Поделиться этой статьей
Trump Media и Semler Scientific могут стать компаниями с самым дешевым биткоин-казначейством по данному показателю.
Распространённый показатель mNAV является недостаточным инструментом для оценки относительной стоимости, утверждает Грег Чиполаро из NYDIG.
Что нужно знать:
- Происходит рост числа компаний с казначейством в bitcoin, которые сосредоточены на накоплении BTC и следуют стратегиям, аналогичным Strategy.
- Хотя mNAV является распространённым показателем оценки, глобальный руководитель исследовательского отдела NYDIG утверждает, что он недостаточен сам по себе, предлагая использовать сочетание различных показателей для комплексного анализа.
Цунами новых компаний с казначейством биткоина — фирм, которые практически исключительно занимаются накоплением bitcoin — заливает рынок.
Поскольку все они в той или иной степени следуют стратегии (MSTR), возникают вопросы о лучших методах их оценки и сравнении между собой.
Продолжение Читайте Ниже
Не пропустите другую историю.Подпишитесь на рассылку Crypto Daybook Americas сегодня. Просмотреть все рассылки
«Самый важный показатель для bitcoin-казначейства — это премия, по которой оно торгуется относительно своих базовых чистых активов, включая любую операционную компанию», — написал Грег Чиполаро, глобальный руководитель исследований в bitcoin-финансовой компании NYDIG, в отчёте от 6 июня отчёте.
На первый взгляд это означает суммирование bitcoin компании, наличных средств и стоимости предприятия за вычетом bitcoin-активов, и вычитание обязательств, таких как долги и привилегированные акции. «Именно эта премия позволяет этим компаниям конвертировать акции в bitcoins, фактически выступая в роли обменника, меняющего акции на bitcoins», — отметил Чиполаро.
Один из самых популярных показателей, mNAV, измеряет оценку компании относительно её чистой стоимости активов — в данном случае её bitcoin-казначейства. Значение mNAV выше 1.0 сигнализирует о заинтересованности инвесторов платить премию за доступ к акциям относительно их bitcoin-резервов; однако mNAV ниже 1.0 означает, что капитализация акций ниже стоимости активов компании.
Однако один только mNAV «крайне недостаточен» для анализа сильных и слабых сторон этих компаний, отметил Чиполаро. В отчёте использовались и другие метрики, такие как NAV, mNAV, измеренный по рыночной капитализации, mNAV по стоимости предприятия и премия капитала к NAV, для более комплексного анализа.
Таблица показывает, например, что премия капитала к NAV у Semler Scientific (SMLR) и Trump Media (DJT) — которые измеряют процентное отличие между рыночной ценой фонда и чистой стоимостью его активов — является самой низкой среди восьми компаний, входящих в исследование, составляя -10% и -16% соответственно, несмотря на то, что обе имеют mNAV выше 1.1.
Увы, и SMLR, и DJT мало изменились в понедельник, несмотря на рост bitcoin до $108,500 по сравнению с уровнем в $105,000 в пятницу вечером. MSTR вырос на чуть менее 5%.
More For You
What to know:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
More For You
Рынок биткоина повторяет тенденции начала 2022 года на фоне нарастания сетевого стресса: Glassnode
Рост объема биткоинов, находящихся в убытке, ослабление спотового спроса и осторожная позиция на рынке деривативов были среди проблем, отмеченных поставщиком данных в его еженедельной рассылке.
What to know:
- Еженедельная рассылка Glassnode показывает, что несколько ончейн-метрик сейчас напоминают условия, наблюдавшиеся в начале медвежьего рынка 2022 года, включая повышенный стресс среди крупных покупателей и резкий рост предложения, удерживаемого с убытком.
- Внешние показатели показывают ослабление спроса и снижение рисковой заинтересованности, что отражается в сокращении потоков в ETF и слабых спотовых объемах.
Главное
