T говорите никому, но частные блокчейны обрабатывают более 1,5 T долларов финансирования ценных бумаг в месяц

• Консалтинговая компания Broadridge в сфере финансовых Технологии утверждает, что обрабатывает сделки РЕПО на сумму 50 миллиардов долларов в день с участием крупных банков на своей платформе DLR, работающей только по разрешению.
• Частная блокчейн-компания HQLAx, специализирующаяся на Финансы ценных бумаг в Европе, утверждает, что ее платформа может сэкономить банкам до 100 миллионов евро (107 миллионов долларов) в год.
• Многотриллионный рынок РЕПО является источником жизненной силы финансирования на Рынки капитала.

Энтузиасты токенизации как в Криптo , так и в традиционных Финансы могут быть удивлены, узнав, что ежемесячно с использованием частных блокчейнов исполняются соглашения об обратном выкупе и другие формы финансирования ценных бумаг на сумму более 1,5 триллиона долларов США.

Хотя это лишь малая часть сильно фрагментированного рынка стоимостью в несколько триллионов долларов, эти частные цепочки блокчейнов используются в приличных масштабах многими крупнейшими мировыми банками и учреждениями, легко затмеваяочень разрекламированныйтокенизация реальных активов (RWA)связанный с открытыми цепями как Ethereum.

Действительно, можно утверждать, что эти основанные на разрешениях и скрытые от глаз реестры РЕПО являются одними из самых успешных из существующих приложений Технологии блокчейн, поскольку РЕПО — когда денежные средства берутся в долг под залог ценных бумаг, часто высоколиквидных казначейских облигаций, с согласованной датой и ценой обратного выкупа — являются основой финансирования на Рынки капитала.

Такие титаны Уолл-стрит, как JPMorgan и Goldman Sachs, неохотно делятся конкретными данными, когда речь идет о таких областях, как торговля РЕПО. JPMorganкак сообщается, процессы«До 2 миллиардов долларов транзакций в день на блокчейне Onyx, который позволяет клиентам «осуществлять сделки РЕПО на миллиарды долларов в течение нескольких минут, используя смарт-контракты для токенизации и предоставления денежных средств и обеспечения в едином реестре», — сообщил в электронном письме Нихил Шарма, руководитель отдела развития Onyx Digital Assets.

Появилась более четкая картина сотен миллиардов долларов в реальных операциях РЕПО, которые некоторые системно значимые банки объединяют на основе распределенного реестра РЕПО технологической консалтинговой компании Broadridge (ДЛР) платформа, которая обрабатываетОбъем репо в размере 50 миллиардов долларов в деньи используется такими компаниями, как Societe Generale, UBS, HSBC и чикагским торговым гигантом DRW. Другой известный игрок, ориентированный на ЕвропуHQLAx(аббревиатура расшифровывается как высококачественные ликвидные активы).

Совместимость везде

Помимо значительного увеличения объема, эти платформы также создают кросс-чейн-взаимодействие и интегрируют банковские токены для денежных расчетов. На прошлой неделе HQLAx, который создан с использованием корпоративного уровня R3КордаLedger и включает в себя HSBC, BNY Mellon и Goldman на своей платформе, завершила урегулирование репо по поставке против платежа (DvP) с лондонским стартапомФинальность, поставщик цифровых денег институционального уровня, созданный на основе эксклюзивной версии Ethereum.

В прошлом месяце DLR Бродриджа, построенный с использованиемКантонский протокол, Реестр смарт-контрактов, созданный Digital Asset, стал совместимым с JPM Coin от JPMorgan, который также работает на основе форка Ethereum, ориентированного на конфиденциальность. DLR также используется Commerzbank, и вскоре будут названы и другие банки.

«Работа с JPM Coin в сфере наличных денег, вероятно, является крупнейшей инициативой в области цифровых денег в мире, и мы, вероятно, являемся крупнейшей инициативой в области обеспечения в мире», — сказал в интервью Горацио Баракат, руководитель отдела цифровых инноваций в Broadridge. «Поэтому совместная работа над обеспечением этой совместимости очень важна».

Глава отдела цифровых активов Goldman Sachs Мэтью Макдермотт указывает на неэффективность традиционных Рынки РЕПО и кредитования ценными бумагами, вызванную многолетней раздробленностью и фрагментацией.

«DLT имеет потенциал для значительного улучшения существующих процессов и создания новых Рынки , таких как внутридневное РЕПО и внутридневной FX, поэтому здорово видеть успех таких платформ, как DLR и HQLAx от Broadridge, поскольку они продолжают расти и масштабироваться», — сказал Макдермотт в электронном письме, используя аббревиатуру Технологии цифрового реестра.

«Спагетти-беспорядок»

Для тех, кто занимается финансированием ценных бумаг, блокчейн всегда выглядел какубойное приложение.«Невероятный спагетти-бардак» — так генеральный директор HQLAx Гвидо Штрёмер описывает огромный клубок ценных бумаг, которые необходимо физически перемещать, чтобы крупные банки могли выполнять свои залоговые обязательства. Эта сложность приводит к тому, что банки покупают дорогие избыточные залоговые буферы, сталкиваются с периодическими сбоями расчетов и задержками, которые приводят к внутридневному кредитному риску контрагента.

«Мы считаем, что устранение этих препятствий может сэкономить банкам от 50 миллионов евро ($54 миллиона) до 100 миллионов евро в год, и мы действительно считаем, что это консервативно», — сказал Штрёмер в интервью. «Мы можем позволить банковской отрасли передавать право собственности на ценные бумаги в залоговое обязательство по выбору, фактически не перемещая их из мест хранения, где они находятся».

Штроме ожидает, что объемы HQLAx к концу года достигнут десятков миллиардов. «У нас есть очень сильный поток объемов, которые учреждения планируют разместить на платформе. Со временем мы ожидаем, что доля рынка составит примерно от 400 до 500 миллиардов евро активности, которая останется на платформе», — сказал он.

Лекарство-шлюз?

Учитывая, что токенизация прочно укоренилась в Криптo , будет интересно посмотреть, как эти замкнутые циклы влияют на публичный блокчейн встречается с повествованием TradFi.По словам Роба Хэдика, генерального партнера венчурной компании Dragonfly, хотя внутридневной бизнес репо компании Broadridge по большей части остается незамеченным, он может оказаться наиболее подходящим для рынка продуктов во всем пространстве токенизации.

«Такого рода ончейн-продукты станут нормой для Уолл-стрит», — сказал Хэдик в интервью. «При этом неясно, как это может привести к накоплению стоимости для публичных сетей и более широкой Криптo . Есть мнение, что это может стать «наркотиком-шлюзом», так сказать, но для этого требуется большая вера».

Да, может быть преобразующий сценарий, когда собственные ценные бумаги выпускаются в публичной сети и рассчитываются с помощью открытых оцифрованных денег, сказал Баракат из Broadridge. Но, сказал он, это требует изменений в регулировании, и есть естественное неприятие риска, которое приходит с внедрением новой Технологии, особенно чего-то столь разрушительного, как использование публичного блокчейна для транзакций РЕПО.

«Если вы ждете, когда это произойдет, вы упускаете множество возможностей, которые есть сегодня, а именно, когда появляются частные и получастные сети», — сказал Баракат.