加密货币为顾问：加密国库、交易所交易基金及投资

在今天的“面向顾问的加密货币”通讯中，约书亚·德沃斯，CoinDesk 研究团队负责人，解析了来自 CoinDesk 季度数字资产报告的加密货币趋势与采用情况。

然后，金·克莱姆巴拉 解答顾问们关于加密货币所需了解的“咨询专家” 。

感谢本周通讯的赞助商 Grayscale。对于丹佛附近的理财顾问，Grayscale 将于10月23日星期四举办一场专属活动——Crypto Connect。 了解更多.

– 萨拉·莫顿

数字资产季度回顾 第三季度

随着全球市场流动性的回归，数字资产在第三季度延续了其复苏势头。正如在 中所述CoinDesk数字资产季度报告，美联储将利率下调至4.0%至4.25%，创造了自2022年以来对风险资产最有利的环境。比特币季度上涨6.4%。标普500指数和黄金涨幅更大，但加密货币的推动因素有所不同。需求主要来自机构投资者，而非交易者。

交易所交易基金领跑

ETF 资金流动继续定义当前的市场结构。美国现货比特币和以太坊产品分别录得净流入 87.8 亿美元和 95.9 亿美元。这是以太坊 ETF 首次超过比特币，反映出更广泛的机构多元化趋势。公众公司在本季度向其资产负债表中增加了 19 万枚比特币，使总持有量达到 113 万枚，比特币总流通量的比例超过 5%。

企业采纳仍然是本周期中潜在的推动力量。“数字资产财库”模式起源于比特币，如今正跨部门和地区广泛传播。第三季度有四十三家新上市公司披露了持仓情况。对许多企业而言，数字资产不再是试验品，而是资产负债表上一项小而持续的配置。

更广泛的市场轮动

比特币的市场主导地位从65%下降至59%，这是自2021年初以来首次持续资金轮动进入山寨币。CoinDesk 20 指数 回报率为 30.8%，远远超过比特币的表现。CoinDesk 100 指数上涨了27.8%，而像这样更 narrowly 的基准指数则表现较弱CoinDesk 5 指数 上涨了 15.4%。

涨势广泛但具选择性。以太坊（ETH）、雪崩币（AVAX）和链环链（LINK）领跑CoinDesk 20，涨幅分别为66.7%、66.9%和59.2%。资金流入以太坊ETF和国债投资组合，助推该资产在8月创下近4955美元的新历史高点。索拉纳（Solana）上涨34.8%，得益于企业积累和创纪录的应用层收入。

国债迈向多资产

上市公司目前报告持有超过20种数字资产。以太坊以账面持有价值177亿美元领先。索拉纳紧随其后，持有31亿美元。波场、World Liberty Financial 以及 Ethena 的持有价值均超过10亿美元。

这一活动标志着机构采用的下一阶段：加密货币领域内部的多元化。最初以比特币为主的国库配置，现正扩展至其他资产。对于部分企业而言，这些资产作为储备；而对于另一些企业，则作为与生态系统合作伙伴关系或产品发布相关的战略布局。

这些工具的增长也揭示了市场的层级结构。一小部分公司目前主导着“数字资产资金管理”板块的交易活动，而较小的参与者则在市场净资产价值跌破平价时面临压力。

基准与结构

基准的使用已成为这一市场转变的核心。CoinDesk 20 和 CoinDesk 5 现已作为交易所交易基金 (ETF)、结构性票据和衍生品的参考指标。其方法论基于流动性、交易所覆盖范围和可及性，符合机构投资者对传统指数的期望标准。

美国证券交易委员会（SEC）对加密交易所交易产品（ETP）通用上市标准的批准，可能会加速这一趋势。多资产和基于质押的交易所交易基金（ETF）预计将随后推出，为资产配置者提供管理更广泛数字资产敞口的新工具。

前进之路

历史上，第四季度一直是比特币表现最强劲的季度，自2013年以来平均涨幅达79%。随着货币政策的宽松和资产负债表采用的持续推进，市场环境有利于风险偏好行为。然而，这种风险的构成却在不断变化。

加密货币不再是单一资产的决策。它正演变为一个结构化的、多资产配置的领域，得到企业参与和受监管产品访问的支持。对于顾问而言，市场开始反映出持续的机构资本流动，这表明该资产类别正稳步迈向成熟。

- Joshua De Vos，CoinDesk 研究主管

专家问答

关于加密货币，顾问们应了解的三大要点是什么？

1. 数字资产正在增长，绝不会消失。 高盛等主要银行正在撰写关于的文章数字资产采用加速的原因。在修订后的预测中，花旗预计稳定币市场到2030年可能超过4万亿美元。2025年9月17日，美国证券交易委员会（SEC）推出了加密ETF的一般上市标准，为广泛的产品开辟了通道。在这些预期的产品推出之前，据数据显示，9月份美国上市的加密货币ETF和ETP实现了47.3亿美元的净流入，日均成交量（ADV）超过5420亿美元，资产管理规模（AUM）达到1940亿美元。TrackInsight。随着该资产类别的增长，教育和理解数字资产至关重要。
2. 跟我一起说，“比特币仅仅是个开始。” 比特币目前约占 总市值的59% 并且曾有一段时间比特币 低于40% 市场的一部分。单一资产不应成为整个资产类别的基准。多元化是潜在管理波动性并捕捉更广泛机会的关键。
3. 加密领域存在广泛的基准指标。 该 CoinDesk 20 指数 捕捉顶级数字资产的表现及 CoinDesk 5 指数 追踪 CoinDesk 20 中五大成分股的表现。CoinDesk 20 具有高度流动性，自 2024 年 1 月以来总交易量已超过 150 亿美元，并在全球二十种投资工具中可用。CoinDesk 5 支撑着首个美国多加密货币交易所交易产品（ETP）——Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF（GDLC）。CoinDesk 指数提供数百个符合 BMR 标准的指数，用于衡量、投资和交易日益扩展的加密货币宇宙。

- 金·克莱姆巴拉，CoinDesk 指数与数据部市场负责人

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• 摩根士丹利全球投资委员会（GIC）建议配置比例高达4% 的投资组合配置于加密货币.
• 比特币达到新的 历史最高价为 $125,835.92 继周日首次突破125,000美元后攀升。
• 与此同时，首个受监管的比特币人寿保险公司已筹集 8200 万美元用于扩展。