«Bitcoin -облігації» Сальвадору з рейтингом «сміття» виглядають вибухонебезпечними (подумайте про вулкан)

Хоча нові біткойн- BOND Сальвадору можуть бути ONE із найприбутковіших інструментів з фіксованим доходом у світі, вони можуть виявитися більш ризикованими, ніж непогашені державні облігації країни, які вже класифікуються як сміттєві.

Деякі експерти кажуть, що нова пропозиція може мати проблеми з привабленням інвесторів, особливо через те, що BOND, здається, виплачують відсотки за нижчою ставкою, ніж звичайні облігації країни, деноміновані в доларах.

Президент Сальвадору Найіб Букеле в суботу оголосив про плани випустити 1 мільярд доларів.Bitcoin BOND"з 10-річним терміном погашення в Liquid Network. Половина зібраних грошей буде використана для покупки Bitcoin, а решта піде на будівництво нового "Bitcoin міста" вздовж затоки Фонсека NEAR вулкана.

BOND , розроблена компанією Blockstream і оброблена компанією Bitfinex, пропонуватиме купон у розмірі 6,5% або ставку річних процентних платежів. Крім того, інвестори отримають дивіденди, отримані від поетапної ліквідації Bitcoin холдингів, яка почнеться з шостого року. Згідно з прогнозами Blockstream, річна прибутковість для інвесторів може досягти 146% на 10-й рік.

Порівняйте це з базовою 10-річною прибутковістю непогашених державних облігацій Сальвадору, яка зараз становить близько 13%, за словами Марка Оствальда, головного економіста та глобального стратега ADM Investor Services International (ADMISI).

Для додаткового контексту: 10-річні казначейські облігації США, які, на думку багатьох світових авторитетів та інвесторів в BOND , мають високу кредитоспроможність, приносять приблизно 1,5%.

Ціна Bitcoin досягне 1 мільйона доларів?

Але прогнозована ефективність нових облігацій Сальвадору базується на Моделі Blockstream припускають, що Bitcoin Rally до 1 мільйона доларів у наступні п’ять років – агресивна ціль, враховуючи, що зараз Криптовалюта торгується близько 58 000 доларів США.

Деякі інвестори можуть робити ставку на те, що період блокування, коли Bitcoin на 500 мільйонів доларів вийдуть з обігу, сам по собі може сприяти новому зростанню.

«Будь-хто, хто купує ці BOND , забезпечені біткойнами, робить значну ставку на Криптовалюта , ігноруючи кредитний ринок, який наразі сигналізує про те, що Сальвадор переживає серйозну боргову ситуацію», — сказав Оствальд CoinDesk в електронному листі.

Ціни на непогашені державні облігації країни зі строком погашення в 2032 році в квітні торгувалися вище 110 центів за долар – значно вище номінальної вартості – і з тих пір знижуються. Нещодавно вони переходили з рук в руки нижче 75 центів за долар, що є дуже актуальним прикладом того, наскільки нестабільними можуть бути облігації ринків, що розвиваються.

Облігації Сальвадору вважаються сміттєвими

Кредитно-рейтингові фірми вже оцінили набіг на Bitcoin цієї центральноамериканської країни як негативний.

У червні Сальвадор прийняв Bitcoin як законний платіжний засіб. Через місяць, Moody's знизило рейтинг довгострокові рейтинги емітента в іноземній валюті та старші незабезпечені рейтинги країни до Caa1 від B3, посилаючись на рішення прийняти Bitcoin як ознаку слабкого управління. Зобов’язання з рейтингом Caa1 вважаються сміттєвими – мають поганий статус і дуже високий кредитний ризик.

Останнє оголошення про випуск облігацій, забезпечених біткойнами, може викликати додатковий гнів рейтингових агентств і міжнародних партнерів.

«Я підозрюю, що облігації Сальвадору є досить ризикованими, і додавання Bitcoin на додаток до цього перешкоджає більшості роздрібних інвесторів та інституційних інвесторів», — сказав CoinDesk в електронному листі Марк Чандлер, головний ринковий стратег Bannockburn Global Forex.

Чарлі Морріс, ІТ-директор ByteTree Asset Management, сказав, що випуск облігацій, пов’язаних з Bitcoin, може ще більше ізолювати Сальвадор.

«Це небезпечно, бо якщо план піде не так, хто врятує ситуацію?» сказав Морріс, додавши, що прогноз Blockstream для Bitcoin на мільйон доларів (BTC) надзвичайно оптимістичний.

Чи є Bitcoin облігації Сальвадору трюком?

За словами Чандлера з Bannockburn, нові Bitcoin облігації країни здаються трюком для досягнення нижчих процентних ставок.

Витрати на позики, як правило, вищі в країнах-боржниках зі слабким економічним зростанням, таких як Сальвадор, Греція, Шрі-Ланка та Мозамбік. Кожна з цих країн пропонує двозначну прибутковість своїх базових 10-річних BOND.

Однак, виділяючи половину доходів від продажу боргу на Bitcoin, уряд Сальвадору дає інвесторам частку можливого зростання ціни криптовалюти. Це може допомогти пояснити, чому інвестори будуть готові купувати нові Bitcoin -облігації країни за нижчою прибутковістю, ніж те, що вони отримали б від звичайних непогашених облігацій Сальвадору.

За словами Чендлера, «відчайдушна спроба» може спрацювати, але потребуватиме удачі з Bitcoin, чия внутрішня цінність або її відсутність продовжують обговорюватися. Чандлер каже, що інші країни повинні Соціальні мережі приклад Сальвадора, але, ймовірно, не T.

«Я сумніваюся, що багато корпоративних скарбників будуть купувати біткойни, як це зробила Tesla», — сказав він.

Чи було б менш ризиковано ... просто купити Bitcoin?

Крипто також можуть двічі подумати, перш ніж піти на гамбіт, оскільки вони, ймовірно, вже мають досвід купівлі Bitcoin безпосередньо.

«Хоча Крипто ентузіасти, безсумнівно, будуть покупцями, просте питання полягає в тому, чи воліють вони володіти основним інструментом, чи будуть раді взяти на себе обтяження явно проблемного суверенного боргу, не кажучи вже про будь-який геологічний ризик розташування «Bitcoin Сіті» поруч з вулканом», — сказав Оствальд з ADMISI. «Я припускаю, що це надає абсолютно нового значення «вибуховій речовині».»

Лоран Кссіс, експерт із Крипто біржових фондів і директор CEC Capital, сказав, що облігації, забезпечені біткойнами, можуть бути вигідною угодою для інвесторів, які вже мотивовані купувати боргові зобов’язання на ринках, що розвиваються – державні облігації Росії, Мексики, Індії, Бразилії та інших менш розвинених країн. Дохідність еталонних облігацій у цих країнах становить від 6% до 9%.

Однак для Крипто трейдерів, які більше не схильні до ризику, тримати Bitcoin може бути кращим варіантом – як би дивовижно це не звучало для деяких інвесторів, які звикли знижувати волатильність на традиційних Ринки.

«Це безпечніше і може бути цінніше, ніж BOND», — сказав Кссіс. «Майте на увазі, що BOND може/може бути дефолтом і може бути класифікована як сміттєва, тому багато інвесторів можуть не мати змоги інвестувати».