Si las Cripto causan inestabilidad, es porque el sistema es inestable

Hace poco empecé a leer el bestseller del economista ganador del Premio Nobel, Robert Shiller, "Exuberancia Irracional", sobre las burbujas de activos. Espera, debería ser más específico. Empecé a leer la tercera edición, publicada en 2015, durante lo que Shiller identificó como otro repunte de los activos. Este texto clásico de economía moderna se imprimió por primera vez en el año 2000, antes del estallido del "boom DOT ", y de nuevo en 2005, antes de lo que resultó ser un colapso del mercado inmobiliario.

Quizás no les sorprenda Aprende que Shiller no es un gran fanático de las criptomonedas. Dice que el interés en el sector es parte de... “Salvaje Oeste” Mentalidad en los Mercados bursátiles, inmobiliarios y de BOND . Con cierta tendencia alcista, sus sombríos pronósticos parecen provenir de la preocupación por las dolorosas pérdidas para inversores de todo tipo... además de vender libros.

Este artículo es un extracto de The Node, el resumen diario de CoinDesk con las noticias más importantes sobre blockchain y Cripto . Puedes suscribirte para recibir la información completa. boletín informativo aquí.

El profesor de Yale no es el único economista que ve burbujas por todas partes. Jon Cunliffe, vicegobernador de estabilidad financiera del Banco de Inglaterra, comparó ayer el mercado de Cripto de 2,3 billones de dólares con el mercado de hipotecas subprime de 1,2 billones de dólares de 2008, que contribuyó a la gran crisis financiera de esa década. Los riesgos no son locales, sino que se comparten en este sistema financiero global interconectado.

“El mundo de las Cripto está empezando a conectarse con el sistema financiero tradicional, y estamos presenciando el surgimiento de actores apalancados. Y, crucialmente, esto ocurre en un espacio mayoritariamente desregulado”, afirmó Cunliffe. ¿Podría una corrección importante de precios en el volátil mercado de las Cripto tener consecuencias? Cunliffe no ofreció detalles ni recomendaciones.

De hecho, hoy en día, las Cripto son algo más que un simple nicho económico. Los principales actores financieros, desde fondos de pensiones a fondos de cobertura, están asumiendo exposición a Cripto : comprando Bitcoin directamente, comprando acciones en vehículos de inversión como fideicomisose incluso liderando captaciones de capital paraempresas emergentes de CriptoMillones de estadounidensescomercio en los Mercados de Cripto . Un estado-nación “retenedores” Bitcoin.

Parece justo "tomar nota", como dice Cunliffe, de una industria cuyo valor se ha disparado desde los 16 000 millones de dólares de hace cinco años hasta el gigante que es hoy. Sin embargo, las preocupaciones de los supervisores financieros también son un BIT infundadas y parecen diseñadas para convertir a las Cripto en chivos expiatorios de los Mercados financieros sobrecalentados que sus políticas permiten.

Cunliffe, en su defensa, no fue del todo paternalista. Advirtió a gobiernos y reguladores que no reaccionaran exageradamente ante este novedoso sector impulsado por la tecnología y añadió que las Cripto podrían ofrecer "mejoras radicales" a los servicios financieros tradicionales.

Entre esas mejoras, podría mencionar el hecho de que las Cripto ofrecen una economía más "interconectada". Las Cripto son algo nuevo, algo aterrador, algo potencialmente peligroso porque las cadenas de bloques y contratos inteligentesEl acceso abierto a los servicios financieros es prácticamente universal. Esto priva de poder a los poderosos y a los que toman las decisiones.

Pero por mucho que la gente hable de Bitcoin, “disociación” Desde el punto de vista del sistema financiero, esto parece improbable. El panorama completo aún está surgiendo: las Cripto a veces fluctúan siguiendo las clásicas coberturas contra la inflación, a veces como las acciones tecnológicas, a veces de forma independiente. Pero están interconectadas, y el crecimiento del sector no es completamente independiente del alza de los precios de los activos en toda la economía.

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Bitcoin puede ser el activo con mejor rendimiento de la historia, pero su crecimiento coincidió con el mercado alcista bursátil más largo y rentable de la historia. El S&P 500, un índice de referencia, cerró una racha alcista de una década que comenzó en marzo de 2009 con una rentabilidad del 370%. Sigue creciendo. Y las mismas políticas de dinero barato y la mentalidad de que "la inflación es buena" que lo impulsan siguen vigentes.

Shiller, el experto en cómo las emociones y las narrativas impulsan las Finanzas, también ha señalado la “ Tecnología impresionante” Detrás de las Cripto. Pero, siempre escéptico, también cree que su "fuente última de valor es tan ambigua que tiene mucho que ver con nuestras narrativas, más que con la realidad". Esto también fue cierto, cree, para el sector tecnológico de los 90, la especulación inmobiliaria de los 2000 y las acciones meme actuales.

¿Pero cuál es la historia más importante detrás de esta burbuja?