新加坡交易所负责人称，数字货币期货吸引新增流动性，而非资金转移

新加坡交易所（SGX）的比特币（BTC）和以太坊（ETH）永久期货自两周前推出以来，日益受到欢迎，新加坡交易所控股公司总裁Michael Syn表示，这一增长代表了新的流动性，而非资金从其他渠道转移而来。

这些产品是加密货币衍生品，允许机构交易者在没有到期日的情况下对资产价格进行投机，11月24日交易了近2,000手，名义价值约为3,200万美元。到目前为止，累计交易额已攀升至2.5亿美元。

该交易所的关键在于成交量似乎是新资金流入系统，而非从其他投资领域或交易所转移的资金。期货市场正在逐步积累流动性和价格发现，增长方式并非通过从场外交易等竞争对手交易台抽取成交量。

"正如卢比/离岸人民币期货的推出，它创造了新的市场而不会扼杀场外交易，"Syn 在采访中表示，并补充说，早期的成交量趋势显示出有期货经验的机构级对冲基金的兴趣，以及加密本地参与者的积极参与。"

永续合约，或称为永续合约（perps），使投资者能够押注资产的未来价格，而无需在期货合约到期时进行展期操作。该策略多年来一直受到加密货币交易者的欢迎，但由于监管市场的缺乏，尤其是在亚洲，机构投资者一直保持观望态度。

“我们正瞄准一个亚洲时区的母合约，”Syn 表示。

换言之，该交易所旨在将其BTC/ETH永续合约打造为亚洲交易时段的基准合约，成为该时区定价、结算和流动性的首选参考。

机构正在追逐套利机会

Syn 表示，永续合约产品的推出旨在满足机构对基差交易（又称现货套保套利）受监管合约日益增长的需求。

"一切始于客户的声音……机构兴趣现集中于基差交易——先买入现货/ETF，然后通过期货进行对冲。Syn告诉CoinDesk，“高达90%的比特币ETF兴趣来自基差交易者，而非纯多头。客户希望在受监管的交易所，如SGX，交易短期限永久合约，而非嘈杂的90天期货合约。”

基差交易是一种双腿策略，通过同时在现金市场购买加密货币（或相应的ETF）并卖出期货，以获取现货与期货/永续期货价格之间的差价收益。

套利交易多年来一直受到加密原生交易者的青睐——永续合约 由 BitMEX 创造 大约在 11 年前， 但缺乏受监管的永续合约市场，尤其是在亚洲，令机构投资者保持观望。

新加坡交易所（SGX）现正寻求机构参与以加速发展，称其合规合约为执行基差交易提供了一个可信赖的场所，且无离岸风险。

风险管理

期货依然是最受欢迎的加密产品之一。不过，自10月8日暴跌以来，期货产品变得颇具争议，当时像Hyperliquid这样的永续合约去中心化交易所（DEX）自动去杠杆头寸，抹去盈利的押注，并通过社会化亏损保护交易所。

一种理论认为，基差交易者因其在10月8日被自动去杠杆的期货空头头寸，转而成为现货市场的卖方，推动了11月价格的下跌。

新加坡交易所表示，其受监管的永续合约采用不同的风险管理措施。

“这里没有高杠杆自动清算——那是缺乏适当清算的场外交易结构。我们采取保守的保证金策略，经纪商会代表客户补充保证金，”Syn解释道。

"基差交易仓位保持稳定（多头持有1美元现货 = 空头持有1美元永续合约），这一模型在国债和外汇基差市场中已得到验证。"

当被问及关于推出更多产品的计划时，例如期权或山寨币永续合约，Syn 强调，目前的首要任务是先构建 BTC 和 ETH 永续合约的流动性和信任，然后再进行扩展。

他指出，期权需要深厚的基础流动性才能有效运作，同时客户对标普500和利率永续合约的兴趣也在逐步显现。他补充道，更广泛的产品路线图反映了目前在非监管市场中可获得的产品，但目前的重点仍坚定地放在成功执行核心合约上。