Bitcoin prepara-se para grande alta à medida que reservas bancárias se aproximam da 'zona de perigo', diz Adam Livingston

O Bitcoin pode estar preparado para um grande movimento, afirma o autor Adam Livingston disse, após The Kobeissi Letter notado o dinheiro em caixa dos bancos no Federal Reserve caiu para cerca de US$ 2,93 trilhões.

A The Kobeissi Letter é uma newsletter independente sobre macro mercados e uma conta amplamente seguida no X, administrada pelo analista Adam Kobeissi.

Em sua publicação de 25 de outubro, o boletim informativo focou no número em si, em vez de fornecer uma previsão de preços para criptomoedas. Destacou que o dinheiro que os bancos mantêm em depósito no Fed — frequentemente chamado de saldos de reserva — tem caído em direção ao limite inferior das faixas recentes.

Em termos simples, esse saldo é a conta corrente do sistema bancário no banco central. Quando ele diminui, a liquidez em dólares fica mais apertada e o financiamento de curto prazo pode ficar mais sensível. O ponto da Kobeissi Letter é que essa leitura é importante para a forma como o Federal Reserve pensa sobre seu balanço patrimonial e o aperto quantitativo.

Livingston é um autor e comentarista de mercado focado em bitcoin que escreve sobre como os ciclos de liquidez se refletem nas criptomoedas e publicou dois livros recentes — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" e "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" — apresentando uma estrutura que conecta ciclos monetários, escassez e ativos digitais.

Ele utilizou a mesma leitura de reservas e construiu uma tese a partir dela. Em sua visão, os níveis de caixa estão se aproximando do que ele chama de limiar de perigo, onde a escassez começa a impactar e os formuladores de políticas passam a prestar mais atenção ao funcionamento do mercado.

Livingston relaciona essa pressão a três forças que, segundo ele, estão agindo simultaneamente.

Primeiramente, ele afirma que o Tesouro dos EUA tem reconstruído seu saldo em dinheiro junto ao Fed; quando o governo vende mais títulos para abastecer essa conta, o dinheiro privado é absorvido e uma parte disso aparece como reservas bancárias reduzidas.

Em segundo lugar, ele afirma que o Fed está reduzindo seu portfólio por meio do aperto quantitativo—permitindo que os títulos amadureçam sem reposição—o que também retira dinheiro do sistema.

Em terceiro lugar, ele afirma que outras responsabilidades do Fed, como a moeda em circulação, aumentam ao longo do tempo, ocupando espaço no balanço patrimonial e deixando menos espaço para o caixa bancário, a menos que sejam feitas ajustes na política.

Essa sequência é a estrutura de Livingston; ela está alinhada com o funcionamento prático da ligação entre Fed e Tesouro, mas as implicações de mercado que ele extrai dela são sua visão.

A partir daí, Livingston descreve uma sequência que afirma ter visto antes.

Em sua opinião, quando o caixa parece escasso e os mercados de financiamento ficam voláteis, os responsáveis tendem a desacelerar a redução do balanço patrimonial ou, de outra forma, atuam contra o estresse para manter as taxas overnight sob controle. Ele argumenta que esses pontos de inflexão — quando a liquidez deixa de se apertar e começa a afrouxar — frequentemente coincidem com um desempenho mais forte do bitcoin.

Ele aponta para a tensão no mercado de recompra de 2019, a flexibilização emergencial das políticas em 2020 e a turbulência dos bancos regionais em 2023, que, segundo ele, coincidiu com grandes avanços no bitcoin.

O posicionamento, ele acrescenta, é o segundo pilar.

Livingston afirma que a demanda constante por fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista reduz a quantidade de moedas prontamente disponíveis para negociação, criando um cenário de escassez. Ele argumenta que, se os sinais de política mudarem e a liquidez melhorar a partir de um ponto inicial restrito, um float negociável menor pode ajudar qualquer movimento de alta a se estender mais.

Em termos simples, ele afirma que uma oferta menos facilmente disponível, combinada com uma liquidez mais amigável, pode tornar as altas mais acentuadas.