3분기 비트코인, 주식·금속·달러 대비 부진. 다음 움직임을 위한 주요 저항선은 여기

비트코인BTC$91,398.37은 역사적으로 가장 큰 암호화폐의 막을 내렸습니다올해 세 번째로 최악의 주 평균 이상의 5% 하락과 함께했습니다. 38주차는 3분기를 약 1% 상승한 상태로 효과적으로 마감하며, 동시에 흑자를 유지한 9월도 마감되었습니다.

수치들은 해당 기간이 연중 가장 약세를 보이는 시기 중 하나라는 역사적 명성과 일치하지만, 몇 가지 촉매제가 저조한 성과에 기여했을 수 있습니다.

금요일에 170억 달러 이상의 옵션 만기, 최대 손실 가격 — 옵션 보유자가 가장 큰 손실을 보고 옵션 발행자가 가장 큰 이익을 얻는 행사가 — 가 $110,000에 위치해 있으며, 이는 현물 가격의 중력 중심 역할을 했습니다.

주요 기술적 요소는 단기 보유자의 비용 기준이 $110,775에 위치해 있다는 점입니다. 이는 지난 6개월 동안 이동한 코인들의 온체인 평균 취득 가격을 반영합니다.

비트코인은 8월에 이 수준을 시험하였으며, 강세장에서는 일반적으로 이 선을 여러 차례 향해 움직입니다. 올해는 이 수준 아래로 크게 하락한 경우가 단 한 번 있었습니다. 4월 관세 폭탄 기간 동안으로, 당시 최저 74,500달러까지 떨어졌습니다.

거시적으로 살펴보면, 비트코인이 고점과 저점이 모두 높아지는 상승 추세를 유지하고 있는지 여부를 평가하는 것이 중요하며, 이를 통해 랠리가 지속 가능한지에 대한 전망을 가늠할 수 있다.

애널리스트 칼렙 프랜젠 는 비트코인이 100일 지수 이동 평균선(EMA) 아래로 하락했으며, 200일 EMA는 106,186달러에 위치해 있다고 강조합니다. 이전의 주요 저점은 9월 1일 약 107,252달러였으며, 전반적인 추세를 유지하기 위해서는 비트코인이 해당 수준 이상을 지켜야 할 것입니다.,

매크로 배경

미국 경제는 2025년 2분기에 연율 3.8%의 성장률을 기록했으며, 이는 3.3%의 예상치를 크게 상회하는 수치로 2023년 2분기 이후 가장 강력한 성과입니다. 신규 실업수당 청구 건수는 14,000건 감소한 218,000건으로 예상치를 밑돌았으며, 7월 중순 이후 최저치를 기록했습니다. 한편, 소비 지출 데이터는 시장 예상과 부합했습니다. 식품 및 에너지를 제외한 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 연방준비제도(Fed)가 선호하는 기반 인플레이션 지표로서, 2025년 8월 전월 대비 0.2% 상승했습니다.

미국 10년 만기 국채 수익률이 4% 지지선에서 반등하여 현재 약 4.2% 근처에서 거래되고 있습니다. 달러 인덱스(DXY)는 장기 지지선인 98 부근에서 계속 맴돌고 있습니다. 한편, 금속 가격이 상승을 주도하고 있으며, 은은 약 $45에 달해 1980년과 2011년에 기록된 사상 최고치에 근접하고 있습니다. 미국 주식은 그 사이에 기록에 근접한 수준을 유지하고 있습니다.

비트코인은 여전히 고점 대비 10% 이상 하락한 이례적인 자산으로 남아 있습니다.

비트코인 노출 주식

비트코인 금고 기업들은 계속해서 심각한 복수 대비 순자산가치(mNAV) 압박에 직면해 있습니다. 스트래티지(MSTR)는 연초 대비 거의 미미한 성과를 기록 중입니다. 한때 300달러 아래로 하락하며 2025년 손실 수익률을 나타냈습니다.

스트래티지와 블랙록 아이셰어즈 비트코인 트러스트 ETF(IBIT) 간의 비율은 4.8로, 2024년 10월 이후 최저치를 기록했으며, 이는 최대 비트코인 자산 보유 기업이 지난 12개월간 비트코인 대비 얼마나 저조한 수익률을 기록했는지를 보여줍니다.

Strategy의 기업 mNAV는 현재 1.44입니다(금요일 기준). 여기서 기업 가치는 모든 기본 발행 주식, 총 명목 부채 및 총 명목 영구 우선주 가치를 포함하며, 회사의 현금 잔액을 차감한 금액입니다.

MSTR의 희망적인 점은 네 개의 영구 우선주 중 STRK, STRC, STRF 세 종목이 모두 누적 수익률이 긍정적이라는 것입니다. 경영 위원장 마이클 세일러는 이들 수단을 통해 더 많은 BTC를 매입할 계획입니다.

MSTR에 있어 점점 커지는 문제는 비트코인의 변동성 부족입니다. 암호화폐의 내재 변동성 — 미래 가격 변동에 대한 시장의 기대를 측정하는 지표 — 이 40 밑으로 떨어져 수년 만에 최저치를 기록했습니다.

이는 세일러가 MSTR을 종종 비트코인에 대한 변동성 투자로 제시했기 때문에 중요합니다. 비교를 위해, MSTR의 내재 변동성은 68입니다. 지난 1년간 일간 로그 수익률의 연환산 표준편차는 89%였으며, 최근 30일 동안에는 49%로 하락했습니다.

주식 시장에서 높은 변동성은 종종 투기꾼을 유인하고, 거래 기회를 창출하며, 투자자의 관심을 끌기 때문에 이번 하락세는 역풍으로 작용할 가능성이 큽니다.

한편, 5위 규모의 비트코인 보유 기업인 메타플래닛(3350)은 25,555 BTC를 보유하고 있으며 국제 공모에서 약 5억 달러의 자금을 아직 배분하지 않은 상태입니다. 그럼에도 불구하고, 자사의 주가는 여전히 517엔(3.45달러) 수준에서 고전하고 있으며, 이는 사상 최고가 대비 70% 이상 낮은 수준입니다.

메타플래닛의 mNAV는 6월 8.44에서 급락해 1.12로 하락했다. 현재 시가총액은 비트코인 NAV 29억 달러와 비교해 39억 4천만 달러이며, 평균 BTC 취득 단가는 106,065달러이다.