Понад 10 років потому, США нарешті готові до запуску Bitcoin ETF

Минуло понад десять років з часу першого фонд, що торгується на біржі біткойна Заяву на створення (ETF) було подано до SEC. Із майже п’ятдесяти додаткових заявок, поданих з того часу, включаючи заявки від Blackrock, Invesco/Galaxy, Fidelity та інших, Сполучені Штати ще не затвердили жодної. Хоча шлях до створення спотового біткойн-ETF був тривалим, регуляторні події та ширше інституційне впровадження BTC як нового класу активів свідчать про те, що затвердження спотового ETF невідворотне.

З появою спотового ETF у США, дискусії навколо криптовалют стає новим класом активів закінчився – фактично це новий клас активів, який вимагає інвестиційної тези від кожного інвестора, радника та установи. Зі схваленням ф'ючерсних ETF на біткоїн у Сполучених Штатах та закликом федерального суду до SEC щодо регуляторної ясності десятирічне очікування на спотовий ETF на біткоїн може незабаром завершитися.

SEC давно відмовляє у затвердженні ETF на біткойн через побоювання щодо маніпуляцій на ринку та недостатній захист інвесторів, незважаючи на схвалення першого у США ф'ючерсний ETF на біткойн у жовтні 2021 року.

Тим часом інвестори по всьому світу отримали доступ до спотових продуктів з BTC, залишивши США позаду. Європа, Канада та Південна Америка є серед регіонів, які схвалили спотові біржові продукти з BTC. Канадські спотові біткойн-ETF, такі як виконано CI, наприклад, вже довели свою ефективність у порівнянні з ф’ючерсними продуктами, імітуючи прямий портфельний доступ до біткоїна без невизначеності та волатильності цін, які спостерігаються на ф’ючерсних ринках.

Пов’язане: У Канаді спотові біткойн-ETF працюють вже кілька років

Питання, чому SEC вирішила схвалити ф’ючерсні, але не спотові ETF, переросло від запитання інвесторів та інституцій до юридичного спору у федеральному суді. У серпні Апеляційний суд округу Колумбія (D.C. Circuit Court of Appeals) вирішено на користь апеляції Grayscale Investments щодо відмови у схваленні біткоїн-ETF, заявляючи, що попередня відмова була «довільною та капризною». Це рішення не зобов’язувало SEC схвалити конвертацію ETF від Grayscale, але відхилило основні аргументи для відмови.

Оскільки вони більше не можуть спиратися на свій звичний сценарій, SEC змушена або підтримувати свої заперечення чи нові обґрунтування – або дозволити спотові ETF на ринки США.

Для Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) перший варіант може бути важким для сприйняття. Спотові біткоїн-ETF були доступні в Канаді з початку 2021 року, а Бразилія швидко стала друга країна в Америці схвалити один незабаром після цього. Лондонська компанія Jacobi Asset Management нещодавно запустила Перший у Європі спотовий ETF на біткоїн на Euronext Amsterdam і успішно працює відповідно до фінансових регуляцій, прийнятих ЄС, таких як MiCA, а також додаткових багатонаціональних вимог щодо захисту прав споживачів.

Не лише впровадження спотових біткойн-ETF довело свою успішність на інших ринках, але й існує очевидна потреба в такому регульованому та доступному інвестиційному інструменті для споживачів. Як інвестори, так і інституції прагнуть отримати безпечний, прямий доступ до біткойна у своїх портфелях як засіб хеджування від глобальної фінансової невизначеності та забезпечення кориговані на ризик доходи в межах більш диверсифікованого портфеля. Насправді, нещодавній дослідницький звіт, опублікований Galaxy, демонструє, що незалежно від того, звідки інвестори можуть переорієнтовувати свої активи, усі проаналізовані портфелі отримали вигоду від алокації у біткойн протягом періоду спостереження.

За відсутності спотово торгованого ETF, одним із небагатьох способів для американців отримати прямий доступ до біткойна є централізовані біржі. Публічно торговані криптобіржі, такі як Coinbase, підлягають посиленому регуляторному контролю та вимогам звітності, що суттєво сприяє захисту їх користувачів та інвесторів. На жаль, Coinbase є єдиною централізованою біржею, яка публічно котирується у Сполучених Штатах.

Крах FTX став прикладом на 8 мільярдів доларів, чому США потрібна прозора, заслужена довіра система для прямого доступу. Маючи доступ до фондів користувачів і практично без контролю, FTX змогла погасити мільярди у кредитах та тихо продавайте мільйони в біткойнах намагаючись контролювати його ціну – все це за рахунок їхніх користувачів. ETF не лише підвищує доступність для інвесторів, дозволяючи отримати експозицію до біткоїна, а й пропонує значні захисти споживачів через надійні вимоги до звітності та дотримання норм, які Сполучені Штати застосовували до ETF протягом останніх 30 років.

Без доказів, які б підтримували відмову у поданні заявок на ETF на підставі захисту споживачів, а також маючи велику кількість доказів проти цього аргументу, SEC залишається лише один варіант.

Впровадження спотових ETF на біткоїн на провідних міжнародних ринках, таких як Торонто фондова біржа, Euronext Amsterdam та біржа B3 у Бразилії, вже довело ефективність, стабільність та цінність чітко регульованого методу додавання BTC до портфелів.