'De Stille IPO van Bitcoin': Analist Bespreekt Zwakke Prijsactie van BTC in Virale Weekendessay

Het is voor gefrustreerde bitcoin BTC$89.739,47 bulls niet bepaald nieuws dat risicovolle activa wereldwijd al maandenlang schijnbaar dagelijkse recordhoogtes bereiken, terwijl de prijsontwikkeling van BTC tamelijk gedempt blijft.

Wat als iedereen hier verkeerd naar kijkt," vraagt de ervaren traditionele financiële vermogensbeheerder Jordi Visser in een veel gedeeld ()1,5 miljoen weergaven op X en aan het tellen) weekend essay getiteld "De stille IPO van Bitcoin: waarom deze consolidatie niet is wat u denkt."

Hoewel bitcoin nooit een traditionele beursintroductie (IPO) heeft gehad, zijn de factoren die de prijstoename beperken vrijwel hetzelfde als die welke zorgen voor een slechte prijsontwikkeling bij aandelen-IPO's, betoogt Visser.

Tradfi-IPO's en de maanden die daarop volgen, herinnert Visser eraan — vooral in de technologiesector — zijn belangrijke liquiditeitsevenementen voor vroege investeerders.

Vroege investeerders lopen enorme risico's," schreef Visser. "Als de investering slaagt, verdienen zij enorme beloningen. Maar uiteindelijk, en dit is cruciaal, moeten zij die winsten verzilveren. Ze hebben liquiditeit nodig. Ze hebben een exit nodig. Ze moeten diversifiëren.

De voorbeelden, met name in de technologiesector, zijn legio, maar denk aan de beursgang van Facebook (nu Meta) in 2012. De uitgifte tegen $38 per aandeel bracht $16 miljard op bij een waardering van $104 miljard — vandaag de dag bescheiden cijfers, maar destijds enorme bedragen. Een jaar later was het aandeel 30% gedaald, waarbij experts het leiderschap van Mark Zuckerberg in twijfel trokken.

Waarschijnlijker dan misstappen van Zuck, waren het vroege investeerders — of het nu zijn Harvard-vrienden waren, types uit Silicon Valley, of de timmerlieden die de eerste kantoren van Facebook bouwden (die hun loon in aandelen in plaats van contant ontvingen) — die de openbare markten gebruikten om levensveranderende winst te realiseren.

Belangrijk is, zegt Visser, dat de vroege investeerders niet allemaal tegelijk op de biedprijs inslaan. "Ze spreiden hun posities methodisch. Ze zijn voorzichtig. Ze willen de prijs niet laten instorten. Ze zijn geduldig. Ze hebben jaren op dit moment gewacht. Ze kunnen nog enkele maanden wachten om het goed te doen."

Het resultaat, zegt hij: "Een zijwaartse beweging die iedereen gek maakt." Klinkt dat bekend?

Economische krachten verdwijnen niet

De on-chain data vertelt een duidelijke verhaal als je weet hoe je het moet lezen," zegt Visser, terwijl hij zich richt op bitcoin. "Oude munten, munten die al jaren niet zijn verplaatst, sommige sluimerend sinds de dagen van de enkelcijferige prijzen, zijn plotseling actief.

De ETF's, de institutionele adoptie, het gunstige regelgevingsklimaat ... dit creëerde beursintroductieachtige omstandigheden voor de vroege gelovigen in bitcoin.

"Jarenlang bestond de liquiditeit eenvoudigweg niet," schreef hij. "Probeer in 2015 $100 miljoen aan bitcoin te verkopen. Je zou de prijs volledig doen instorten. Probeer in 2019 $1 miljard te verkopen. Hetzelfde probleem. De markt kon het niet absorberen."

Maar nu," vervolgde hij. "ETFs bieden institutionele vraag. Grote bedrijven houden bitcoin aan op hun balansen. Staatsinvesteringsfondsen doen mee. De markt is eindelijk zo volwassen geworden dat vroege houders aanzienlijke posities kunnen afbouwen zonder chaos te veroorzaken.

Nogmaals, herinnert Visser eraan, gebeurt het niet allemaal in één keer — niemand is gebaat bij een prijscrash. Maar eerder gestaag en methodisch: vandaar de zijwaartse beweging en de rally’s die zo snel weer worden teruggedraaid.

Geduld vereist

Wat zich nu voordoet, is nauwelijks iets dat een bearmarkt genoemd kan worden, zegt Visser, maar eerder een distributie van eigendom.

Op de lange termijn is dit een positief evenement, maar het proces — althans in traditionele markten — kan 6-18 maanden duren. Hoewel cycli in crypto vaak versneld verlopen, vermoedt Visser dat er nog vele maanden van deze frustrerende prijsschommelingen in bitcoin kunnen zijn.

Sentiment zal alleen verbeteren nadat de distributie aanzienlijk is voltooid," schreef hij. "Mensen zijn ontmoedigd omdat ze niet begrijpen in welke fase we ons bevinden. Ze wachten erop dat bitcoin 'de aandelenmarkt inhaalt'. Ze maken zich zorgen over de vierjaarlijkse cyclus. Wees geduldig. Zodra de zware verkoopdruk afneemt, zodra de geduldige accumulatie door institutionele beleggers de oorspronkelijke voorraad heeft geabsorbeerd, wordt het pad duidelijker.