Strategy CEO: Hisse Senedi ve Borç Esnekliği Uzun Vadeli Bitcoin Biriktirme Planını Güçlendiriyor

Strategy CEO'su Phong Le, şirketin artık bitcoin biriktirmeye devam etmek için "her zamankinden daha fazla esnekliğe" sahip olduğunu belirtti; bu durumu, uzun vadeli borç, fırsatçı hisse senedi erişimi ve kısa vadeli yeniden finansman baskısı olmadan oluşturulan bir sermaye yapısına bağladı.

En son hakkında konuşuyorbölüm “What Bitcoin Did” podcast’ının Le, Strategy’nin hem borç hem de öz sermaye yoluyla sermaye artırabilme yeteneğinin firmanın uzun vadeli bitcoin işletme stratejisinin merkezi bir parçası haline geldiğini belirtti. Sermaye piyasalarına erişimi, şirketin birden fazla piyasa döngüsü boyunca bilançosuna sürekli olarak bitcoin ekleyebilme yeteneğinin “sihri” olarak tanımladı.

Le, firmanın bilançoyu likidite sıkışıklığından kaçınmak ve fırsatçı ihraçlar için alan bırakmak amacıyla kasıtlı olarak yapılandırdığını belirtti. “Sermaye yapımız çok güçlü,” dedi. “İlk borç vadesi Aralık 2025’e kadar gelmiyor. Bu da bize fırsatçı olmamız için büyük bir esneklik sağlıyor.” Şirket, uzun vadeli ve yakın dönemde minimal seyrelme riski taşıyan birkaç dönüştürülebilir tahvil dilimlerini elinde bulunduruyor. Le, stratejinin artık bitcoin birikimine devam etmek için “her zamankinden daha fazla” esnekliğe sahip olduğunu, bu esnekliği piyasa koşullarına bağlı olarak hem özkaynak hem de borç piyasalarından faydalanabilme yeteneğine bağladı.

Stratejinin şimdiye kadarki tarihindeki herhangi bir zamandan daha fazla esnekliğe sahip olduğunu, piyasada satış programları aracılığıyla özkaynak artırma yeteneği ve sıfır kuponlu ya da düşük kuponlu dönüştürülebilir tahviller ihraç etme performansını örnek göstererek ekledi. “Her iki yöntemi de yapabileceğimizi gösterdik. Her ikisinin zamanlamasını seçebiliriz,” dedi ve firmanın güçlü hisse senedi piyasalarında sermaye artırabileceğini ya da uzun vadeli ihraçların tercih edildiği faiz oranları ve piyasa koşullarında dönüştürülebilirleri kullanabileceğini belirtti.

Washington, D.C. bölgesindeki firma, yeniden markalaştı MicroStrategy’den Strategy’ye  Şubat 2025’te geçiş yaparak, bilançosunda 158.000’den fazla BTC bulundurmaktadır. Le, şirketin hissedar tabanının Strategy’nin piyasa kimliğinin geleneksel bir yazılım şirketinden, kurumsal analitikleri bitcoin odaklı bir hazine stratejisi ile birleştiren hibrit bir işletmeye dönüştüğünü anladığını söyledi. “Hissedar tabanımız kim olduğumuzu anlıyor,” dedi. “Halka açık piyasalarda bu stratejiye erişim noktası olan tek biziz.”

Le, bazı yatırımcıların özellikle bitcoin fiyatları volatil olduğunda veya son yüksek seviyelerin oldukça altında işlem gördüğünde Strategy'nin nasıl değerlenmesi gerektiği konusunda hâlâ soru işaretleri bulunduğunu kabul etti. Ancak şirketin yaklaşımını birden çok döngü boyunca kanıtladığını ve uygun şartlarda sermayeye erişimin devam etmesinin modeli doğruladığını savundu. “Bu strateji işe yarıyor çünkü sermaye piyasalarını iyi kullanmayı biliyoruz,” dedi.

Şirket, yazılım işinden elde edilen fazla nakit akışını bitcoin’e yatırmaya devam etmeyi ve sermaye piyasası koşullarını, belirli bir zamanda sermaye veya borç ihracının hangisinin daha uygun olduğunu değerlendirmek için izleyeceğini söyledi. “Yazılımda, bitcoin’de ve sermaye piyasalarında yürütmeyi sürdürdüğümüz sürece, hikayenin etkileyici kalacağını düşünüyoruz,” dedi.

Strategy (MSTR) A Sınıfı hisseleri Cuma günü 17,18 dolardan kapanarak %0,88 yükseldi, ancak yılbaşından bu yana %41 değer kaybetti. Aynı dönemde bitcoin ise %3,14 geriledi.

James Van Straten, CoinDesk piyasa analisti, dedi Cumartesi günü X platformunda, piyasanın hâlâ Strategy'nin kurumsal değerlemesini test edebileceği veya hisse senedini firmanın bitcoin maliyet tabanının altına düşürebileceği belirtildi. “Dip seviyenin oluştuğuna inansam da, piyasa bu iki senaryodan birinde maksimum acıyı hissedecek,” dedi ve yatırımcılar şirketin mevcut dönüştürülebilir bono yapısını atlattığını gördüğünde, “hem bitcoin hem de MSTR sert bir şekilde yükselişe geçecek” diye ekledi.