泰达币与Circle“印钞”盈利，竞争却在逼近：Wormhole 联合创始人如是说

Wormhole 联合创始人 Dan Reecer 在 Mercado Bitcoin 举办的 DAC 2025 活动上表示，像 Tether 和 Circle 这样的稳定币巨头正从当前的高利率环境中获利，而稳定币持有人却未能分享到任何回报。

作为小组讨论嘉宾，他表示这些公司实际上通过保留支持其代币的美国国债收益率来“印钞票”。例如，Tether 报告称 49亿美元净利润 在今年第二季度。 这使得该公司的估值飙升至 报告显示其资产达到5000亿美元 在一轮新的融资中。

随着利率持续走高，Reecer 表示，用户期待获得部分收益或将资金转移至其他渠道只是时间问题。

他指出，像 M^0 和 Agora 这样的平台已经开始响应这种需求。这些项目允许以一种将收益引导至应用程序或直接到最终用户的方式来构建稳定币基础设施，而不是由发行方全部获取收益。

“如果我持有USDC，我就是在亏钱，亏的是Circle所赚取的利润，”Reecer在会议中表示，他指的是持有一种由产生收益的美国国债支持、但本身不产生收益的代币所带来的机会成本。

Tether 和 Circle 很可能不会将其稳定币产生的收益直接分享给用户，因为这样做可能会引起监管机构的关注。一个正在稳步增长的替代方案是货币市场基金，投资者通过这些基金可以获得背后稳定币收益的敞口。

值得注意的是，Circle，收购了 Hashnote 今年早些时候以 13 亿美元收购了代币化货币市场基金 USYC 的发行方。通过此次收购，Circle 旨在实现现金与区块链上生息抵押品之间的可兑换性。

然而，这些货币市场基金仍然只是稳定币市场的一小部分。根据RWA.xyz 数据显示，其市值目前约为73亿美元，而全球稳定币市场已超过2900亿美元。

泰达币（Tether）发言人向CoinDesk表示：“USDT的角色非常明确：它是数字美元，而非投资产品。”他补充道，“数以亿计的人口”依赖USDT，尤其是在新兴市场，“在那里，它成为抵御通胀、银行不稳定和资本管制的生命线。”

“虽然几个百分点的差异可能对富裕的美国人或欧洲人产生影响，但对我们的 USDT 用户群来说，真正的节省是在于应对发展中国家普遍存在的剧烈通胀——这些国家的通胀率常常达到每年 50% 到 90%，本币相对于美元的价值每年下跌高达 70%，” 他说。

“传递收益将从根本上改变稳定币的性质、风险特征及其监管待遇，”发言人补充道。“那些试验收益型稳定币的竞争者针对的是完全不同的受众群体，他们承担了额外的风险。”

Fireblocks 的 Stephen Richardson 在小组讨论中表示，更广泛的稳定币市场正朝着现实世界的用例发展，包括跨境支付和外汇服务。

他指出，代币化资金的即时流动有助于解决当前存在的问题，例如缓慢的企业支付通道或高昂的汇款费用。理查森补充道，金融创新已经在该领域显现，举例来说，代币化的货币市场基金正被用作交易所上的抵押品。