De Rentewedergeboorte: Hoe Benchmarkrentes De Potentie Van DeFi Ontgrendelen

Benchmarkrentes zijn al lang een hoeksteen van de traditionele financiën (TradFi) en vormen de basis voor biljoenen aan financiële instrumenten. Benchmarks zoals LIBOR en SOFR spelen een cruciale rol bij het bepalen van leen- en kredietkosten. Deze benchmarks zijn echter bekritiseerd vanwege hun centralisatie en kwetsbaarheid voor manipulatie. Met name in juni 2012 gaf Barclays toe LIBOR te hebben gemanipuleerd, wat leidde tot een schikking van $450 miljoen met Amerikaanse en Britse toezichthouders. Hoewel SOFR, als overnight-rente, enkele van de problemen van LIBOR oplost, blijft het te maken hebben met zorgen over centralisatie, aangezien de U.S. Federal Reserve verantwoordelijk is voor de publicatie ervan. Ondanks deze uitdagingen blijft de vaste inkomensmarkt van TradFi groeien en is het uitgegroeid tot de grootste activaklasse in het investeerbare universum.

In tegenstelling tot andere markten is de vastrentende markt binnen crypto gefragmenteerd en ondoorzichtig. Rendementsbronnen, zoals staking, leenrentes en financieringsrentes, zijn zeer volatiel, zwak gecorreleerd en vaak slecht begrepen. Dit gebrek aan duidelijkheid heeft de groei in de crypto vastrentende ruimte belemmerd.

Een mogelijke oplossing? Het opzetten van een infrastructuur voor gedecentraliseerde benchmarkrentes vergelijkbaar met die in de traditionele financiële sector (TradFi), maar dan robuuster. In crypto zouden we het voorspellen van deze benchmarkrentes kunnen decentraliseren, waarbij we de fundamenten van oracle-mechanismen integreren waarbij nauwkeurige voorspellingen worden beloond en onnauwkeurige worden bestraft. Op deze manier combineert de benchmarkrente elementen van zowel LIBOR's op mening gebaseerde methodologie als SOFR's op transacties gebaseerde benadering. Door het proces te decentraliseren kunnen we centralisatierisico's beperken en het potentiële misbruik verminderen, waarmee we zorgen voor eerlijkheid in de bepaling van benchmarkrentes.

Het oplossen van vastrentende waarden met FRAs

Betrouwbare benchmarks zijn essentieel voor het opbouwen van nieuwe markten voor financiële derivaten, die cruciaal zijn voor de rijping en groei van DeFi. Met name forward rate agreements (FRAs) en andere vastrentende derivaten kunnen worden ontwikkeld met behulp van stabiele benchmarks om renterisico's effectiever af te dekken. In TradFi, FRAs vertegenwoordigen ongeveer 10% van het totale nominale uitstaande bedrag op de wereldwijde markt voor vastrentende waarden. Om dit in perspectief te plaatsen: momenteel is ongeveer $116 miljard aan ether gestaked. Het veroveren van slechts 10% van deze markt via FRAs vertegenwoordigt een kans van $11 miljard, wat het potentieel van benchmarkrentes benadrukt bij het ontsluiten van de vastrentende markt in DeFi.

Dus, wat zijn FRAs?

Termijnrenteovereenkomsten (FRAs) stellen deelnemers in staat om toekomstige leen- of uitleenrentes vast te leggen, waardoor de blootstelling aan volatiele marktomstandigheden wordt verminderd. Denk aan een termijncontract, maar in plaats van de prijs van een activum vast te zetten, verzeker je een rentepercentage — vergelijkbaar met het reserveren van een afspraak voor de toekomst. Bijvoorbeeld, als het huidige stakingtarief voor ETH 3,2% bedraagt, zou een FRA je in staat stellen dat tarief voor een toekomstige datum vast te leggen, waardoor je rendement op investering een deterministisch percentage wordt.

Het implementeren van betrouwbare benchmarks kan de volgende evolutie van DeFi ontgrendelen — een die niet wordt gedreven door speculatie, maar door structuur, schaalbaarheid en infrastructuur op institutioneel niveau.

Geïnteresseerd in dit concept? Lees meer over het potentieel van FRAs in de rest van het artikel hier.