Tendências de liquidez sugerem que 'Uptober' pode ser o início de uma nova corrida de alta das Cripto

Foi difícil não notar o Rally Cripto “uptober”. O BTC Bellwether subiu mais de 35% desde outubro, e ativos como LINK e SOL subiram duas ou três vezes mais.

Menos exploradas, porém, são as tendências de liquidez que sustentam essa ação de preço. Observá-las pode nos ajudar a avaliar onde estamos no ciclo e, assim, navegar pelo que o mercado futuro pode nos reservar.

Esta postagem faz parte da Trading Week da Consensus Magazine, apresentada pela CME.

Como destacamos para o CoinDesk no início do ano, mudanças de preço com baixos volumes de negociação são indicadores menos confiáveis do que aqueles com volumes maiores. Volumes baixos sugerem participação limitada no mercado em um nível de preço específico, potencialmente levando a maior volatilidade de preço e profundidade de mercado reduzida.

Por outro lado, maiores volumes de negociação significam maior participação no mercado, indicando um consenso mais forte e oferecendo uma base mais confiável para movimentos de preços, reforçando assim a credibilidade do sinal.

A recuperação do volume de negociação em BTC e ETH, a métrica de liquidez mais observada, é atraente. Dois dos 15 maiores dias de volume de negociação desde o topo do mercado há dois anos foram registrados durante este recente Rally. E a maioria dos outros dias de alto volume aconteceram enquanto falências dramáticas de empresas estavam ocorrendo em 2022, ou quando vários bancos de médio porte dos EUA entraram em dificuldades em março de 2023. Os volumes do BTC Spot, que até setembro estavam quebrando mínimas de três anos, se recuperaram acentuadamente e agora estão se aproximando de máximas de seis meses.

Mas essa não é a história toda. Investigar mais profundamente as tendências de liquidez pode nos dar mais insights.

Forte atuação em derivativos, especialmente CME

O interesse aberto de futuros (OI) em BTC e ETH acaba de ultrapassar a marca de US$ 20 bilhões pela primeira vez desde o colapso da FTX em novembro de 2022, liderado pelo BTC devido à entusiasmo em torno do tão aguardado lançamento do ETF à vista dos EUA.

Notavelmente, mas talvez não surpreendentemente, esse aumento é liderado pelo capital institucional. A CME, um local favorito para grandes empresas Finanças tradicionais obterem exposição Cripto , ganhou a maior fatia de mercado em todos os locais e está perto de ultrapassar a Binance como a principal bolsa de futuros de BTC pela OI.

Uma tendência semelhante também pode ser observada nas opções.

Juros abertos em opções de BTCacaba de cruzar US$ 16 bilhões, e os volumes estão agora em máximas históricas. Grande parte dessa ação é traduzida para preços spot porque uma parte relevante desses fluxos provavelmente está protegida em spot. Há um outro lado: um mercado de derivativos mais pronunciado significa que há mais alavancagem inerente no sistema. Portanto, o risco de liquidações forçadas que exacerbam os movimentos de preços provavelmente aumentará a partir daqui.

Os livros de pedidos à vista ficaram mais restritos e revelaram uma relativa falta de vendedores

A profundidade do livro de ordens – uma métrica de liquidez alternativa que mede quanto capital seria necessário para alterar o preço do ativo em uma determinada porcentagem, dadas as ordens de limite em vigor a qualquer momento – ficou mais restrita nos últimos meses, apesar dos fortes aumentos de preços.

O gráfico abaixo mostra a profundidade de 1% do livro para BTC e ETH (superior e inferior, respectivamente) em dólares americanos e unidades nativas (esquerda e direita, respectivamente) ao longo de 2023. Há uma diminuição nos últimos 3-5 meses, qualquer que seja o gráfico que você olhe. E o lado da venda do livro de ordens está tendendo a encolher mais do que o lado da compra, sugerindo uma falta de vendedores em relação aos compradores.

Dinâmica de derivativos movimentada encontra um mercado à vista apertado

O gráfico abaixo mostra a volatilidade anualizada realizada para BTC e ETH usando um período de retrospectiva de sete dias para capturar o recente aumento de preço. Embora a volatilidade tenha aumentado recentemente, ela permanece relativamente baixa para BTC e ETH, pois não ultrapassou 63% em uma base anualizada, o que está abaixo do valor mediano durante o mercado de alta anterior em 2020 e 2021.

Isso importa para a liquidez porque a volatilidade geralmente impulsiona uma atividade de negociação mais alta. Os volumes spot atuais do BTC ajustados pela volatilidade já estão no quartil superior do ciclo de mercado de alta de 2020/2021.

Este Rally parece diferente

O maior interesse de investidores institucionais mais tradicionais e um mercado com relativamente poucos vendedores em meio a uma volatilidade crescente, mas ainda relativamente baixa, indicam que o mercado está mudando para uma nova fase.

Olhando para o futuro, mesmo que a possibilidade de correções intermediárias cresça a partir daí e o ambiente macro permaneça nublado, esta Rally pode ser o início do próximo mercado em alta.

A CoinDesk não compartilha o conteúdo editorial ou as opiniões contidas no pacote antes da publicação e o patrocinador não aprova nem endossa inerentemente nenhuma opinião individual.