Криптo для консультантов: расшифровка документов ETF Ether

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам СШАГари Генслер недавно заявилон ожидает, что спотовые ETF на Ether станут доступны уже в сентябре.Роксанна Ислам, от VettaFi, расшифровывает документы S-1 эмитента для этих ETF и обсуждает прогресс, достигнутый с момента одобрения спотовых Bitcoin ETF в начале этого года.

В разделе «Спросите эксперта»Эрик Томашевски от Верде Капитал Менеджментотвечает на распространенные вопросы о доступности ETF на основе эфира и о том, почему они важны для инвесторов.

-Сара Мортон

Вы читаетеКриптo для советников, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, в котором финансовые консультанты подробно рассказывают о цифровых активах.Подпишитесь здесьчтобы получать его каждый четверг.

Расшифровка S-1 для ETF Spot Ether

Для поклонников Криптo, ETF или и того, и другого потенциальные запуски спотовых ETF эфира добавили волнения, которое началось ранее в этом году с запуском спотового ETF Bitcoin . По мере приближения потенциальных одобрений, обсуждались определенные документы, такие как 19b-4 и S-1, и их актуальность. Хотя большая часть их содержания является стандартной для документов SEC, есть несколько хороших выводов, скрытых среди юридического жаргона. Основываясь на S-1 и других отраслевых данных, вот что мы знаем на данный момент о спотовых ETF эфира.

Что такое заявки 19b-4 и S-1?

Так называемые документы 19b-4 подаются биржами (например, Нью-Йоркской фондовой биржей или NASDAQ) для информирования SEC о предлагаемом изменении правил. Эти документы требуются для листинга нового типа ETF. Эмитентов попросили внести поправки в свои 19b-4 около 20 мая, в течение которого большинство эмитентов удалили положения о стейкинге. SEC одобрила измененные версии этих документов от восьми эмитентов — VanEck, 21Shares, Grayscale, Fidelity, Invesco, iShares, Franklin и Bitwise — вскоре после этого, 23 мая. (Позже ProShares также бросила свою шляпу в ринг.) Хотя это означает, что SEC, скорее всего, одобрит спотовые эфирные ETF, мы все еще ждем официального одобрения S-1 (регистрационных заявлений) до того, как эти ETF начнут торговаться. Эмитенты спотовых эфирных ETF подали измененные S-1 в ответ на комментарии SEC — часто это хороший признак того, что переговоры продвигаются. Окончательное одобрение, скорее всего, произойдет в течение 90 дней с момента первоначального одобрения 19b-4, что означает, что это может произойти этим летом (а скорее всего, раньше, чем позже).

Что S-1 говорят нам о спотовых эфирных ETF?

• Потенциальная концентрация в хранителях.Как и спотовые Bitcoin ETF, большинство эмитентов спотовых эфирных ETF выбрали Coinbase в качестве своего кастодиана, что может вызвать проблемы с концентрацией или потенциальный конфликт интересов среди конкурирующих продуктов. Только VanEck и Fidelity выбрали кастодианов за пределами Coinbase. (Однако VanEck рассчитывает заключить соглашение, которое позволит Coinbase стать дополнительным кастодианом.)
• Корзины создания/погашения различаются у разных эмитентов.Более крупные эмитенты, такие как iShares, Fidelity и VanEck, будут выпускать и выкупать акции блоками по 40 000, 25 000 и 25 000 соответственно. Многие другие эмитенты будут использовать корзины по 10 000.
• ТРЕБУЕТСЯ решение по поводу войны сборов. Пока что тарифы не прописаны (но логично, что мы могли бы увидеть такой же низкий тариф, как и для спотовых Bitcoin ETF).
• Факторы риска выглядят устрашающе, но к ним следует подходить рационально.Самый длинный раздел в S-1 — факторы риска (более 50 страниц в некоторых отчетах). Но большинство из них — стандартные раскрытия информации — риски нестабильных Рынки, риски, связанные с отсутствием спроса, и риски, связанные с новыми классами активов, можно найти в большинствоакции и ETF.
• Инвесторам необходимо взвесить все «за» и «против» инвестиций в ETF по сравнению с прямыми инвестициями.Инвесторы могут не получить некоторые преимущества, связанные с спотовыми ETF эфира. Инвесторы не будут иметь доступа к стейкингу или к любым «форкнутым» или «эйрдропнутым» активам.
• Арк выбывает из гонки за эфир. Несмотря на то, что Ark является активным игроком в мире Криптo ETF, компания убрала свое название из своей заявки на спотовый эфир, оставив 21Shares единственным эмитентом. Ark опубликовала заявление о том, что они будут «оценивать эффективные способы предоставления [своим] инвесторам доступа к [Ethereum] таким образом, чтобы раскрыть все его преимущества». Это может быть связано с отсутствием ставок или тем фактом, что войны комиссий сделали спотовые Bitcoin ETF нерентабельными.
• ProShares вступает в гонку за спотовый эфир.Удивительно, но ProShares (которая стала большим именем в Криптo ETF) не запустила спотовый Bitcoin ETF, но была опоздавшей в гонке спотового эфира. В то время как традиционные финансовые игроки, такие как BlackRock и Fidelity, могут снова занять значительную долю рынка, ProShares может занять ее часть, учитывая узнаваемость ее имени в этой сфере.

Итог:

В целом, мы знаем больше о спотовых ETF эфира, чем о спотовых ETF Bitcoin , учитывая прецедент, созданный ранее в этом году. Поскольку мы с нетерпением ждем потенциального одобрения спотовых ETF эфира, мы можем увидеть, что путь для других Криптo ETF (например, Solana) становится более ясным.

-Роксанна Ислам, руководитель отдела отраслевых и секторных исследований, VettaFi

Спросите эксперта

В: Что вас больше всего привлекает в ETF на Ethereum ?

А: Недавнее первоначальное одобрение первого шага для Ethereum ETF представляет собой важную веху для индустрии цифровых активов, отчасти потому, что оно может облегчить доступ для обычного человека.

Кроме того, окончательное одобрение могло бы создать нормативную базу для институционального внедрения, рынок которого оценивается более чем в 100 триллионов долларов США во всем мире.

В более широком плане запуск ETF мог бы повысить легитимность класса активов и общее принятие, что в конечном итоге способствовало бы большему вниманию и притокам. Это было бы большой WIN для валидации пространства цифровых активов и будущего включения в диверсифицированные портфели.

В: Каковы риски, связанные с ETF Ethereum ?

А:Существует опасение, что одобрение спотовых ETF может потенциально создать крупных игроков, которые со временем могут существенно повлиять на силу валидатора. То же самое касается рисков контрагента, централизации и концентрации.

В: Каковы риски, связанные с ончейн-сетью Ethereum ?

А: Я считаю, что риски различаются более широко, если рассматривать использование Ethereum on-chain в различных экосистемах и проектах. Это, возможно, создает технологические, нормативные, финансовые и риски безопасности. При всем при этом риск дифференцирован и вознаграждается.

В: Каковы возможности или причины, по которым стоит рассмотреть возможность внедрения Ethereum в блокчейн?

А:Работа в сети открывает мир возможностей, инноваций без ограничений и инклюзивных финансовых услуг.

Например, стейкинг позволяет участникам получать вознаграждение за участие в обеспечении безопасности сети Ethereum , что в некотором роде напрямую воплощает в себе дух экосистемы Ethereum и ценности сообщества.

Помимо стейкинга, существует бесчисленное множество способов поддержки проектов, которые могут привести к ряду преимуществ, выходящих за рамки денежных причин. Сообщество и культура являются краеугольными камнями цифрового мира. ETF, возможно, упускает многие из этих ключевых атрибутов.

-Эрик Томашевски, финансовый консультант Verde Capital Management

KEEP читать

• Bitcoin и Криптo используются менее чем за 0,5% отмывания денегво всем мире, согласно новому исследованию..
• Частные блокчейны теперь справляются со многими задачамиСоглашения об обратном выкупе на сумму 1,5 триллиона долларов СШАи другие формы финансирования ценных бумаг выполняются ежемесячно с использованием частных блокчейнов.
• Неудачный обмен Bitcoin Mt. Gox начнет возвращать активыклиентам в июле 2024 года.

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.