As bolsas apoiadas por bancos podem resolver o problema de confiança nas negociações de Cripto ?

Este post faz parte deSemana de negociação da revista Consensus, Patrocinado pela CME. O Dr. Bo Bai é o presidente executivo e cofundador da MetaComp e da bolsa MVGX.

Na semana passada, um júri de 12 pessoas considerou o ex-CEO da FTX, Sam Bankman-Friedculpado de todas as sete acusações relacionadas com fraude, encerrando meses de contemplação do umbigo da indústria. Após a série de colapsos e escândalos de 2022, todos devido à má gestão de risco, governança e supervisão, a própria estrutura da indústria de Cripto mudou, deixando muitos a contemplar seu futuro enquanto um novo elenco de personagens vem à tona.

Novo, mas também não tão novo: as mesmas instituições financeiras das quais a Cripto inicialmente tentou se distanciar agora ocupam as manchetes. O gigante financeiro Franklin Templeton alimentou as chamas dos ativos tokenizados do mundo real quando lançou um fundo de mercado monetário tokenizadono início deste ano, enquanto outros, incluindo o Deutsche Bank e o HSBC, sinalizaram intenção ou lançaram produtos financeiros baseados em blockchain no mercado.

As regras de engajamento estão mudando. "Nível institucional" é a nova norma. Os investidores agora estão mais interessados ​​em equivalentes tokenizados de produtos existentes do que no fascínio anterior de mecanismos como yield farming, staking e muito mais. Finanças descentralizadas (DeFi), francamente, parecem quase ultrapassadas. Então, para aqueles de nós no espaço de negociação, o que isso realmente significa?

Redefinindo o nível institucional

Anteriormente, o conceito de grau institucional era uma questão de produto, em vez de infraestrutura — seja capacidades de negociação spot ou de margem, ou mesmo novos tipos de contrato não vistos anteriormente para ativos digitais, como futuros perpétuos. Depois do ano passado, ele passou a representar algo um pouco mais pragmático: segurança.

Em um clima pós-FTX, a maré virou. Seja institucional ou de varejo, agora é menos sobre retornos, garantidos ou não, e mais sobre se uma entidade pode ser confiável. Isso é um tanto contraintuitivo em uma indústria sustentada por blockchain, uma Tecnologia que sustenta a falta de confiança como um princípio CORE .

Veja também:Código vs. Valores: A reviravolta Cripto em "Confiança" | Opinião

Para exchanges apoiadas por bancos, a confiança é o que atrai os clientes — confiança na marca, mas também nas estruturas regulatórias e de conformidade existentes associadas à exchange para suas afiliações com instituições financeiras. Esta é, na realidade, a única diferença legítima de outras exchanges centralizadas que operam com as mesmas licenças no mesmo território.

Em países onde existe um regime regulamentar claro para a negociação de ativos digitais — como oReino Unido ou Cingapura— a virtude de ser apoiado por um banco é apenas mais um passo na direção da conformidade.

Isso é especialmente aparente com relação à custódia. O debate intensificado sobre a segregação de fundos de clientes e corporativos entre as bolsas atingiu um ponto crítico este ano, levando a um maior escrutínio, especialmente entre clientes institucionais que avaliam os locais de negociação mais seguros. Na verdade,90% dos investidores institucionais pesquisados ​​confiam mais nas empresas TradFi para KEEP a custódia de seus ativos digitais. Na maioria das vezes, essas soluções de custódia já são fundamentalmente separadas por design de suas contrapartes de corretagem.

Veja também:Franklin Templeton CEO: O futuro da indústria de Cripto é regulamentado

O Standard Chartered Bank, por exemplo, lançou a Zodia Custody, uma custodiante de ativos digitais focada em instituições, apoiada pelo SBI e Northern Trust. Sua empresa irmã, um local de corretagem e negociação de ativos digitais institucionais, a Zodia Mercados, é uma empresa totalmente independente com uma estrutura acionária diferente.

Dentro de um regime regulatório robusto, existem caminhos para oferecer serviços de negociação de ativos digitais seguros e confiáveis por meio de bancos

Distinguidos por suas capacidades de negociação sem custódia, os clientes institucionais escolhem entre uma rede de custodiantes confiáveis onde manter seus ativos.

Conhecendo seu cliente

Enquanto as exchanges apoiadas por bancos estão atendendo às crescentes demandas e expectativas de novos segmentos de clientes em Cripto, a realidade é que elas atendem às necessidades de poucos. De uma variedade de perspectivas, elas não estão oferecendo nada de novo em termos de produtos ou acessibilidade.

O maior banco do Sudeste Asiático, DBS, está entre as poucas instituições financeiras que lançaram suas próprias bolsas de ativos digitais. No entanto, ele opera somente em uma estrutura baseada em membros, com participação limitada a instituições financeiras, investidores corporativos credenciados e formadores de mercado profissionais.

Investidores individuais só podem negociar na bolsa do DBS por meio de uma entidade membro, como a unidade de private banking do banco. Restrições à parte, sua popularidade cresceu. No início deste ano, seus volumes de negociação de BTC foram aumentou em 80%, de acordo com um bancodeclaração.

Naturalmente, o que tornou o modelo do DBS tão bem-sucedido é o paradigma único sob o qual ele opera, em uma cidade-estado que há muito tempo favorece o diálogo entre o setor público e privado. Dentro de um regime regulatório robusto, há caminhos para oferecer serviços de negociação de ativos digitais seguros e confiáveis por meio de bancos.

Aproveitando as limitações

No início deste verão, a EDX Mercados causou WAVES quando foi lançada nos Estados Unidos, tornando-se a coisa mais próxima de uma bolsa apoiada por banco nos Estados Unidos. Apoiada por pesos pesados ​​financeiros como Charles Schwab, Citadel Securities e Fidelity Digital Assets, ela buscava preencher a lacuna entre instituições financeiras e nativos de ativos digitais.

Apesar do crescente escrutínio regulatório da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA no ano passado, o surgimento da EDX Mercados serviu como um ponto positivo em meio a todas as ações de fiscalização que ocorreram no ano passado.

Veja também:Lançamento da Cripto Exchange apoiada pela Fidelity, Schwab e Citadel

Mas até que a dinâmica mude de tal forma que esses locais apoiados por bancos estejam em posição de aceitar players de varejo, meu palpite é que o mercado permanecerá como está. Esses desenvolvimentos têm menos a ver com escolhas operacionais e mais a ver com a superação de obstáculos regulatórios.

Agora, mais do que nunca, segurança e confiança são integrais para Cripto. No entanto, apoiar-se puramente na reputação do setor bancário tradicional T deve ser a única solução. Blockchain é inerentemente a Tecnologia certa para construir um sistema financeiro que seja menos dependente da moralidade e gestão de indivíduos, e estamos lentamente vendo seus benefícios ressurgirem conforme a poeira baixa após um ano tumultuado de escrutínio do setor.

As exchanges criadas para investidores nativos de criptomoedas ainda têm vantagem sobre os retardatários. E se todos nós estamos atrás de uma fatia similar do bolo, os bancos precisarão entrar na fila.

A CoinDesk não compartilha o conteúdo editorial ou as opiniões contidas no pacote antes da publicação e o patrocinador não aprova nem endossa inerentemente nenhuma opinião individual."