Régulateurs canadiens : « De nombreux » jetons ICO correspondent à la définition de valeurs mobilières

Les autorités de réglementation des valeurs mobilières au Canada ont publié une déclaration de grande envergure sur les offres initiales de pièces de monnaie ou ICO.

L'avis du personnel

Le rapport sur les « Offres de Cryptomonnaie » des Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) – un groupe de coordination composé des organismes de surveillance des valeurs mobilières régionaux et locaux du pays – fournit l’indication la plus claire à ce jour sur la manière dont les organismes de réglementation prévoient superviser le modèle de financement émergent.

Cette publication fait suite à la décision des régulateurs de l'Ontarioa publié un avissur les ICO en mars, et un peu moins d'un mois après laCommission des valeurs mobilières des États-Unisa déclaré que ses règles pourraient s'appliquer à certaines ventes de jetons.

L'avis décrit les exigences auxquelles doivent satisfaire les entreprises impliquées dans le lancement et la gestion des ICO, ainsi que les bourses qui répertorient ultérieurement ces actifs à des fins de négociation. Plus particulièrement, il révèle que « de nombreux » jetons numériques étudiés par les organismes de réglementation au Canada relèvent de la définition d'une valeur mobilière, ce qui déclenche une série d'exigences légales.

Comme l’indique l’avis :

Nous avons reçu de nombreuses demandes de renseignements de la part d'entreprises fintech et de leurs conseillers juridiques concernant les ICO/ITO. Les offres que nous avons examinées à ce jour nous ont permis de constater que, dans de nombreux cas, les cryptomonnaies/jetons concernés constituent des valeurs mobilières au sens de la législation sur les valeurs mobilières, notamment parce qu'il s'agit de contrats d'investissement. Pour parvenir à cette conclusion, nous avons examiné la jurisprudence pertinente, qui exige une évaluation des réalités économiques d'une transaction et une interprétation téléologique visant à protéger les investisseurs.

Ce sentiment – selon lequel de tels jetons sont plus susceptibles de relever de la définition d’un titre – est repris ailleurs dans l’avis, où les membres du personnel soulignent que certains promoteurs d’ICO ont « [pris] la position selon laquelle les pièces/jetons ne sont pas soumis aux lois sur les valeurs mobilières ».

« Toutefois, dans de nombreux cas, lorsque l'on considère l'ensemble de l'offre ou de l'arrangement, les cryptomonnaies/jetons devraient être considérés comme des valeurs mobilières », ont écrit les ACVM. « Pour déterminer si les lois sur les valeurs mobilières s'appliquent ou non, nous privilégierons le fond à la forme. »

L'avis, republié ci-dessous, comprend également des conseils pour les entreprises souhaitant créer des fonds d'investissement en Cryptomonnaie au Canada. Il invite également les entreprises souhaitant lancer une ICO à envisager de s'inscrire à un « bac à sable réglementaire », permettant de tester de nouveaux produits financiers dans un cadre restreint.

« Afin d'éviter des surprises réglementaires coûteuses, nous encourageons les entreprises proposant des offres de Cryptomonnaie à contacter leur autorité locale de réglementation des valeurs mobilières pour discuter des approches possibles pour se conformer aux lois sur les valeurs mobilières », indique l'avis, ajoutant :

« Nous saluons l’innovation numérique et nous reconnaissons que les nouvelles entreprises de technologie financière peuvent ne pas s’intégrer parfaitement dans le cadre juridique actuel des valeurs mobilières. »

L'avis complet du personnel peut être trouvé ci-dessous :

CSA 20170824 Offres de cryptomonnaies par CoinDesksur Scribd

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