Bitcoin все равно будет повержен

Кевин Дауд — профессор Финансы и экономики в Школе бизнеса Даремского университета и соавтор статьи 2015 года «Bitcoin рухнет».

Чтобы узнать больше о 10-летии биткоина, ознакомьтесь с нашей новой интерактивной функцией.Bitcoin в 10.

—————————————————————

Еще в августе 2014 года я обнаружил, что индустрия добычи Bitcoin имеет промышленную структуру естественной монополии. Естественная монополия — это рынок, на котором производство наиболее эффективно при наличии одного производителя.

Это Истории стало шоком, но вывод был ясен: Bitcoin не сможет выжить в долгосрочной перспективе. В качестве проверки я проверил свои рассуждения на разных людях, которые экономически грамотны. Никто не возражал.

Когда я впервые пришел к такому выводу,цена биткоинасоставляла $379. С тех пор его цена выросла почти до £20 000 и с тех пор упала до значения $3 621 на момент написания статьи.

Означает ли последующее поведение цены Bitcoin , что мой прогноз был неверным? Нет. Я по-прежнему считаю, что долгосрочная равновесная цена Bitcoin равна нулю. Просто он еще T упал в пыль.

Мои рассуждения основаны на двух простых экономических аргументах. Первый заключается в том, что индустрия добычи Bitcoin является естественной монополией, а естественная монополия подрывает CORE ценностное предложение биткоина. Второй заключается в том, что на Рынки с нулевыми регуляторными барьерами входа некачественный продукт не может выживать в долгосрочной перспективе. Любой из этих аргументов достаточен, чтобы сделать мой вывод о том, что цена Bitcoin должна упасть до нуля в долгосрочной перспективе.

В совокупности их более чем достаточно, чтобы прийти к такому выводу.

Я также еще не слышал ни одного разумного возражения против этого аргумента от сообщества Bitcoin . Вместо этого типичным ответом были личные оскорбления. Однако оскорбления не являются заменой обоснованного ответа.

Давайте рассмотрим эти два аргумента по очереди.

Майнинг Bitcoin — это естественная монополия

Чтобы работать так, как задумано, система Bitcoin требует атомистической конкуренции со стороны майнеров, которые проверяют блоки транзакций в поисках новых биткойнов. Однако для майнинговой отрасли характерна большая экономия за счет масштаба.

Действительно, эта экономия масштаба настолько велика, что отрасль является естественной монополией. Проблема в том, что атомистическая конкуренция и естественная монополия несовместимы: встроенные тенденции централизации естественной монополии означают, что горнодобывающие компании будут становиться все больше и больше — и в конечном итоге создадут фактическую монополию, если система не рухнет до этого.

Подразумевается, что система Bitcoin не является устойчивой. Поскольку то, что не может продолжаться, прекратится, ONE сделать вывод, что система Bitcoin неизбежно рухнет. Единственный вопрос — когда.

Я мог бы долго рассказывать о том, как эта тенденция к централизации в конечном итоге разрушит каждый отдельный компонент ценностного предложения Bitcoin , сбив их с ног, как ряд костяшек домино: первой упавшей костяшкой домино станет распределенное доверие — самая заметная привлекательность биткойна; затем система станет зависеть от доверия к доминирующему игроку, который не будет злоупотреблять своей властью.

Этот игрок станет точкой отказа для всей системы, поэтому свойство системы «отсутствие единой точки отказа» также исчезнет. Затем псевдоанонимность исчезнет, ​​поскольку доминирующий игрок будет вынужден ввести обычные правила против анонимности, оправданные как средства для прекращения отмывания денег и тому подобного, но которые на самом деле направлены на уничтожение финансовой Политика конфиденциальности.

Даже протокол Bitcoin , конституция системы, в конечном итоге будет подорван. Каждый компонент ценностного предложения Bitcoin будет уничтожен. Система Bitcoin тогда станет карточным домиком: в системе не останется ничего, что поддерживало бы доверие к системе.

Некачественный продукт не может выжить

Существует также аргумент, что цена Bitcoin должна упасть до нуля, поскольку некачественный продукт не сможет существовать в долгосрочной перспективе при отсутствии нормативных барьеров для входа на рынок.

Представьте себе, что у вас есть рынок без барьеров для входа. Первая фирма, которая вышла на рынок, имеет 100 процентов доли рынка, как когда-то было у Bitcoin . Затем появляются конкуренты и вторгаются на рынок.

Некоторые из них предлагают продукцию, превосходящую продукцию первой фирмы, не в последнюю очередь потому, что их производители извлекли уроки из некоторых недостатков дизайна продукции первой фирмы. И в конечном итоге более совершенные конкуренты полностью вытесняют ее, и доля рынка первой фирмы стремится к нулю.

Есть некоторые свидетельства того, что этот процесс происходит и на рынке Bitcoin : по данным CoinMarketCap, доля биткоина на рынке Криптовалюта упала с 94,29 процента к 28 апреля 2013 года (первая дата, за которую они предоставили данные) до 52,29 процента к настоящему времени.

Это падение не было равномерным – мы этого не ожидали – но направление движения ясно: Bitcoin теряет свою долю рынка. Продолжит ли его доля рынка эту тенденцию к снижению и постепенно сойдёт на нет или резко вырастет – это другой вопрос. Я подозреваю, что конец наступит, когда что-то спровоцирует распродажу, которая заставит цену Bitcoin упасть до своего естественного долгосрочного уровня, нуля.

История инноваций также подтверждает мою уверенность в том, что Bitcoin не может существовать вечно.

Новаторы — первопроходцы на рынке — редко выживают в долгосрочной перспективе в условиях свободного входа. Примером может служить Ford Model T Этот автомобиль был впервые выпущен в 1908 году и вскоре стал доминировать на рынке. Но конкуренты извлекли уроки из его конструктивных недостатков и построили более совершенные автомобили, которые в конечном итоге украли его долю рынка. Ford Model T теперь сохранился только как антиквариат.

Разница между Ford Model T и Bitcoin, однако, заключается в том, что Bitcoin не имеет никакой антикварной ценности. Я все еще думаю, что Bitcoin будет гибнуть? Конечно.

Ржавая машина изображение через Shutterstock