• A pesar de la incertidumbre regulatoria, las monedas estables que entregan efectivo a los clientes están aquí y compiten por los muchos billones de dólares almacenados en fondos del mercado monetario y depósitos en dólares a nivel mundial.
• Con el potencial de hacer que los pagos en Internet sean más rentables, PayPal ve una disociación de la capacidad de pago de las monedas estables de la capacidad de generación de rendimiento de los fondos del mercado monetario.

Las monedas estables han desempeñado durante mucho tiempo un papel vital en la industria de las Criptomonedas , un vehículo para transferir dinero en la economía digital, eludir la volatilidad sin tener que liquidar carteras en monedas fiduciarias o publicarlas como garantía para el comercio.

Su utilidad en los pagos es bastante obvia: buscan replicar una moneda convencional como el dólar estadounidense o el euro en una forma impulsada por blockchain, sirviendo como sustitutos digitales de algo con lo que los consumidores ya se sienten cómodos.

Pero en ellos se esconden enormes cantidades de dinero, lo que genera...ganancias gigantescaspara los emisores de monedas estables, quienes tradicionalmente no comparten nada de esa recompensa con los poseedores de tokens.

USDT de Tether es la tercera Criptomonedas más grande del mundo con $112 mil millones en activos, según Datos de CoinDeskEl USDC de Circle ocupa el puesto número 6 con $32 mil millones.

Ese dinero se invierte en activos considerados sumamente seguros, como los bonos del Tesoro estadounidense, que generan miles de millones de dólares anuales en rendimiento para dichas empresas. Esto los convierte en versiones de la era de las criptomonedas de un producto tradicional de las Finanzas: los fondos del mercado monetario. La diferencia: los emisores del mercado monetario comparten con sus clientes los intereses que obtienen de sus inversiones en bonos y otros instrumentos de renta fija.

Hasta hace poco, la falta de competencia en un entorno de bajas tasas de interés significaba que los emisores de monedas estables no solo podían KEEP todos los intereses que ganaban con las garantías porque a los usuarios y socios de distribución realmente no T importaba, dijo Rob Hadick, socio general de la firma de capital de riesgo Dragonfly.

"Pero con el aumento de las tasas de interés, los emisores de monedas estables se han vuelto extremadamente rentables y es natural que esos socios, como las plataformas de intercambio y los usuarios avanzados, comiencen a exigir una mayor participación en los ingresos", dijo Hadick.

Para ser justos, las regulaciones prohíben a los emisores de monedas estables devolver rendimientos a los usuarios en los EE. UU., y el régimen de Mercados de Criptoactivos (MiCA) que llegará próximamente hará lo mismo en Europa.

Pero las cadenas de bloques se extienden por todo el planeta y las monedas estables que generan efectivo para los clientes ya están aquí. La competencia ya ha comenzado a intensificarse con empresas como ONDO, Mountain, Agora y otrosprometiendo un modelo económico más equitativo. Justo la semana pasada,Paxos introducido un ONE de cambio generador de rendimiento regulado por los Emiratos Árabes Unidos llamado Lift Dollar.

Juego de pagos

Que los emisores de monedas estables den algo a cambio en forma de rendimiento del mercado monetario es una estrategia sensata y una posible preocupación para los tokens tradicionales vinculados al dólar, como Circle y Tether, que constituyen la mayor parte de las garantías depositadas con fines comerciales.

Pero existen otras maneras de compartir la buena voluntad con los usuarios, como la rentabilidad obtenida al usar una moneda estable exclusivamente centrada en pagos, realizando transacciones a gran escala. Este es el objetivo de la incorporación del gigante fintech PayPal al espacio de las monedas estables:PYUSDficha.

Los próximos años podrían ver una disociación de la capacidad de pago de las monedas estables de la capacidad de generación de rendimiento de los fondos del mercado monetario, según el vicepresidente senior y jefe de blockchain de PayPal, José Fernández da Ponte.

"Creo que dentro de unos años veremos a los tesoreros corporativos manteniendo liquidez en un fondo del mercado monetario, y en el momento en que necesiten realizar un pago, cambiarán ese fondo a una moneda estable y realizarán el pago, porque estas están diseñadas para ese propósito", dijo Fernández da Ponte en una entrevista.

Claramente, PayPal parece estar más centrado en perfeccionar la capacidad de PYUSD para realizar pagos más rápidos y más baratos: PYUSD esahora integrado con la cadena de bloques Solana SOL$133,08 de alto rendimiento, por ejemplo, en lugar de preocuparse por cómo su nivel de valor bloqueado Stacks con el de USDT y USDC.

Pero no todo el mundo piensa que una moneda estable centrada en los pagos como PYUSD necesariamente prosperará frente a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) y los tokens de reparto de rendimiento, una opinión adoptada recientemente poranalistas del Bank of America.

A pesar del hecho de que PYUSD es pequeño en comparación con criptomonedas como Tether y Circle, probablemente no sería prudente apostar contra PayPal dado su largo alcance en fintech y pagos a través de aplicaciones como Xoom y Venmo.

Seamos honestos, ¿quién en el Cripto tiene una mejor distribución que PayPal? —preguntó Hadick de Dragonfly—. En mi opinión, es improbable que PYUSD prolifere las DeFi ( Finanzas descentralizadas) ni otras aplicaciones (distintas de PayPal). Pero reduce la carga de las operaciones administrativas de PayPal y las hace más eficientes en términos de capital, de modo que mejoran sus propios márgenes en 50 puntos básicos y quizás transfieren parte de esa cantidad al cliente.

Base del dólar

Las monedas estables como método de pago tendrán un valor duradero y son muy importantes, afirmó Charles Cascarilla, director ejecutivo de Paxos, emisor de monedas estables. Pero el mundo es mucho más amplio si consideramos los aproximadamente 6 billones de dólares en fondos del mercado monetario, más unos 17 billones de dólares en depósitos bancarios, y muchos billones más en fondos del mercado monetario internacionales y depósitos en dólares, añadió.

"Los activos de pago siempre serán un subconjunto de la amplia base de depósitos y dólares", dijo Cascarilla en una entrevista. "Por lo tanto, habrá una cantidad limitada de monedas estables de pago, ya que mucha gente querrá invertir en algo que genere rentabilidad".

Hadick coincide en que, con el tiempo, prácticamente todas las operaciones, tanto en Finanzas tradicionales como en Cripto, se orientarán hacia garantías tokenizadas que generen rendimiento. «Los beneficios de generar rendimientos, a la vez que se aumenta la eficiencia del capital y se realizan liquidaciones intradía, serán inmensos como para que cualquier institución importante los ignore», afirmó.