A dispersão está definindo o mercado atual de Cripto

Uma das características mais interessantes dos atuais Mercados de Cripto é o elevado nível de dispersão, ou intervalo de retornos entre diferentes partes do mercado.

Nos Mercados líquidos de hoje, setores focados em infraestrutura e Tecnologia superaram significativamente categorias mais voltadas ao consumidor, como jogos, metaverso e tokens relacionados ao entretenimento.

O desempenho dos Cotações setoriais da CoinDesk desde novembro de 2021 (o pico do último mercado de alta) revela essa tendência.

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O valor "range", que mostra a diferença entre os retornos cumulativos máximos e mínimos em cada ponto no tempo, destaca o nível de dispersão. A dispersão começou alta no quarto trimestre de 2021 devido a um aumento nos desenvolvimentos relacionados à cultura e ao entretenimento. Então, caiu em 2022, quando o mercado entrou em colapso, as correlações aumentaram e os ativos foram amplamente negociados em sincronia.

No entanto, a dispersão vem aumentando desde 2023, aumentando significativamente no quarto trimestre do ano passado, com Moedas e Plataformas de Contratos Inteligentes (infraestrutura) se separando do resto do mercado. Em 2024, a dispersão está em alta neste período, com tokens no setor de Cultura e Entretenimento continuando a cair, enquanto BTC, ETH e outros tokens de plataforma de contratos inteligentes estão superando o desempenho.

Veja alguns exemplos para ilustrar este último ponto. O drawdown máximo atual do mercado geral (usando o CoinDesk Market Index) foi de -33% neste período. Compare isso com alguns dos maiores tokens de consumo nos setores de jogos e cultura e entretenimento, incluindo Axie Infinity (jogo), Decentraland e The Sandbox (metaversos) e Apecoin (token associado à coleção NFT Bored APE Yacht Club). Os drawdowns máximos desses tokens foram de -96%, -94%, -96% e -96%, respectivamente. Eles não participaram da recuperação do mercado neste ciclo.

Outra maneira de visualizar a dispersão é por meio da média móvel de 30 dias do desvio padrão diário dos retornos nos Cotações do setor CoinDesk . Desde o quarto trimestre do ano passado, a dispersão do setor tem estado principalmente acima da média. Esse nível elevado de dispersão indica que o mercado não está mais se movendo em uníssono, e setores individuais estão experimentando diferentes trajetórias de crescimento com base em seus fundamentos subjacentes e no interesse do investidor.

Para nos aprofundarmos mais, examinamos o número de tokens com valor de bilhões de dólares em cada setor (os setores são definidos pela Hack VC) há cinco anos em comparação com hoje. Em 2019, as moedas dominaram o mercado: BTC e concorrentes do BTC . Hoje, metade dos tokens está no setor de infraestrutura (blockchains de camada 1 e camada 2). Este setor tem visto um crescimento massivo nos últimos cinco anos. Também vemos novos setores surgindo. A IA, por exemplo, é uma parte relativamente nova do mercado que reúne duas das tecnologias emergentes mais empolgantes: Cripto e IA. Embora haja muita propaganda e promessas, benefícios reais já existem hoje.Nos próximos cinco anos, esperamos que surjam setores e subsetores adicionais.

Essa dispersão e desenvolvimento de novos setores ao longo do tempo é positivo para gestores ativos. Indica crescente sofisticação do mercado, com valor sendo recompensado e fundamentos se tornando cada vez mais importantes. A dispersão também oferece oportunidades significativas para gerar alfa. Ela torna mais fácil para gestores ativos com alfa superar o mercado, embora também aumente o risco de desempenho inferior sem uma estratégia forte.

Neste ambiente, os investidores devem ser mais seletivos e bem informados sobre os setores e projetos em que investem. A gestão ativa se torna crucial, pois o mercado recompensa aqueles que conseguem identificar e capitalizar tendências. Esses Mercados também são particularmente favoráveis ​​para investidores com um profundo entendimento dos avanços tecnológicos e a capacidade de discernir valor de longo prazo do hype de curto prazo.

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