ETF-uitstroom, stablecoin-stromen en DAT-omkeringen signaleren kapitaalvlucht in crypto: NYDIG

De daling van Bitcoin naar $84.000 wordt volgens Greg Cipolaro minder gedreven door sentiment en meer door mechanica, Global Head of Research bij NYDIG. In een rapport stelde Cipolaro dat de kernmotoren van de rally in 2024–25 zijn teruggeschakeld naar achteruit.

Spot bitcoin-ETF’s, ooit de belangrijkste bron van vraag voor de cyclus, vertonen nu aanhoudende uitnames. Die voertuigen pompten miljarden in bitcoin tijdens de eerste helft van het jaar, stelt het rapport, maar de laatste vijfdaagse stromen zijn negatief geworden.

Gegevens van SoSoValue toont aan dat deze ETF's op koers liggen om hun hoogste maandelijkse uitstroom sinds de lancering te registreren, met tot nu toe $3,55 miljard aan uitstroom in november, net iets minder dan het record van $3,56 miljard aan uitstroom dat in februari werd gezien.

Lees meer: Bitcoin-ETF's Hebben in November een Recordverlies van $3,79 Miljard Gemaakt

Agressieve kapitaalvlucht

Stablecoins geven een vergelijkbaar signaal af.

De totale voorraad is voor het eerst in maanden gedaald, en het algorithmische USDE-token heeft bijna de helft van zijn uitstaande voorraad verloren sinds de liquidatieschok van 10 oktober. Cipolaro van NYDIG gaf aan dat deze daling wijst op geld dat de markt verlaat in plaats van aan de zijlijn te gaan staan.

“Gezien zijn rol in de uitverkoop, waarbij het daalde tot $0,65 op Binance, benadrukt de snelle krimp hoe agressief kapitaal uit het systeem is teruggetrokken,” schreef hij.

Het rapport suggereert dat andere factoren wijzen op kapitaaluitstroom.

Corporate treasury-handel, gebaseerd op DAT-aandelentoeslagen ten opzichte van de nettowaarde van activa, is ook ingestort. Toen die toeslagen veranderden in kortingen, verkopen bedrijven die vroeger aandelen uitgaven om bitcoin te kopen nu activa of kopen ze aandelen terug. Sequans heeft bijvoorbeeld eerder deze maand BTC verkocht om schuld te verminderen.

“Belangrijk is dat, hoewel deze omkeringen een duidelijke verschuiving markeren van een ooit sterke vraagmotor naar een potentiële tegenwind, nog geen enkele DAT tekenen van financiële problemen heeft getoond,” wees Cipolaro erop. “De hefboomwerking blijft bescheiden, de rentebetalingen zijn beheersbaar, en veel DAT-structuren stellen uitgevers in staat om dividend- of couponbetalingen op te schorten indien nodig.”

Grote bitcoin-aankopen tijdens de dip, inclusief die van Strategy en het land van El Salvador, kon de prijsdaling niet stoppen. Voor Cipolaro is het “feit dat deze omvangrijke aankopen de daling niet eens vertraagden, veelbetekenend.”

Hij betoogde dat deze omkeringen een terugkoppelingslus vormen, veroorzaakt door het liquidatie-evenement van $19 miljard op 10 oktober. De mechanismen die de prijzen ooit omhoog duwden, versterken nu de daling.

Volgens hem moeten beleggers “het beste hopen, maar zich voorbereiden op het ergste," waarbij hij opmerkt dat “de langetermijnvisie nog steeds levend is, maar de kortetermijnomgeving mogelijk wordt gevormd door bekende cyclische mechanismen."

“De geschiedenis suggereert dat het volgende traject hobbelig kan zijn, maar de seculaire overtuiging blijft een belangrijk bezit voor langetermijninvesteerders,” voegde Cipolaro eraan toe.

Lees meer: Crypto-liquiditeit blijft dun na oktobercrash, met risico op scherpe prijsschommelingen