De reële waarde van Bitcoin is $170K, betoogt JPMorgan in op goud gebaseerd model

Bitcoin BTC$89 274,20 heeft ruimte om te groeien — en snel — volgens een nieuwe prognose van analisten bij JPMorgan, die verwachten dat de cryptocurrency binnen de komende zes tot twaalf maanden kan stijgen tot wel $170.000.

In een deze week gepubliceerde notitie verklaarden strateeg Nikolaos Panigirtzoglou en zijn team dat de recente afbouw van hefboomposities in crypto-derivaten, met name bitcoin perpetual futures, grotendeels de markt heeft beïnvloed en de basis legt voor een hernieuwde opwaartse beweging.

“De boodschap van de recente stabilisatie is dat het afbouwen van hefboomposities in perpetual futures waarschijnlijk achter ons ligt,” aldus het rapport, verwijzend naar de verkopen in oktober en november die volgden op een golf van liquidaties en de $120 miljoen Balancer-exploit.

De prijsprognose van de bank is gebaseerd op een vergelijking met goud. Bitcoin wordt al lange tijd gepositioneerd als “digitaal goud,” maar het model van JPMorgan suggereert dat het momenteel aanzienlijk onder de waarde handelt die het zou moeten hebben wanneer dit wordt aangepast voor risico. Hun raamwerk gaat ervan uit dat bitcoin 1,8 keer meer risicokapitaal verbruikt dan goud, en gezien de $6,2 biljoen aan particuliere investeringen in goud via ETF’s, staven en munten, zou de marktkapitalisatie van bitcoin met tweederde moeten groeien — van ongeveer $2,1 biljoen — om die blootstelling te evenaren. Dat impliceert een prijs van $170.000, stijgend van ongeveer $102.000 vandaag de dag.

Het is een scherpe ommekeer ten opzichte van eind 2024, toen bitcoin ver boven de geschatte waarde van dit model handelde.

Vandaag ligt het ongeveer $68.000 onder de op goud gebaseerde reële waarde benchmark, aldus het team.

De oproep komt op een moment van veranderend beleggersgedrag over verschillende activaklassen heen. Particuliere beleggers blijven Amerikaanse aandelen en goud kopen, maar nu de volatiliteit van goud toeneemt, zou bitcoin volgens de notitie steeds vaker de voorkeurshedge tegen aandelenrisico kunnen worden. Recente goudaankopen door centrale banken en particuliere kopers zijn in dollarwaarde sterk gestegen, maar bitcoin lijkt nu aantrekkelijker vanuit een risico-gecorrigeerd oogpunt.

JPMorgan bagatelliseerde de zorgen dat het aanscherpen van de Amerikaanse bankreserves zou overslaan naar bredere markten. Hoewel de liquiditeit onder banken onder druk staat, blijven de brede geldhoeveelheid en de liquiditeit buiten de banksector groeien, wat risicovolle activa zoals aandelen en crypto ondersteunt.

Toch is de prognose van de bank niet uitsluitend gebaseerd op sentiment of momentum. “Dit is een mechanische oefening,” schreef het team.