SGX의 암호화폐 선물 거래, 자금 유출 아닌 새로운 유동성 유입이라고 거래소 대표 밝혀

싱가포르 거래소 지주회사(SGX) 회장인 마이클 신(Michael Syn)은 2주 전에 출시된 SGX의 비트코인BTC$90,494.54 및 이더ETH$3,125.08 무기한 선물이 점점 인기를 끌고 있으며, 이러한 성장은 기존 자금의 이동이 아닌 새로운 유동성을 나타낸다고 밝혔다.

만기일이 없는 자산 가격에 대해 기관 투자자들이 투기할 수 있도록 하는 암호화폐 파생상품이 11월 24일에 약 2,000 롯트가 거래되었으며, 이는 명목가치로 약 3,200만 달러에 해당합니다. 누적 거래액은 현재까지 약 2억 5,000만 달러로 증가했습니다.

거래소의 핵심은 거래량이 기존 투자처나 다른 거래소에서 자금이 전환된 것이 아니라 시스템에 새롭게 유입되는 자금임을 시사한다는 점이다. 선물시장은 장외 거래 등 경쟁 데스크로부터 거래량을 끌어오는 방식이 아닌, 점진적으로 유동성과 가격 발견을 구축하고 있다.

"루피/CNH 선물 출시와 마찬가지로, 장외시장(OTC)을 죽이지 않으면서 새로운 시장을 창출한다"고 신 대표는 인터뷰에서 말했으며, 초기 거래량 추세는 선물 거래에 익숙한 기관급 헤지펀드의 관심과 암호화폐 토착 플레이어의 활발한 참여를 시사한다고 덧붙였다.

퍼페츄얼스(perpetuals) 또는 펄프(perps)는 투자자들이 미래의 자산 가격에 베팅하면서 만기가 도래할 때 포지션을 갱신해야 하는 번거로움 없이 거래할 수 있도록 합니다. 이 전략은 수년간 암호화폐 트레이더들 사이에서 인기를 끌었으나, 특히 아시아에서 규제된 시장의 부재로 인해 기관 투자자들은 관망하는 태도를 유지해 왔습니다.

“우리는 아시아 시간대 모계약을 목표로 하고 있습니다,” 신이 말했다.

다시 말해, 해당 거래소는 아시아 거래 시간 동안 BTC/ETH 무기한 계약을 기준 계약으로 설정하는 것을 목표로 하며, 해당 시간대에서 가격 결정, 결제 및 유동성의 기준 참조 역할을 하게 됩니다.

기관들이 차익거래를 추구하고 있습니다

Syn은 무기한 상품이 현물-선물 차익거래로도 알려진 기준 거래를 위한 규제된 계약에 대한 증가하는 기관 수요를 충족시키기 위해 도입되었다고 말했습니다.

"고객의 목소리에서 시작됩니다 ... 기관 투자자들은 현재 기초 차익거래에 관심을 가지고 있습니다—스팟/ETF를 매수한 후 선물로 헤지하는 방식입니다. 비트코인 ETF 관심의 최대 90%가 단순 매수가 아닌 기초 차익거래자들입니다,"라고 Syn이 코인데스크에 말했습니다. "고객들은 시끄러운 90일물 선물이 아닌 SGX와 같은 규제된 거래소에서 단기 연속물(perps)을 원합니다."

기초 거래는 현물 시장에서 암호화폐(또는 적절한 ETF)를 동시에 매수하고 선물 시장에서 매도함으로써 현물 가격과 선물/무기한 선물 가격 간의 차익을 확보하는 양방향 전략입니다.

암호화폐 원주민 트레이더들 사이에서 차익거래는 수년간 인기를 끌어왔으며 — 무기한 계약(perps)은 비트멕스(BitMEX)에 의해 발명됨 약 11년 전쯤이지만, 특히 아시아에서 규제된 무기한 선물 시장의 부재로 인해 기관들은 관망하는 입장을 유지했습니다.

이제 SGX는 기관 투자자들의 참여 확대를 모색하고 있으며, 규정을 준수하는 계약이 해외 리스크 없이 기초 거래를 실행할 수 있는 신뢰할 수 있는 장소를 제공한다고 밝혔습니다.

위험 관리

선물 거래는 여전히 가장 인기 있는 암호화폐 상품 중 하나입니다. 그럼에도 불구하고, 10월 8일 폭락 이후 Hyperliquid와 같은 무기한 선물용 탈중앙화 거래소(DEX) 플랫폼들이 자동레버리지축소 포지션, 수익성 있는 베팅을 소멸시키고 거래소를 보호하기 위해 손실을 사회화함.

한 이론에 따르면, 10월 8일에 단기 선물 포지션이 자동으로 디레버리지된 베이시스 트레이더들이 현물 시장에서 매도자로 전환되었고, 이는 11월에 관찰된 가격 하락에 일조했다.

SGX는 자사의 규제된 무기한 계약이 서로 다른 위험 관리 방식을 채택하고 있다고 밝혔습니다.

"여기에는 고레버리지 자동 청산이 없습니다 — 이는 적절한 결제가 이루어지지 않는 OTC 구조입니다. 저희는 보수적으로 마진을 운영하며, 중개인들이 고객을 대신하여 추가 자금을 투입합니다," 라고 신이 설명했습니다.

"기초 거래(현물 $1 매수 = 무기한 계약 $1 매도) 포지션은 안정적으로 유지되고 있으며, 이는 국채 및 외환 기초 시장에서 검증된 장기 모델입니다."

추가 제품, 예를 들어 옵션이나 알트코인 무기한 계약에 대한 계획에 대해 묻자, Syn은 확장에 앞서 BTC 및 ETH 무기한 계약에서 유동성과 신뢰를 구축하는 것이 최우선 과제임을 강조했다.

옵션은 효과적으로 작동하기 위해 깊은 기초 유동성이 필요하다고 그는 지적했으며, S&P 500 및 금리 무기한 상품에 대한 고객 관심도 점차 나타나고 있다고 언급했습니다. 그는 더 넓은 제품 로드맵이 현재 비규제 시장에서 이용 가능한 것들을 반영하고 있지만, 당분간은 핵심 계약의 성공적인 실행에 집중하고 있다고 덧붙였습니다.