ICO bloquées : un gel de 12 mois sur le trading de jetons américains pourrait bien commencer

« Le marché est en train de se refroidir. »

Publié par Mike Lempres, directeur juridique et responsable des risques chez Coinbase, ledéclaration capture l'humeur du moment pour les innovateurs en Crypto aux États-Unis alors que l'incertitude réglementaire et des mois de croissance effrénée du marché semblent enfin arriver à leur paroxysme.

Ce changement est dû au fait que la SEC a finalement confirméla semaine dernièreCe qui faisait l'objet de rumeurs depuis longtemps, c'est qu'elle enquêtait sur les entreprises et les startups associées aux offres initiales de pièces de monnaie (ICO). En réaction, les entrepreneurs abandonnent largement l'idée que les nouvelles cryptomonnaies créées et vendues aux investisseurs puissent être considérées comme des « jetons utilitaires », un terme désignant une marchandise numérique censée représenter la part d'un protocole blockchain.

Cependant, les entreprises américaines qui se préparent à émettre des jetons sous forme de titres pourraient avoir du mal à trouver des acheteurs. Il n'existe pas encore de courtier agréé capable de négocier des jetons de sécurité aux États-Unis. Et comme plusieurs fondateurs l'ont souligné à CoinDesk, alors que les émetteurs se tournent vers l'émission de ces jetons sous une exemption du Règlement D, la plupart sont encore soumis à la période de blocage de 12 mois requise par la réglementation.

Lors de la MIT Bitcoin Expo ce week-end, la question a été abordée lors d'une table ronde qui a critiqué l'état des ICO. Nick Ayton, PDG de la plateforme de financement blockchain Chainstarter, est allé jusqu'à prédire que les régulateurs américains considéreraient chaque jeton comme une valeur mobilière.

« La plupart des bourses répertorient des pièces qui sont des valeurs mobilières, et nous pensons qu'un grand nombre de ces bourses vont être fermées », a-t-il déclaré à la foule.

Même un panel sur la réglementation en général a entendu parler de cette préoccupation, l'ancien président de la CFTC et professeur du MIT, Gary Genseler, indiquant sa conviction qu'une action sur les échanges pourrait être à venir.

« Je pense qu'il ne fait aucun doute que de nombreuses bourses devront demander des exemptions en vertu des règles du système de négociation alternatif, car de nombreuses bourses, pas toutes, ont des jetons qui sont des titres négociés sur elles », a-t-il expliqué.

Mais il ne s’agit pas seulement des échanges existants, les entreprises cherchant à répondre aux besoins du marché peuvent être freinées.

Comme l’ont souligné Gensler et d’autres, les participants à ce nouveau marché pensent qu’ils savent peut-être ce qui est interdit, mais ONE ne peut en être sûr tant que les régulateurs n’abordent pas la Cryptomonnaie plus spécifiquement.

Joshua Ashley Klayman, avocat chez Morrison Foerster, a déclaré à CoinDesk:

« Les gens qui veulent se conformer et ne veulent T faire quelque chose de mal doivent essayer de trouver les règles. »

La mort des jetons utilitaires

Avec du recul, le désarroi du marché ne devrait peut-être T être surprenant.

Le Décret de la SECL'annonce d'une ICO peu connue appelée Munchee en décembre aurait dû faire l'effet d'une bombe, mais elle a plutôt eu une réaction tardive, son onde de choc n'ayant pas vraiment touché l'industrie jusqu'à ce que des rumeurs commencent à circuler selon lesquelles la SEC avait émis unvague d'assignations à comparaîtreplus tôt ce mois-ci.

Avec Munchee, « ce que les régulateurs fédéraux considèrent comme un jeton utilitaire et non comme un jeton de sécurité est si petit, et le chas de l'aiguille est devenu encore plus petit », a expliqué Klayman.

Pendant un temps, les entreprises semblaient penser que même si les jetons utilitaires ne pouvaient T être vendus au grand public, ils pouvaient tout de même être distribués (par le biais de ce qu'on appelle communément un airdrop). Cependant, nous avons récemment rapporté comment cela s'est produit.probablement une violation de la SEClà aussi.

Earn.com a facilité les largages aériens de jetons à son pool d'utilisateurs vérifiés, et Dave Bean, de l'équipe de vente de la société, a déclaré à CoinDesk que « le filtrage géographique est devenu une fonctionnalité très populaire » pour les émetteurs qui souhaitent éviter les États-Unis.

D’autres nouveaux émetteurs abandonnent tout simplement les investisseurs particuliers.

« J'ai perçu une tendance sur le marché dans laquelle les projets légitimes cherchant à émettre un jeton natif pour les réseaux fonctionnels s'orientent vers l'exemption Reg D aux États-Unis », a déclaré à CoinDesk Tekin Salimi, chef de projet chez Polychain Capital.

Comme indiqué

, la règle exige que les acheteurs soient des investisseurs accrédités, ce qui signifie qu'ils doivent avoir une valeur nette minimale de 1 million de dollars ou avoir gagné 200 000 dollars par an au cours des deux dernières années.

Cela dit, de nombreux acteurs du marché n'ont jamais cru que les jetons non enregistrés pouvaient fonctionner sous les lois de la SEC et ont intégré ces options dans leurs modèles. Des entrepreneurs de longue date ont pris le relais, proposant des plateformes conçues spécifiquement pour différents régimes réglementaires.comme TokenSoft.

Mais il est toujours difficile d'imaginer comment un produit qui, par exemple, crée un VPN tokenisé, un ONE qui paie les gens pour le haut débit et leur permet de le racheter avec le même jeton, fonctionne si ces jetons sont des titres.

Caitlin Long, une vétérane de l'industrie qui a contribué à déménagerlégislation sur les jetons utilitairespar l'intermédiaire de la législature du Wyoming, amême demandési les règles fédérales sur les valeurs mobilières pourraient être appliquées de manière à nuire à l'expérience utilisateur des projets les plus populaires au point qu'elles ne soient même plus réalisables.

Par exemple, elle a soulevé l’idée que, si les jetons utilitaires étaient totalement interdits, les utilisateurs de Filecoin, un système de stockage en ligne distribué, pourraient avoir besoin de faire appel à un courtier pour détenir les jetons dont ils ont besoin uniquement pour sauvegarder les fichiers.

Liquidité et trading

Mais même si une bourse est lancée, le problème final pour les projets ICO aux États-Unis est la liquidité.

Le problème est qu'il n'existe actuellement aucun lieu unifié d'échange de jetons enregistré auprès de la SEC. Comme l'ont souligné plusieurs fondateurs, cela ne signifie T que le trading est impossible, c'est simplement plus compliqué.

CoinDesk a fait état de plusieurs tentatives à venir pour lancer un ATS, notamment Templum et tZÉRO. Une plateforme de trading alternative existante a également récemment lancé le réseau OpenFinance, avec sa plateforme de trading de jetons ouvrant en avril, a déclaré un porte-parole.

Mais aucune véritable transaction n'a encore lieu sur ces plateformes, à l'exception ONEun titre disponible dans la version bêta privée de Templum et de la vente d'actions Overstock sur sa plateforme.

Chris Pallotta, PDG et cofondateur de Templum, a toutefois déclaré à CoinDesk qu'il prévoyait d'ouvrir la plateforme d'ici quelques mois. La plupart des security tokens étant encore dans leur période de détention de 12 mois, il a déclaré : « Je pense que le timing sera plutôt bon. »

Même si Templum devait être bientôt lancé, il se pourrait qu'il n'ait T beaucoup de produits pour ses carnets de commandes, car il faudra un certain temps pour que les jetons créés pendant le boom passent cette période de détention.

Cela suppose également qu'il n'y ait pas de retards supplémentaires, et si l'espace ICO a montré quelque chose, cela pourrait être un gros si.

Comme l'a dit Lempres aux membres du Congrès :

« Si les États-Unis ne fournissent pas un environnement réglementaire clair et réfléchi, l’investissement peut se déplacer très rapidement vers d’autres pays. »

Reportage supplémentaire de Pete Rizzo.

Argent gelévia Shutterstock.