti negli Indici di settore CoinDesk . Dal quarto trimestre dell'anno scorso, la dispersione di settore è stata per lo più superiore alla media. Questo elevato livello di dispersione indica che il mercato non si muove più all'unisono e i singoli settori stanno sperimentando diverse traiettorie di crescita in base ai loro fondamentali sottostanti e all'interesse degli investitori.

Per approfondire, esaminiamo il numero di token dal valore di miliardi di dollari in ogni settore (i settori sono definiti da Hack VC) a partire da cinque anni fa rispetto a oggi. Nel 2019, le valute hanno dominato il mercato: BTC e concorrenti BTC . Oggi, metà dei token si trova nel settore delle infrastrutture (blockchain di livello 1 e livello 2). Questo settore ha registrato una crescita enorme negli ultimi cinque anni. Vediamo anche l'emergere di nuovi settori. L'intelligenza artificiale, ad esempio, è una parte relativamente nuova del mercato che riunisce due delle tecnologie emergenti più entusiasmanti: Cripto e intelligenza artificiale. Nonostante le tante promesse e i tanti clamori, oggi i vantaggi reali esistono.Nei prossimi cinque anni prevediamo che emergeranno ulteriori settori e sottosettori.

Questa dispersione e sviluppo di nuovi settori nel tempo è positivo per i gestori attivi. Indica una crescente sofisticatezza del mercato, con il valore premiato e i fondamentali che diventano sempre più importanti. La dispersione offre anche opportunità significative per generare alpha. Rende più facile per i gestori attivi con alpha sovraperformare il mercato, sebbene aumenti anche il rischio di sottoperformance senza una strategia forte.

In questo contesto, gli investitori devono essere più selettivi e informati sui settori e sui progetti in cui investono. La gestione attiva diventa cruciale poiché il mercato premia coloro che sanno identificare e capitalizzare le tendenze. Questi Mercati sono anche particolarmente favorevoli per gli investitori con una profonda comprensione dei progressi tecnologici e la capacità di distinguere il valore a lungo termine dall'hype a breve termine.

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