比特币国库企业应积极拥抱闪电网络

在早期，将比特币纳入资产负债表被视为公司能够做出的最大胆举措。公司以坚定的信念锁定这一稀缺且升值的资产，认为它是最佳的货币形式。但如今，一种新范式正在出现：将比特币用作货币，而不仅仅是作为长期资产储备。得益于闪电网络，比特币财库公司可以通过支持支付基础设施本身，开始赚取原生的、非托管的收益，这对寻求让其比特币财库战略发挥作用的企业来说是一项彻底的突破。

短期来看，比特币国库公司通过将闲置的 BTC 部署到闪电网络流动性通道，获得了新的收益来源，从而赚取路由费和交易量奖励。它们还通过保持资本流动性和创收能力，提高了国库效率，而非被动持有。这使得它们的比特币从休眠的价值储藏转变为能够产生复合财务和战略回报的生产性数字资本。

本文为CoinDesk特约评论文章 比特币库存主题周，由Genius Group赞助。

利用比特币原生支付实现收入增长的能力，其重要性超越了单纯的收益回报。它使财务主管、支付公司及更广泛的比特币使命的激励机制高度一致：越多企业使用比特币进行支付并提供流动性，闪电网络的发展就越完善，从而促进更多的使用、采纳和价值提升。比特币作为货币的支付技术栈已不再是理论上的设想。本周，Square宣布 自2023年11月10日起，所有超过400万台配备Square终端的小型企业将被启用通过闪电网络接受比特币支付。今年早些时候，在Bitcoin 2025大会上，Cash App报告称，其比特币支付中已有25%通过闪电网络处理。

这种组合——财政公司将比特币作为生产性资本部署，加上通过支持闪电网络的商户实现支付量的扩展——代表了比特币经济的一个重要拐点。

从被动储备到主动效用

实际操作中是什么样子？持有比特币的财务公司可以将这些流动性借出或部署到闪电网络中。他们可以向市场参与者、新进入者、支付发起方、需要入站或出站通道深度的消费者钱包出售流动性，使用诸如 之类的工具。Amboss。随着支付在网络中迅速传递，财务主管也能获得路由费用：每笔转发的支付都是一笔小额奖励，随着规模的扩大而不断积累。

与托管收益产品（通常引入对手风险或中心化控制）不同，这种收益本质上源自网络本身。托管始终通过将流动性置于网络中，并让市场参与者通过用户节点进行路由来维持。这不仅秉承了比特币主权的核心理念，也提升了比特币的实用性。

请考虑两个证明点：

• LQWD（一家上市公司）具有 披露24%年化收益 他们在文件中披露。其保守的基线模型展示了路由和流动性提供如何产生显著回报。
• 现金应用 / 区块 具有 公开强调了9.79%的收益率关于闪电网络：其在闪电网络处理的支付增长表明对流动性的需求存在上行压力，这为流动性提供者和节点运营商带来了直接的收入增长。

这些案例研究证实，比特币的非托管收益并非理论上的存在，而是正在发生的实际情况，且其势头强劲。

良性循环：支付、流动性与网络增长

随着越来越多的商家通过闪电网络接受比特币支付，支付量不断增加，随之而来的是对流动性的需求，国库公司在此方面具有独特的供应优势。这种不断增长的流动性需求推动了更多的路由活动，进而提升了节点性能、通道连接性、延迟性和整个网络的可靠性。

近期富达数字资产报告 突显了闪电网络如何将比特币的使用场景从被动的价值储存扩展为一个主动的、可扩展的交换媒介，在这个媒介中，流动性提供者在改善支付体验中发挥着核心作用。更优的基础设施吸引更多用户和无摩擦的交易，强化了一个基于比特币固定供应量及其作为坚实货币效用的增长飞轮。

这一飞轮效应通过协同实现：国库公司部署资本，商户采用闪电网络，以及用户寻求即时、低成本的结算。近期Cash App与Square的整合或许是迄今为止最大的推动力，一举将数百万商户连接到该网络。

为何此收益率独树一帜

• 非托管：用户/金库公司从不放弃控制权。收益自然源自网络效用，而非依赖第三方信任。
• 比特币原生复利：用户和国库公司持有的资产即是产生收入的资产。网络中没有交换或转换代币的操作；比特币承担了所有的工作。
• 稀缺性杠杆：鉴于比特币总量限制为2100万枚，在网络使用率不断提高的世界中，每新增一单位的生产性资本都显得尤为重要。
• 网络对齐：通过路由实现收益直接强化了闪电支付基础设施的健康，带来更少的摩擦、更充足的流动性和更佳的用户体验。
• 可扩展性潜力：由于每增加一个支付和路径都是附加的，收益机会会随着网络的扩展而成比例增长。

这些属性与固定收益、质押衍生品或托管利息账户形成鲜明对比，后者通常会引入中心化、稀释或对手方风险。

挑战与护栏

然而，该模型并非没有挑战。

操作闪电网络节点需要具备技术专长，以管理通道策略、处理失败的 HTLC（哈希时间锁定合约）并重新平衡流动性，尽管面向企业的 B2B 解决方案可以简化这些挑战，使企业无需应对这些复杂性。

流动性配置不当会导致资金闲置或错失良机，暴露资本于低效状态。网络拥堵和竞争性费用压价可能压缩路由费用，使差异化策略和良好声誉成为成功的关键。同时，比特币市场的波动性由不可预测的宏观变化驱动，尽管收益以比特币计价，但仍对流动性提供者构成风险。

尽管如此，这些风险是在闪电网络社区内被充分理解的运营和基础设施挑战；其潜在收益使得应对这些挑战变得值得。

跳出仅持有（HODL）心态的局限

如果您管理比特币国库，现在正是从被动储备转向积极参与的时刻。不要仅仅持有（HODL），让您的比特币为网络发挥作用。评估您的节点策略。与闪电网络基础设施提供商合作。探索新的路由策略。在比特币的支付层中占据您的权益。

我们所见的融合趋势，从Cash App推动闪电网络支付到本地收益的不断扩展，标志着国库管理进入闪电时代的开始。现在积极参与的公司将获得诸多优势：收益、差异化及使命一致性于一体。

当国库不再将比特币视为静态资产，而开始将其作为一个活跃的网络使用时，他们会发现一直存在的真相：一个由真实支付驱动的收益引擎，而非投机。