Cripto para consultores: rendimentos DeFi, o renascimento

No boletim informativo Cripto for Advisors de hoje, Crews Enochs, da Index Coop, discute a retomada do DeFi Yield e como ele será orgânico desta vez. DJ Windle responde a perguntas sobre investimentos em DeFi no Ask an Expert.

- S.M.

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Renascimento dos rendimentos DeFi em 2024: desta vez é orgânico

Em ciclos passados, os rendimentos em DeFi foram amplamente pagos em tokens de governança novos, sem valor e inflacionários. O resultado foram explosões iniciais de atividade insustentável em novos protocolos e ganhos para os primeiros participantes. Todos os outros ficaram segurando a bolsa.

À medida que os rendimentos dos ativos digitais dispararam nos últimos meses – as taxas de rendimento das stablecoins e ETH pairaram acima de 20%, excedendo em muito a taxa base nas Finanças tradicionais – alguns demonstraram ceticismo sobre este novo ciclo de agricultura de rendimento. Mas, embora a dinâmica inflacionária tenha impacto nas tendências atuais da agricultura, no geral, as taxas crescentes são impulsionadas pela demanda orgânica e mais sustentável do que em ciclos anteriores.

Até o início de 2023, o rendimento de staking líquido era a taxa de referência para ativos digitais e o único rendimento orgânico restante, já que a demanda por empréstimos secou durante o mercado em baixa. Embora as taxas de staking líquido tenham excedido a taxa de fundos federais durante grande parte de 2022, os aumentos de taxas no ano passado tornaram o staking líquido pouco atraente. No entanto, o staking líquido continuou sendo uma opção orgânica sólida para usuários de ativos digitais que T queriam mover seu capital para fora da cadeia.

À medida que as condições de mercado começaram a melhorar no primeiro trimestre,os rendimentos dos ativos digitais começaram a subir. No final de abril, usuários empreendedores de ativos digitais podiam ganhar mais de 31% APY na Ethena, a Maker elevou a taxa de economia do DAI para 15% e os protocolos de empréstimo Aave e Compound oferecem de 6 a 10% aos credores.

Embora essas oportunidades sejam inegavelmente atraentes, os usuários digitais que se lembram de ciclos anteriores podem se perguntar de onde vêm esses rendimentos.

Na maior parte, os rendimentos de stablecoin e ETH são originados de juros pagos a credores por tomadores supercolateralizados. Stablecoins em particular são o ativo mais líquido e em demanda no ecossistema de ativos digitais, e os usuários estão tomando emprestado para alavancar a exposição ao seu ativo favorito.

No extremo superior do continuum risco/recompensa, algumas das maiores oportunidades vêm da especulação de pontos. O entusiasmo porPontos EigenLayer, mais notavelmente, elevou as taxas de rendimento para empréstimos de ETH, já que os especuladores antecipam um airdrop de token EIGEN no final deste mês. O interesse em um possível airdrop de Ethena elevou a demanda por stablecoins. Embora a especulação de airdrop seja inegavelmente inflacionária, os tomadores estão pagando juros reais em stablecoins ou ETH que os credores podem realizar como lucro agora. Leia mais sobre os pontos do Airdrop aqui.

Usuários de ativos digitais que estão interessados em emprestar diretamente para os agricultores de pontos EigenLayer e Ethena podem utilizar protocolos como o Gearbox. Dado o extremo entusiasmo pelo farming de pontos, os tomadores não são sensíveis a custos e estão dispostos a pagar mais de 30-40% para financiar seu farming de pontos alavancado.

Usuários que não se sentem confortáveis ​​em emprestar contra novos ativos exóticos, como sUSDe da Ethena ou tokens de reativação líquida, podem emprestar por meio de protocolos testados e comprovados como Compound e Aave. Os ativos Ethena e EigenLayer não foram incorporados como garantia para Aave e Compound, onde ETH, ETH apostado e USDC continuam sendo as principais formas de garantia. No entanto, Aave e Compound aproveitaram os efeitos de segunda ordem do interesse em pontos de farming, bem como as melhorias gerais de preço no primeiro trimestre.

Independentemente da plataforma ou protocolo, todos os empréstimos em Cripto são supercolateralizados, mitigando o risco para os credores. Dito isso, os credores correm o risco de que os empréstimos possam secar em qualquer protocolo que eles usem, resultando em rendimentos mais baixos.

No geral, os observadores do mercado antecipam que o fervor especulativo impulsionará a demanda por empréstimos nos próximos trimestres. Dada a insensibilidade ao custo dos tomadores de empréstimo que participam de farming de pontos alavancados e outros investimentos especulativos, as oportunidades para os credores são significativas. Embora os usuários conservadores de ativos digitais estejam compreensivelmente preocupados com rendimentos insustentáveis, a infraestrutura de empréstimos atual isola melhor o risco. Para usuários de ativos digitais que não se sentem confortáveis em se envolver diretamente com novos primitivos, os empréstimos oferecem uma oportunidade de se beneficiar do entusiasmo do tomador.

–Crews Enochs, Líder de Crescimento do Ecossistema, Index Coop

Pergunte a um especialista

P. Como as novas regulamentações governamentais podem afetar o investimento DeFi?

À medida que as plataformas DeFi amadurecem, espera-se que a supervisão governamental aumente. Isso pode levar à implementação de estruturas regulatórias padronizadas, que podem incluir políticas KYC e AML mais rígidas. Embora essas medidas sejam projetadas para proteger os investidores e evitar atividades ilícitas, elas também podem limitar o anonimato e a flexibilidade que muitos usuários DeFi desfrutam atualmente. Para o investidor médio, isso significa um processo de investimento mais seguro, mas potencialmente mais complicado.

P. Quais mudanças os bancos tradicionais estão envolvidos no DeFi?

O envolvimento de instituições financeiras tradicionais no DeFi pode trazer uma mistura de inovação e estabilidade ao ecossistema. Os bancos podem fornecer expertise em gerenciamento de risco e acesso a uma base de clientes mais ampla, o que pode levar a mais capital fluindo para o DeFi. No entanto, isso também pode resultar em rendimentos mais baixos devido à natureza conservadora do sistema bancário tradicional.

P. Os DAOs afetam os rendimentos e a segurança do DeFi?

DAOs (Organizações Autônomas Descentralizadas) são integrais à governança de muitos protocolos DeFi, oferecendo um nível de transparência e envolvimento da comunidade não visto nas Finanças tradicionais. Elas permitem que as partes interessadas votem em decisões importantes, incluindo aquelas que afetam as taxas de rendimento e medidas de segurança. Isso pode levar a interesses mais alinhados entre usuários e desenvolvedores, resultando potencialmente em plataformas mais robustas e centradas no usuário.

-D.J. Windle, fundador e gestor de portfólio, Windle Wealth

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