Share this article
NYDIG закликає компанії з управління біткойн-резервами відмовитися від «оманої» метрики mNAV
NYDIG стверджує, що mNAV не враховує операційні бізнеси та використовує припущену кількість акцій у обігу, що може бути неточним.
Sep 27, 2025, 7:00 p.m.
Що варто знати:
- Strive Asset Management придбала Semler Scientific у рамках угоди виключно акціями, створивши об’єднану компанію з понад 10 900 BTC у своєму казначействі.
- Поглинання висвітлює потенційну проблему з метрикою "mNAV", яка використовується для оцінки компаній, що управляють біткойн-казначейством, але може бути оманливою або недобросовісною, стверджує NYDIG.
- NYDIG стверджує, що mNAV не враховує операційні бізнеси та використовує припущену кількість акцій в обігу, що може бути неточним.
Strive Asset Management (ASST) придбала Semler Scientific (SMLR) iу угоді виключно акціями. Хоча цей крок є історичним, він також привернув увагу до потенційної проблеми для інвесторів, які оцінюють компанії з біткоїн-резервами.
Поглинання стало першою у світі угодою злиття між двома Скарбницями Цифрових Активів (DAT), які утримують біткойн, надаючи об'єднаній компанії контроль над більш ніж 10 900 BTC та збільшуючи чисту вартість активів (NAV) на акцію, що інвестори DAT розглядають як міру «доходності».
Продовження Нижче
Don't miss another story.Subscribe to the Crypto Daybook Americas Newsletter today. See all newsletters
У нотатці цього тижня, коментуючи покупку, Грег Чиполаро, глобальний керівник досліджень у NYDIG, заявив, що широко використовуваний показник «mNAV», визначений як капіталізація ринку, поділена на утримувану криптовалюту, повинен бути повністю вилучений з звітності індустрії.
«У кращому разі це оманливо; у гіршому — недобросовісно», — стверджує компанія у записці.
NYDIG зауважив, що він не враховує діючі підприємства або інші активи, якими може володіти DAT. Більшість провідних компаній із управління біткойн-резервами дійсно ведуть бізнес, що додає вартість.
По-друге, NYDIG зазначив, що mNAV часто використовує «припустиму кількість акцій у обігу», яка може включати конвертований борг, що не відповідає умовам конверсії.
«Власники конвертованих зобов’язань вимагатимуть готівку, а не акції, в обмін на свій борг. Це значно більш обтяжливе зобов’язання для DAT, ніж просто випуск акцій», — додала компанія. «Оскільки конвертований борг фактично є стратегією вилучення волатильності (конверти — це борг + опціони колл), DAT має стимул максимально збільшувати волатильність власного капіталу.»
Наразі публічно торговані компанії з державною скарбницею біткойнів володіють понад 1 мільйоном BTC, і багато з них зараз торгуються нижче свого mNAV, що може свідчити про майбутні придбання найближчим часом.
More For You
What to know:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
More For You
Французький банківський гігант BPCE запускає криптоторгівлю для 2 млн роздрібних клієнтів
Сервіс дозволить клієнтам купувати та продавати BTC, ETH, SOL та USDC через окремий рахунок цифрових активів, яким керує Hexarq.
What to know:
- Французська банківська група BPCE розпочне надавати послуги з торгівлі криптовалютою 2 мільйонам роздрібних клієнтів через свої додатки Banque Populaire та Caisse d’Épargne, з планами розширення до 12 мільйонів клієнтів до 2026 року.
- Сервіс дозволить клієнтам купувати та продавати BTC, ETH, SOL та USDC через окремий рахунок цифрових активів, який управляється Hexarq, із щомісячною платою у розмірі 2,99 євро та комісією за транзакції у 1,5%.
- Цей крок є продовженням подібних ініціатив інших європейських банків, таких як BBVA, Santander та Raiffeisen Bank, які вже почали пропонувати своїм клієнтам послуги з торгівлі криптовалютою.
Головне
