Революція стейблкойнів: складні безризикові ставки за допомогою грошових Ринки у мережі

У традиційних Фінанси«безризикова ставка» — відсоткова ставка, яку інвестор може розраховувати заробити на інвестицію з нульовим ризиком — служить основним орієнтиром для всіх інвестиційних рішень. Сьогодні DeFi тихо встановив свій власний еквівалент: базову ставку для позичання стейблкоїнів. Завдяки перевіреним у боях протоколам, таким як Morpho та Aave, кредитори тепер можуть отримати доступ до двозначної прибутковості, яка значно перевершує ефективність. традиційні інструменти з фіксованим доходом, зберігаючи вражаючу прозорість та ефективність.

Поява цієї нової базової ставки — це T просто минуща тенденція — це структурний зрушення, яке кидає виклик традиційним Фінанси , демонструючи керовану ринком стійкість високодохідних і низьких ризиків у мережевих грошових Ринки. Часом прибутковість на основних платформах, таких як Morpho, досягала 12-15% APY для кредитування USDC, значно випереджаючи Казначейство США пропонує 4-5%.. Ця премія існує не через надмірне прийняття ризику чи складну фінансову інженерію, а через справжній ринковий попит на запозичення стейблкойнів.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Динаміка ринку впливає на прибутковість

Зростання стратегій високопродуктивного сільського господарства, особливо тих, що стосуються синтетичного долара Ethena (sUSDe), стало ключовим фактором підвищення кредитних ставок для стейблкойнів. Протягом минулого року USDe Ethena та ставки USDe (sUSDe) забезпечили прибутковість у діапазон 20-30% APY, що сприяє значному попиту на запозичення стейблкойнів. Цей попит надходить від трейдерів із кредитним плечем, які прагнуть захопити спред, створений цими високими доходами.

Що відрізняє Ethena від інших, так це її здатність фіксувати збори за фінансування, які традиційно вимагають централізовані біржі. Пропонуючи sUSDe, Ethena дозволяє учасникам DeFi отримувати прибуток, отриманий від трейдерів, які сплачують високі ставки фінансування для довгострокової торгівлі такими основними активами, як ETH, BTC і SOL. Цей процес демократизує доступ до цих прибутків, дозволяючи учасникам DeFi отримувати вигоду, просто тримаючи sUSDe.

Зростаючий попит на sUSDe залучає більше капіталу в економіку стейблкойнів, що, у свою чергу, підвищує базові ставки прибутковості на таких платформах, як Aave та Morpho. Ця динаміка не тільки приносить користь кредиторам, але й зміцнює ширшу екосистему DeFi, збільшуючи дохідність і ліквідність на ринку кредитування стейблкойнів.

Дохідність з поправкою на ризик у перспективі

Хоча двозначні показники прибутковості можуть викликати здивування, профіль ризику цих можливостей кредитування значно зрілий. Провідні протоколи грошового ринку продемонстрували стійкість через численні ринкові цикли з надійними механізмами ліквідації та перевіреними часом розумними контрактами. Основні ризики — вразливість смарт-контрактів і відключення стейблкойнів — добре зрозумілі, і ними можна керувати за допомогою диверсифікації портфеля за допомогою протоколів і типів стейблкойнів.

Порівняння річної прибутковості – доходи від традиційних фіксованих доходів і позик DeFi

Середнє за 30 днів станом на 1 лютого 2025 року

Джерело: дані традиційних Ринки Термінал Bloomberg, дані Ринки DeFi від vaults.fyi

Наслідки для традиційних Фінанси

Для менеджерів капіталу та фінансових консультантів ці розробки є як можливістю, так і викликом. Можливість отримати доступ до стабільних, прозорих прибутків, які значно перевершують традиційні продукти з фіксованим доходом, потребує уваги. Оскільки інфраструктура інституційної участі в DeFi продовжує вдосконалюватися, ці доходи можуть ставати все більш актуальними для портфелів, орієнтованих на дохід. Хоча дохідність сильно реагує на ринкові цикли, особливо на динаміку ставки фінансування, коливання все ще є поширеним явищем. Однак ефективність і прозорість грошових Ринки у ланцюжку свідчать про те, що значні надбавки до доходності порівняно з традиційними альтернативами можуть бути стійкими в довгостроковій перспективі.

У міру розвитку інфраструктури DeFi ці мережеві грошові Ринки можуть не лише слугувати життєздатною альтернативою продуктам із фіксованим доходом — вони можуть стати новим стандартом для прозорих доходів із поправкою на ризик у цифровій економіці, залишаючи традиційні Фінанси наздоганяти.