2025년 금이 비트코인을 앞서는 이유: 유동성, 거래, 그리고 신뢰

금은 올해 비트코인BTC$89,682.35을 제치고 있습니다 — 단순한 가격 변동뿐만 아니라 투자자 신뢰도에서 두드러지고 있습니다. 2024년 초 현물 비트코인 ETF가 출시된 이후, 많은 디지털 자산에서 강력하고 지속적인 랠리를 예상했다. 그러나 거의 2년이 지난 지금, 금은 조용히 더 나은 성과를 보이며 비트코인이 전통적인 안전 자산과 진정으로 경쟁할 준비가 되었는지에 대한 의문을 제기하고 있다.

2024년 1월 ETF 출시 이후 비트코인은 약 12% 하락한 반면, 금은 같은 기간 동안 58% 상승했습니다. 비트코인 투자 자문사 Risk Dimensions의 창립자이자 수석 매크로 전략가이며, 전 크레디트 스위스 글로벌 리스크 자문 총괄인 마크 코너스에게 이 질문의 답은 명확합니다: 아직 아닙니다.

“비트코인은 아직 너무 젊다”고 코너스는 최근 코인데스크와의 인터뷰에서 말했다. “중요한 매수자들인 중앙은행, 국부펀드, 대형 자산 배분자들은 여전히 금을 선호한다.”

그 이유는 단순히 변동성이나 규제 불확실성만이 아니지만, 그것들도 일정 부분 역할을 합니다. 코너스에 따르면, 더 근본적인 문제는 인프라와 역사적 전례입니다. 금은 수 세기 동안 신뢰와 확립된 금융 채널을 기반으로 하고 있습니다. 중앙은행들은 이미 금 계좌를 보유하고 있으며, 금은 무역에 사용되고 있습니다. 반면 비트코인은 아직도 그 시스템 밖에 위치해 있습니다.

“일부 기관들은 정확히 언체인드에 전화를 걸어 ‘지갑을 받을 수 있나요?’라고 묻지 않았습니다.”라고 코너스는 말했습니다. “그들은 아직 준비가 되어 있지 않습니다.”

이 구분은 중국, 인도, 러시아 등 BRICS 국가들이 금 보유를 가속화하면서 더욱 뚜렷해졌다. 일부 경우에는 금을 이용해 석유 거래 결제에 나서기도 했다. 이는 비트코인이 아직 진입하지 못한 중요한 역할이다. 분산형, 국경 없는 통화로 설계되었음에도 불구하고, 비트코인은 대규모 국제 결제 수단으로 사용되고 있지 않다.

“금에는 실수요를 유발하는 무역 요소가 있다”고 코너스는 말했다. “비트코인에는 아직 그것이 없다.”

비트코인 가격 하락, 심리보다는 유동성 문제와 연관

최근 몇 달 동안 비트코인과 금 간의 성과 격차가 확대되었습니다. 비트코인은 7월 최고점 대비 30% 이상 하락한 반면, 금은 꾸준한 상승세를 보이며 온스당 4,100달러를 넘어섰습니다.

코너스는 이를 단순한 심리 변화로만 보지 않는다. 대신, 그는 미국의 재정 정책에 의해 촉발된 보다 광범위한 유동성 위축을 지적하고 있다.

“재무부가 지출하지 않을 때, 시스템 내에 돈이 줄어듭니다,” 그가 말했습니다. “그리고 비트코인은 특히 아시아에서 레버리지 구조 때문에 유동성에 매우 민감합니다.”

올해 초 미국 정부 폐쇄 기간 동안 재무부의 대차대조표는 약 6,000억 달러에서 거의 1조 달러로 급증했습니다. 지출이 동결되면서 전통 시장과 암호화폐 시장 모두에서 유동성이 말랐습니다. 그러나 비트코인은 이 충격을 더욱 심각하게 체감했습니다.

“우리는 모두 같은 지하수면 위에 있습니다,”라고 코너스가 말했습니다. “미국이 지출을 중단하면, 이는 전 세계 자본 흐름에 영향을 미칩니다.”

폐쇄 조치는 종료되었으나 재무부는 대규모 지출을 완전히 재개하지 못했습니다. 이 지연은, 코너스에 따르면, 특히 비트코인과 같은 위험 자산 시장을 일종의 불확실성 상태에 놓이게 했습니다.

더 긴 앞길이 기다리고 있다

부진은 영구적이지 않을 수 있습니다. 코너스는 특히 미국 정부가 적자 재정을 위해 국채 발행을 늘리기 시작하면 시장에 유동성이 회복될 조짐을 보고 있습니다. 그는 또한 특히 신흥 시장에서 법정화폐에 대한 신뢰가 약화됨에 따라 비트코인이 중립 자산으로서의 매력이 커질 것이라고 믿고 있습니다.

그럼에도 불구하고 그는 비트코인이 가까운 시일 내에 금을 대체할 것이라고 단정해서는 안 된다고 경고했다. 그는 이 비교가 참고점으로는 유용할 수 있으나, 실제로 대형 기관들이 자본을 배분하는 방식을 반영하지는 않는다고 말했다.

“그들은 금과 비트코인 중에서 동전을 던지는 것이 아닙니다,”라고 코너스는 말했습니다. “그들은 자신들의 임무에 맞는 것을 선택하고 있습니다. 금은 적합하지만, 비트코인은 아직 그렇지 않습니다.”

오히려 최근의 괴리는 암호화폐가 글로벌 준비자산으로 자리매김하는 과정이 많은 이들이 예상했던 것보다 더 느릴 수 있음을 보여줍니다. 이는 기술이 작동하지 않기 때문이 아니라, 신뢰와 습관이 형성되는 데 시간이 걸리기 때문입니다.

“금은 오래전부터 존재해 왔습니다,” 코너스가 말했습니다. “비트코인은 아직 성장 과정에 있습니다.”

정정 (2025년 11월 30일, 20:42 UTC): 첫 문단의 연도를 수정합니다.