La cadena de bloques de Overstock y la lucha contra las posiciones cortas al descubierto

Jacob Dienelt es el director general del Grupo de Activos Digitales de Brian Kelly Capital Management. También lleva ocho años trabajando en Morgan Stanley.

En este artículo de Opinión , Dienelt LOOKS la oferta de acciones blockchain planificada por Overstock y especula sobre cómo esta nueva Tecnología afectará a la empresa en el futuro.

A veces llamado el "Paria de Wall Street", el director ejecutivo de Overstock, Patrick Byrne, ha pasado décadas luchando contra una práctica sospechosa conocida como "venta en corto al descubierto".

La venta corta al descubierto, o venta corta al descubierto, ocurre cuando un operador vende una acción sin obtener previamente un préstamo, es decir, una garantía de que las acciones estarán disponibles para su entrega. Esto puede llevar a que se vendan más acciones de las que realmente se pueden entregar a los compradores.

Los bancos podrían dejar en corto estas acciones no garantizadas, ya que los sistemas de registro son opacos y, a pesar de correr el riesgo de sufrir severas sanciones, los bancos no siempre son completamente honestos.

Durante la crisis financiera de 2008-2009, las ventas en corto al descubierto se hicieron populares y, como resultado, se prohibió la venta en corto de acciones bancarias.Salt Lake Tribuneresumió el cambio en un artículo que luego declaró: "En estos días, cuando la gente habla de Byrne, la palabra 'vindicación' surge mucho".

Pero Byrne quiere más que una reivindicación: quiere WIN.

Byrne es un hombre extraordinario. Doctor en filosofía, experto en Marshall y un erudito capaz de recordar el orden de una baraja de cartas años después de verla, el Sr. Byrne se ha propuesto personalmente acabar con las ventas en corto al descubierto.

Sobrevivió a tres episodios de cáncer, varias muertes clínicas y recientemente regresó de un "licencia indefinida"Debido a las complicaciones de la hepatitis C, está claro que nada lo detendrá.

Si Byrne encontrara la manera de exponer lo que ocultaba la opacidad del sistema heredado, los vendedores en corto entrarían en pánico, obligados a cubrirse de inmediato. Las posiciones cortas al descubierto de las que Byrne tanto se ha quejado saldrían a la luz.

El exceso de existencias podría Rally de forma similar a la de Volkswagen cuando Porsche presentó una oferta pública de adquisición y varios fondos de cobertura se vieron sorprendidos en corto. La consiguiente contracción de posiciones cortas convirtió brevemente a Volkswagen en la empresa más valiosa del mundo.

En Money 2020

Byrne subió al escenario el mes pasado y anunció su solución al problema de los cortocircuitos.

Overstock emitirá una oferta de derechos especiales para acciones preferentes en su propia plataforma blockchain transparente, tØ, una subsidiaria de su holding de inversiones blockchain, Medici.

Cabe destacar que una semana después del anuncio de Money 20/20, Overstock registró un trimestre enorme y subió un 15%.

Exponiendo a los tramposos

¿Por qué el interés? La cadena de bloques de Overstock hace precisamente lo que mejor hacen las cadenas de bloques: evitar que la gente haga trampas.

Las cadenas de bloques son libros de contabilidad compartidos diseñados con un propósito específico: la transparencia. Las posiciones cortas al descubierto son imposibles en el tØ de Byrne, ya que una posición corta "no prestada" se identificaría fácilmente.

Cuando se realiza una oferta de derechos especiales, se ofrecen acciones para establecer un registro de propiedad. Durante un tiempo, estas acciones se guardan en la caja y no se pueden transferir.

Si bien Byrne lleva mucho tiempo luchando contra las posiciones cortas al descubierto, esta medida podría tener más implicaciones. Los documentos de la oferta aún no son públicos, pero cuando las acciones salgan a bolsa, podrían reasignarse al agente de bolsa de Overstock. Además, la propia Overstock podría cambiar su registro corporativo a...Blockchain de Delaware en desarrollo.

Esta opción, que probablemente estará disponible esta primavera, devolvería la titularidad de las acciones a los accionistas en lugar de a DTCC. Byrne, como el mayor accionista individual de Overstock, probablemente quiera recuperar la titularidad de todas sus acciones, no solo de las afectadas por la oferta de derechos.

Si ha sido plenamente reivindicado, recuperar el título seguramente será su próximo objetivo.

Efectos colaterales

La oferta de derechos consiste en un millón de acciones preferentes y un tramo equivalente de acciones ordinarias, lo que eleva la oferta a 2 millones de acciones. Tras el anuncio, un alto ejecutivo de Overstock especuló que podrían alcanzar una tasa de aceptación del 80% por parte de los accionistas, lo que representaría 1,6 millones de acciones, o aproximadamente el 6,3% del capital flotante.

Si Byrne logra mover todas las acciones emitidas de Overstock a la cadena de bloques tØ, y resulta que hay posiciones cortas al descubierto, será difícil predecir qué sucederá.

Incluso si las acciones regresan al sistema regular después de la oferta, Overstock podría decidir más tarde hacer una oferta de derechos del 95%, lo que representaría una cantidad mayor que la flotación disponible informada.

Esto alegraría a los accionistas de Byrne y Overstock y podría tener interesantes consecuencias. Por ejemplo, los clientes más importantes de los bancos (empresas que cotizan en bolsa) podrían exigir que la negociación de sus acciones se traslade a registros transparentes.

De esta manera, comprar acciones de Overstock podría resultar la mejor manera de beneficiarse de la Tecnología blockchain sin comprar Criptomonedas.

Bala en el cristalimagen vía Shutterstock