Operadores de Bitcoin Devem Prestar Atenção ao Japão, enquanto Principal Economista Alerta para Implosão da Dívida

Enquanto grande parte da atenção dos mercados cripto e tradicionais permanece nos EUA, uma análise recente de um economista de destaque sugere que é hora de olhar para o Oriente.

O Japão está à beira de uma crise da dívida, mas uma possível recessão nos EUA pode proporcionar ao país do sol nascente uma janela temporária de alívio, de acordo com Robin Brooks, pesquisador sênior no programa de Economia Global e Desenvolvimento da Instituição Brookings.

A relação dívida/PIB do Japão é um problema

Por anos, o Japão manteve a maior relação dívida pública/PIB entre as economias avançadas, situando-se consistentemente acima de 200%. No entanto, na era pós-COVID, marcada por gastos fiscais massivos, a tolerância dos investidores a níveis tão elevados de dívida diminuiu.

Para complicar a situação, a inflação no Japão, medida pelo índice de preços ao consumidor (IPC), disparou desde meados de 2022, elevando as taxas de inflação a níveis não vistos desde a década de 1980. A tendência é consistente com as pressões inflacionárias persistentes em todo o mundo.

A inflação elevada impulsionou os rendimentos dos títulos do governo para níveis mais altos e aumentou o custo de empréstimos fiscais adicionais. Essas pressões combinadas colocaram a impressionante relação dívida/PIB do Japão, de cerca de 240%, em destaque, efetivamente colocando o governo em uma posição difícil.

Brooks colocou da melhor forma em seu último Postagem no Substack: "O ponto principal é que a dívida governamental excepcionalmente alta está colocando o Japão em uma situação terrível. Se o Japão mantiver as taxas de juros baixas, corre o risco de uma maior depreciação do Yen, o que pode causar uma inflação descontrolada. Se ancorar o Yen permitindo que os rendimentos subam ainda mais, isso pode colocar a sustentabilidade da dívida do Japão em risco."

"Esse dilema implica que uma crise da dívida está muito mais próxima do que as pessoas imaginam," acrescentou ele.

Crescentes preocupações com a dívida podem levar investidores a buscar válvulas de escape financeiras alternativas, como as criptomoedas, principalmente stablecoins. A startup japonesa JPYC planeja emitir a primeira stablecoin atrelada ao iene ainda este ano.

O iene valorizou-se em quase 7%, atingindo 146,50 por dólar americano neste ano, à medida que as expectativas por cortes nas taxas de juros do Federal Reserve levaram a uma venda generalizada do dólar.

No entanto, ampliando a perspectiva, a história é completamente diferente. Desde 2021, o iene desvalorizou-se em 41%, contribuindo para a inflação doméstica.

Enquanto isso, o rendimento dos títulos japoneses de 10 anos disparou para 1,60% a partir de quase zero em 2020, atingindo seu nível mais alto desde 2008. O rendimento dos títulos de 30 anos também alcançou máximas de várias décadas. Em outras palavras, os investidores estão exigindo um prêmio maior para emprestar dinheiro ao governo, a fim de compensar os crescentes riscos fiscais.

A recessão nos EUA pode oferecer alívio temporário

O Japão pode encontrar algum alívio em uma potencial recessão nos EUA, marcada por contrações trimestrais consecutivas do PIB. Tal situação levaria investidores ao redor do mundo a aplicarem recursos em títulos governamentais, reduzindo os rendimentos. (Rendimentos e preços dos títulos movem-se em direções opostas).

A consequente queda nos rendimentos japoneses poderia então comprar tempo para o Japão, segundo Brooks.

"É possível que os EUA entrem em recessão, o que fará com que os rendimentos dos EUA e globais caiam. Isso dará tempo ao Japão. Mas – no final – a única forma sustentável de sair desse impasse é o Japão reduzir os gastos e/ou aumentar os impostos," observou Brooks.

Ainda assim, a grande questão permanece: os cidadãos japoneses aceitarão impostos mais altos e cortes nos gastos? Só o tempo dirá.