Азійський ранковий брифінг: Зміна викупу ETF BTC, ETH у вигляді натурою SEC відбулася роки тому у Гонконгу

Доброго ранку, Азіє. Ось що сьогодні в новинах ринків:

Ласкаво просимо до Asia Morning Briefing, щоденного огляду головних новин протягом годин роботи ринку США та огляду ринкових рухів і аналізу. Для детального огляду ринків США див. КриптоЩоденник CoinDesk для Америк.

У середу в США Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) оголосила, що інвестори тепер дозволено здійснювати натурні викупи для біржових фондів (ETF) на біткойн та ефір.

Рішення дозволяє інституційним трейдерам створювати та викуповувати акції ETF безпосередньо в BTC або ETH, підвищуючи ефективність за рахунок уникнення конверсій у фіатні валюти.

Але в Гонконзі це не є нічим новим. Наприкінці 2023 року, під час початкових етапів процесу регулювання для виведення крипто-ETF на ринок (вони були запущені в квітні 2024 року), Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів – регулятор ринку міста – згадано в циркулярі що викупи у натурі будуть дозволені.

Частково дозволення цих продуктів було зумовлене технічними аспектами: емітенти ETF були зобов’язані співпрацювати з ліцензованими місцевими криптобіржами та використовувати кастодіальні рішення. В Онтаріо, Канада, де крипто-ETF з’явилися першими, а також у США, таких вимог не було. У Гонконгу не було тією ж дискусією щодо статусу Ether як цінного паперу, як це було у США.

Натомість регулятори США стикалися з проблемами, пов’язаними з кастодіальним обслуговуванням, ризиками відмивання грошей та можливими маніпуляціями на ринку.

Хоча SEC ніколи не забороняла викуп у натуральній формі явно, Спонсори ETF були змушені вилучити їх із перших подань. Комісія віддала перевагу підходу з використанням лише готівки як обережному першому кроку, посилаючись на неперевірені операційні процеси та невизначеність щодо безпечного врегулювання великих криптовалютних переказів.

Ця позиція не обійшлася без внутрішнього спротиву. Комісар SEC Марк Уеда публічно розкритикував підхід агентства під час схвалення у січні 2024 року спотових біткойн-ETF.

Він зазначив, що ETF на базі товарів, таких як ті, що підтримуються золотом, зазвичай використовують викуп натурою, і поставив під сумнів, чому криптовалюти поводяться по-іншому.

Уєда стверджував, що SEC не змогла пояснити, чому вона вважала викуп лише за готівку «неноваторським», незважаючи на явне відхилення від стандартної практики ETF, і попередив, що відсутність обґрунтувань створює тривожний прецедент.

У цьому епізоді підкреслюється, як регулятор Гонконгу одразу діяв з більшою чіткістю та згуртованістю, виводячи ці продукти на ринок.

Завдяки ранньому впровадженню викупу в натуральній формі та поєднанню його з жорсткими вимогами щодо ліцензування та зберігання активів, Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів (SFC) уникла внутрішніх суперечностей і відхилень у політиці, що характеризували запуск у США.

Однак від усього цього буде один побічний ефект: відстеження потоків.

Криптоагрегатор даних SoSoValue, який надає щоденні оновлення потоків для крипто ETF, попереджає, що «підписки на фізичний біткоїн не створюють грошових надходжень для [ETF], тож їх не можна просто враховувати у щоденній статистиці чистого припливу.»

Вони намагалися створити методи та моделі для обходу цього, але повідомляють, що поки що це було безуспішно.

Отже, якщо емітенти ETF у США не публікуватимуть щоденний рух готівки та криптовалюти, відстеження цього показника буде проблематичним. І це важливий показник для відстеження, оскільки він демонструє інвесторські настрої щодо цього класу активів.

Ринкові коливання

BTC: Bitcoin торгується вище за $117,500 після помірного відскоку, проте імпульс залишається слабким через триваючі відтоки ETF, фіксацію прибутку китами поблизу $118 тис., а також макроекономічні фактори, включно зі стійким доларом і жорсткими очікуваннями щодо політики ФРС, які продовжують стримувати зростання.

ETH: ETH торгується вище за $3,700. "Ethereum показав себе поряд із BTC з моменту свого створення як друга за рівнем перевірки мережева платформа, і, дуже ймовірно, інституції тепер розглядають токен Ether як потужну асиметричну ставку поряд із біткоїном", — заявив Марч Чжен, генеральний партнер Bizantine Capital, у нотатці для CoinDesk.

Золото: Золото відновилося до $3,334 у вівторок, перервавши чотириденну хвилю падінь напередодні засідання ФРС, оскільки трейдери враховували стабільність ставок попри слабкі дані про зайнятість у США

Nikkei 225: Ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону відкрилися різноспрямовано після того, як секретар комерції США Говард Латніц підтвердив, що п'ятничний термін введення тарифів Трампом буде дотримано відповідно до плану, при цьому індекс Nikkei 225 у Японії відкрився без змін.

S&P 500: Американські фондові індекси завершили торги у вівторок зниженням, при цьому індекс S&P 500 перервав шестиденний рекордний серіал, оскільки інвестори оцінювали звіти про прибутки, економічні дані та майбутнє рішення Федеральної резервної системи щодо ставок.

Інші новини криптоіндустрії:

• Розробник Tornado Cash Роман Сторм не буде свідчити, заявляють адвокати (CoinDesk)
• Професор Cornell Tech попереджає, що AI-агенти та криптовалюти можуть спричинити проблеми (Bloomberg)
• Сенатор Ламміс ініціює законопроєкт, що зобов’язує Fannie Mae та Freddie Mac враховувати криптовалюту як актив для іпотек (The Block)