Regulator ng US na Maaaring Mamuno sa Mga Digital na Asset na Nagtutulak Patungo sa Crypto Spot Trading

Matagal nang sinusubukan ng US Congress na bigyan ang Commodity Futures Trading Commission ng higit na direktang awtoridad sa mga Crypto spot Markets, ngunit ang ahensya ay sumusulong nang wala ito, at ang pansamantalang pinuno na si Caroline Pham ay nakikipag-usap sa mga regulated exchange upang maglunsad ng mga spot Crypto na produkto sa susunod na buwan, ayon sa mga taong may direktang kaalaman sa mga plano.

Kahit na sa panahon ng pagsasara ng pederal na pamahalaan na kung hindi man ay naantala ang mga pagsusumikap sa Policy ng Crypto sa Washington, sinabi ng mga tao na si Acting Chairman Pham ay personal na nakikipagpulong sa maraming platform sa pananalapi na interesado sa paglilista ng mga kontrata ng spot Crypto . Ang CFTC ay tumitimbang din ng ilang karagdagang patnubay sa kung paano gawin ang pangangalakal na ito, sinabi nila, na itinatayo sa pampublikong posisyon ng Pham na ang ahensya ay may sapat na legal na awtoridad na lumapit sa mga Markets sa ganitong paraan.

Si Pham — na sa kalaunan ay nakatakdang palitan ng bagong nominado ni Pangulong Donald Trump, ang opisyal ng SEC Crypto na si Mike Selig — ay abala sa pag-overhaul sa panloob na istruktura ng CFTC at sa dibisyon ng pagpapatupad nito, at patungo rin siya sa isang tokenized collateral Policy na inaasahang lalabas sa unang bahagi ng susunod na taon. Ngunit ang pinaka-kagyat na lugar ng Policy na ipinipilit ng ahensya ay ang pangangasiwa sa mga bagong produkto ng retail spot sa mga regulated na platform, na ginagawa sa kawalan ng batas mula sa Kongreso.

"Habang patuloy kaming nakikipagtulungan sa Kongreso sa pagdadala ng paglilinaw ng pambatasan sa mga Markets na ito, ginagamit din namin ang mga kasalukuyang awtoridad upang mabilis na ipatupad ang mga rekomendasyon sa Working Group ng Pangulo sa Digital Asset Markets ulat," sabi ni Pham sa isang pahayag sa CoinDesk. "Nasasabik ako tungkol sa mga bagong produkto na inaasahan naming magsisimulang mangalakal sa aming mga Markets bago matapos ang taon, at nagtatrabaho ako upang matiyak ang isang maayos na paglipat para sa nominado ni Pangulong Trump para sa permanenteng CFTC chairman."

Spot trading in commodities — ang agarang pangangalakal ng mga aktwal na asset sa halip na futures, sa kasong ito kabilang ang mga digital-assets transactions sa mga token tulad ng Bitcoin BTC$90,033.95 at Ethereum's ether ETH$3,052.67 — ay naging isang pangunahing regulatory question sa sentro ng Policy ng industriya sa lobbying sa Washington. Maraming mambabatas at Democratic predecessor ni Pham sa ibabaw ng ahensya ang nagtalo na kailangang bigyan ng Kongreso ang CFTC ng mga kapangyarihan sa pangangasiwa doon. Kung ihahatid ni Pham ang mga palitan na kinokontrol ng CFTC tungo sa leveraged na kalakalan ng mga asset gaya ng Bitcoin at ether, posibleng malabanan niya ang ilan sa legal na hadlang na iyon at maaaring magbigay ng mas insentibo sa mga namumuhunan sa institusyon na tingnan ang Crypto.

"Sa pamamagitan ng kakayahang ma-access ang mga naturang Crypto na produkto sa isang regulated venue na napapailalim sa pamilyar na mga proteksyon, ang mga institusyong ito at iba pang mga sopistikadong kalahok sa merkado ay maaaring mas handang makuha o dagdagan ang kanilang Crypto exposure dahil ito ay available sa isang lugar na may mga regulated na proteksyon na nakasanayan na nila," sabi ni Kris Swiatek isang abogado sa Seward & Kissel na nagpapayo sa mga asset manager sa mga digital asset, sa isang panayam.

Leverage na spot Crypto

Ang Crypto commodity trades — na kinasasangkutan ng margin, leverage o financing — ay magaganap sa tinatawag na designated contract Markets (DCMs) sa ilalim ng buo, tradisyonal na regulasyon ng mga commodity laws, na posibleng magbigay sa mga mamumuhunan at sa kanilang mga tagapayo ng karagdagang katiyakan. Ang limitadong window ng kalakalan ay nag-iiwan pa rin ng maraming teritoryo para sa panghuling batas sa istruktura ng merkado ng US upang higit pang tukuyin ang Crypto spot world at ang panloob na mga gawain nito.

Bagama't tumanggi ang isang tagapagsalita ng ahensya na tukuyin ang mga palitan na maaaring manguna, ang mga taong pamilyar sa mga pag-uusap ay nagsasabi na ang mga DCM na nahuhulog na sa Crypto ay inaasahang magiging pinakamabilis sa merkado. Ilang crypto-native na kumpanya tulad ng Coinbase at Bitnomial hold Katayuan ng DCM, tulad ng mga platform ng prediction-market kabilang ang Kalshi at Polymarket.

"Ang kamakailang trabaho ng CFTC sa regulasyon sa spot market ay partikular na nakapagpapatibay," sabi ni Cody Carbone, CEO ng Digital Chamber na nagpipilit para sa friendly Policy sa Crypto sa Washington. "Dahil ang istraktura ng merkado sa maraming paraan ay nakasalalay sa muling pagbubukas ng Kongreso ng gobyerno, ang mga ahensya na pinamunuan ng executive order ng pangulo at mga rekomendasyon ng task force ay kailangang palakasin."

Ang mas kilalang US Securities and Exchange Commission ay nakakuha ng malaking bahagi ng Crypto attention sa mga nakalipas na taon, dahil sa agresibong paglaban ng regulator na iyon sa mga kasanayan sa negosyo at legal na paninindigan ng industriya, ngunit ang mas maliit nitong CFTC na pinsan ay may probable jurisdiction sa malaking bulk ng digital assets token transactions. Maging ang pro-crypto SEC chairman na itinalaga ni Pangulong Donald Trump, si Paul Atkins, ay nagmumungkahi na ang malinaw na karamihan ng mga asset sa sektor ay hindi mga securities at epektibong lampas sa abot ng kanyang ahensya. Nag-iiwan iyon ng malaking hiwa ng Crypto sa mga kamay ng CFTC.

Gayunpaman, ang mga pinuno ng SEC at CFTC ay sumulong kamakailan upang sabihin na sila sabay-sabay na pagharap sa mga bagong handog ng produkto, na nagtuturo sa mga palitan na kanilang kinokontrol na ang ilang partikular Crypto commodity spot trading ay patas na laro, kung gagawin nang maayos at sa konsultasyon sa mga regulator. Dahil exempt si Pham sa kasalukuyang mga hadlang sa aktibidad ng pederal na manggagawa, nagawa niyang magpulong at direktang gumabay sa mga pribadong sektor, sabi ng mga tao.

Andreessen Horowitz (a16z), isang nangungunang mamumuhunan sa mga proyekto ng Crypto , sinabi sa CFTC sa isang kamakailang sulat ng komento na ang pampublikong patnubay ng ahensya "ay kumakatawan sa isang mahalagang pagkakataon upang baligtarin ang trend na ito ng offshoring sa pamamagitan ng pagbibigay sa mga retail investor ng Amerika ng access sa mga leveraged spot Crypto na produkto sa loob ng isang komprehensibong balangkas ng regulasyon na nagpapanatili ng mataas na pamantayan ng integridad ng merkado at proteksyon ng mamumuhunan na nagpapakilala sa mga derivatives Markets ng US ."

Collateral ng Stablecoin

Ang iba pang panandaliang pagbabago ng Policy ng regulator, na gagawin payagan ang paggamit ng mga stablecoin sa mga pinapayagang tokenized collateral sa malawak na merkado ng derivatives, dapat makakuha ng pangwakas na selyo sa ikalawang quarter ng susunod na taon, ayon sa mga taong pamilyar sa trabaho. Sinabi nila na malamang na magsisimula ito bilang isang pilot program sa mga clearinghouse ng U.S. — na nagtatampok ng mas mahigpit na pangangasiwa, na may mga karagdagang pagsisiwalat sa mga elemento tulad ng mga laki ng posisyon, malalaking mangangalakal at dami, at higit pang pag-uulat sa mga insidente sa pagpapatakbo.

Si Pham, na matagal nang nagtrabaho sa ideya ng tokenized collateral, ay tinawag itong "killer app" para sa mga stablecoin. 

Nang pumalit siya sa simula ng taon, si Pham ay kabilang sa mga pinuno ng pederal na ahensya na nanood ng ELON Musk's Department of Government Efficiency (DOGE) na pinutol ang malalaking bahagi ng mga manggagawa mula sa gobyerno. Siya rin ang gumawa ng sarili niya malawak na hanay ng mga desisyon ng tauhan, kinansela ang ilang mamahaling kontrata sa serbisyo at nagsimula ng mga hakbangin sa Policy — gaya ng kanyang tinatawag na "Crypto sprint" — nang walang maliwanag na pag-aalinlangan sa kanyang pansamantalang katayuan. Ang mga pagsisikap ng Crypto ay naghangad na madaliin ang mga patakaran ng mga digital asset at matugunan ang mga ipinahayag na kahilingan ni Trump. Kasama sa patuloy na pagsasaayos ni Pham ng mga panloob na gawain ng ahensya pag-aayos ang dibisyon ng pagpapatupad, na masigasig na nakatuon sa mga kaso ng Crypto sa mga nakaraang taon.

Kahit na ang overhaul ng ahensya sa loob at labas ay mayroon ginulo ang ilang mga balahibo, at ang pangkat ng mga matagal nang empleyado ay nagtungo sa mga labasan sa ilalim ng mga alok ng pagbili ng administrasyong Trump para sa mga pederal na manggagawa, ang nauubos na mga tauhan ay nag-iiwan ng puwang upang muling gawin ang mga pangunahing tungkulin sa CFTC. Sa pagpapatupad, ang layunin ni Pham ay magtayo ng isang dedikadong yunit ng humigit-kumulang walo o siyam na paglilitis na abogado, na posibleng kumuha ng mga dating tagausig mula sa mga lugar tulad ng Kagawaran ng Hustisya upang magdala ng mas maraming karanasan sa courtroom sa CFTC, sabi ng mga tao.

Ang ahensya ay partikular na interesado sa pagpapalawak ng badyet nito sa pamamagitan ng potensyal na pagkuha ng mga legal na kawani sa mas murang bahagi ng bansa, tulad ng Kansas City.

Tinalakay ni Pham ang kanyang sariling plano sa pag-alis sa administrasyon nitong mga nakaraang buwan at sumang-ayon na manatili hanggang makumpirma ang isang chairman na papalit sa kanya. Ang panunungkulan na iyon ay naunat matapos ang unang pagpili ng pangulo ng dating Komisyoner na si Brian Quintenz ay binawi sa gitna ng isang pampublikong alitan kasama ang CEO ng Gemini na si Tyler Winklevoss, at ang Senado ay patuloy na nakikibaka sa mga negosasyon sa pagsasara ng gobyerno na maaaring higit pang maantala ang pagkumpirma nito.

Ang mga mapagkukunang malapit sa MoonPay, isang tagapagbigay ng serbisyo ng imprastraktura ng Crypto na nakabase sa US, ay nagsabi na si Pham ay nagpaplanong sumali sa kumpanya bilang punong legal na opisyal at punong administratibong opisyal kapag umalis siya sa ahensya, na makikita niyang Social Media ang mga yapak ng iba pang dating CFTC commissioner na papunta sa digital space. Isang dating Republican commissioner sa panahon ng panunungkulan ni Pham, Summer Mersinger, kamakailan ay umalis upang pamunuan ang Blockchain Association bilang CEO; Si Quintenz ay nagpapatakbo ng gawaing Policy sa a16z Crypto; at ang dating Chairman na si J. Christopher Giancarlo ay nasa Digital Chamber board at nagsulat ng isang librong nag-istil sa kanyang sarili bilang "CryptoDad."

Hindi malinaw kung kailan makakaboto ang Senado sa pagkumpirma kay Selig, isang opisyal ng SEC na sinabi ni Carbone na "nagtrabaho upang hubugin ang mahusay Policy sa digital asset sa publiko at pribadong sektor sa loob ng maraming taon." Maaaring nasa paligid si Pham upang magpatupad ng ilan pang pagbabago sa ahensya.

Sa kawalan ng katiyakan sa pamumuno, nahirapan siya sa ilang pag-uusap sa pagkuha sa unang bahagi ng taong ito, ngunit sumusulong siya sa pagsisikap na mag-recruit ng mga taong may ilang dekada ng karanasan sa sektor ng pananalapi — sa pangkalahatan ay nasa antas ng pagpapatakbo ng kanilang mga dibisyon ng korporasyon — upang kumuha ng mga tungkulin sa pamumuno sa CFTC, sabi ng mga tao.

Solo commissioner

Tulad ng para sa direktang gawain ng komisyon, siya ay nasa napaka hindi pangkaraniwang posisyon ng pagiging isang solong miyembro ng kung ano ang ibig sabihin ay isang ahensyang may limang komisyoner. Ito ay epektibong naglalagay sa kanya sa isang tungkulin na katulad ng mga ahensyang may nag-iisang direktor, tulad ng sa Consumer Financial Protection Bureau o Office of the Comptroller of the Currency. Ngunit ang mga Crypto lobbyist at abogado ay tahimik na nagpahayag ng kawalan ng katiyakan tungkol sa legal na lakas ng mga desisyon sa Policy na ginawa ng isang solong tagapangulo ng Republikano, habang ang administrasyong Trump ay sadyang naglalayong alisin ang mga pederal na ahensya ng input ng oposisyon-partido na hinihiling sa ilalim ng pederal na batas.

Ang tanging pormal Crypto rulemaking na kasalukuyang isinasagawa sa CFTC ay isang pagsisikap na amyendahan ang mga patakaran ng ahensya upang bigyang-daan ang pagsasama ng Technology blockchain — isang teknikal na pagsisikap na sumasaklaw sa ilang mga panuntunan sa buong hurisdiksyon ng ahensya.

"Sa unang ilang buwan ng administrasyong ito, nakatuon kami sa pagbabalik sa mga pangunahing kaalaman sa CFTC, pag-streamline ng mga operasyon, at paghahanda para sa pinalawak na pangangasiwa sa espasyo ng digital asset," sabi ni Pham, at iyon ay tinanggap ng mga Crypto firm.

"Kami ay labis na nasisiyahan sa antas kung saan siya naglagay ng mga kritikal na daloy ng trabaho sa paggalaw," sabi ni Faryar Shirzad, punong opisyal ng Policy ng Coinbase, sa isang pakikipanayam sa CoinDesk. Sinabi niya na ang Pham ay "talagang bukas sa mga kumpanyang tulad ng sa amin upang makapagbigay ng input sa trabaho ng ahensya."

Siya at si Selig ay nakipag-ugnayan sa panahon ng kanyang paghahanda para sa proseso ng pagkumpirma, sabi ng mga tao. Si Selig — kung kinumpirma ng Senado — ay malawak na inaasahang magpapatuloy sa parehong ugat sa Policy magiliw sa crypto , dahil siya ay isang nangungunang staffer sa sariling Project Crypto ng SEC na nagtrabaho sa koordinasyon sa CFTC.

Ang pag-asa ng industriya ay matagal nang naka-pin sa konsepto ng mga pangunahing USD ng pamumuhunan na naghihintay sa gilid hanggang sa mature ang larangan at ligtas na makontrol. Ang pagtaas ng suporta ng gobyerno sa nakalipas na taon ay nakatulong, ngunit ang mga tagamasid ng spot-trading initiative ng CFTC ay nagmumungkahi na maaari itong magbigay ng isa pang malaking tiwala sa sarili.

"Nagkaroon ng maraming satsat tungkol dito, sa pangkalahatan ay mula sa mga tradisyunal na manlalaro," sabi ni Swiatek." Nagbibigay ito sa kanila ng pagkakataong makipagkumpetensya para sa negosyo mula sa mga taong gustong makakuha ng exposure sa mga digital na asset nang hindi kinakailangang umalis sa tradisyonal na balangkas ng Finance ."

Hinulaan niya ang "maraming potensyal na paggalaw doon," dahil sinabi niya, "lahat ay sa huli ay nakikipagkumpitensya para sa isang piraso ng lumalagong ecosystem na ito."